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    1. 熱衷于上市 企業愿景變了味
      2012-02-06   作者:王勇(中國人民銀行鄭州培訓學院教授)  來源:證券時報
       
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        日前,中國證監會首次公開發行股票審核工作流程及申報企業情況。根據2月1日證監會已經公布的數據,截至1月底,共有515家公司排隊上市。如此規模的企業上市,且不說對A股市場的承受能力形成嚴峻考驗,對于一些企業為上市而上市以及如何把好上市公司的質量關,也有許多值得思考的地方。

        企業愿景具有戰略性

        眼下,但凡就企業愿景問及中國的企業家,幾乎無一例外地會說“上市”。看來,上市似乎已成為中國企業的愿景。實際上,企業愿景是一個企業具有前瞻性的計劃或開創性的目標,是企業發展的指引方針。在西方的管理論著中,許多杰出的企業都十分強調企業愿景的重要性,因為唯有借重愿景,才能有效地培育與鼓舞組織內部所有人,激發個人潛能,激勵員工竭盡所能,增加組織生產力,達到顧客滿意度的目標。比如微軟公司愿景是計算機進入家庭,放在每一張桌子上,使用微軟的軟件;麥當勞的愿景是控制全球食品服務業;而通用電器的愿景是以科技及創新改善生活品質,在對顧客、員工、社會與股東的責任之間求取互相依賴的平衡。
        由此可見,在西方企業家眼里,企業愿景是企業家對企業前景和發展方向的一個高度概括,并通過市場的效應,及時有效地整合企業內外信息渠道和資源渠道,以此來規劃和制定企業未來的發展方向、企業的核心價值、企業的原則、企業的精神、企業的信條等,從而讓企業的全體員工及時有效地通曉企業愿景賦予的使命和責任,使企業在計劃-執行-評價-反饋的循環過程中不斷增強自身解決問題的力度和強度。而且,企業通過企業愿景的描繪,指出企業長期的發展方向、目標、自我設定的社會責任和義務,明確界定公司在未來對社會的影響力、貢獻力、在市場或行業中的排位、與企業關聯群體之間的經濟關系等,對企業有投入和產出等經濟利益關系的群體具有產生激勵、導向的作用,讓直接對企業有資金投資的群體(股東)和有員工智慧和生命投入的群體通過企業愿景的實現感受到實現社會價值的同時,自己的利益和發展也得到保證和實現。所以,企業愿景具有戰略性和前瞻性。而如果僅把上市當成一個企業發展的愿景的話,這個企業家未免有些眼光短淺。

        確立好上市的戰略動機

        實際上,上市只是成功實現企業愿景的一個平臺。從這個角度而言,中國企業熱衷于上市也無可厚非。如果確立好企業上市的戰略動機,則上市對于一個企業而言會具有如下的戰略意義:一是公司上市可以籌集到大量的資金,上市后也有再融資的機會,從而為企業進一步發展壯大提供了資金來源;二是可以推動企業建立規范的經營管理機制,完善公司治理結構,不斷提高運行質量;三是公司上市需滿足較為嚴格的上市標準,并通過監管機構的審批上市是對公司管理水平、發展前景、盈利能力的有力的證明;四是股票交易的信息通過報紙、電視臺等各種媒介不斷向社會發布,擴大了公司的知名度,提高了公司的市場地位和影響力,有助于公司樹立產品品牌形象,擴大市場銷售量;五是可以利用股票期權等方式實現對員工和管理層的有效激勵,有助于公司吸引優秀人才,激發員工的工作熱情,從而增強企業的發展潛力和后勁;六是公司取得上市地位,有助于提高自身信用狀況,增強金融機構對企業的信心,使公司在銀行信貸等業務方面獲得便利;七是上市后股票價格的變動,會形成對公司業績的一種市場評價機制;八是企業發行上市,成為公眾公司,有助于公司更好地承擔起更多的社會責任。
        不過,對于當前我國企業如此熱衷于上市,其戰略動機是否都如上所述,筆者真不敢妄下結論。有些企業熱衷于上市,可能就是為了圈錢,而圈錢之后能否扎扎實實實現企業愿景可能就沒有動能了。一些公司投資決策機制不完善,隨意變更募集資金去向,缺乏企業長遠的投資決策目標。像這樣的企業一旦上市,將是廣大投資者的悲哀。

        把好上市公司的質量關

        首先,繼續完善上市公司現代企業制度建設。上市公司要繼續完善現代企業制度建設,進一步規范企業法人治理結構,改善和加強董事會制度建設,健全獨立董事的提名、選聘及監督機制,強化獨立董事的“決策參與”職能。健全上市公司及高管人員誠信體系建設,完善經營者激勵、約束、監督機制;繼續規范監事會的產生機制,加大企業所有關聯交易、擔保事項以及投資決策的審計監督力度,真正行使監事會的監督職權,推進決策、執行、監督等新三會職權的相互監控、相互制衡,加速企業經營決策的科學民主化進程,為實現企業愿景而努力。
        其次,加快新股發行制度改革步伐。今年將是新股發行制度改革勢在必行的一年。相關部門曾提出了“存量發行”的意向,即上市公司原股東在公開發行程序中,出售自己所持股票。通過這種方式,可以緩解一二級市場價格的分割,使發行價趨于合理,同時也將大幅度降低IPO新股上市首日的股票供應量,從而控制住IPO企業大量超募的惡習。但筆者認為,這個辦法可能治標不治本。如果新股發行制度改革能從根本上解決發行價格太高和發行量太大這兩個問題,使A股市場供需關系回歸平衡,那么這個改革就會獲得成功。
        再次,進一步建立和完善嚴格的退市制度。完善退市制度已被列為今年證券市場的一項新的重要任務。市場各方對此充滿期待。應該說,一套嚴格的退市制度,是保證上市公司質量的重要手段,唯有這樣,才能真正實現優勝劣汰,從而有效地發揮證券市場優化配置資源的作用,同時也能使股市規模保持在與流動性相協調的合理水平上。當然,在對原有市場規則進行重大調整的同時,對于怎樣避免由此引發的公司退市風險,也應當引起管理層的高度警惕。

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