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    1. 全球進入低利率時代
      2012-02-06   作者:孫懷青  來源:經濟參考報
       
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        北京時間1月26日凌晨,美國貨幣政策制定會議閉幕并發布利率政策聲明:美聯儲決定維持基準利率不變,并將把基準利率維持在極低水平的承諾期限延長到2014年底。短期而言,其低利率政策更多的是考慮兩點作用:1,刺激消費;2,鼓勵投資。長期而言,美元的世界貨幣地位及國家債務程度,加之美國經濟未來發展增長速度放緩,決定了美國低利率政策是唯一選擇,考慮到距離2008年次貸危機引發其量化寬松的時間到2014年已經長達6年之久,到時是否會結束其低利率政策,我的答案是否定的,未必會結束。
        再看歐元區,從2008年10月到2009年5月,為了應對危機,在不到一年的時間內,歐洲中央銀行先后7次降息,將歐元基準利率從4.25%下調至1%,此為1999年歐洲中央銀行成立以來的歷史最低水平。即使2011年4月之后為應對通脹兩次加息至1.5%,但至年末又迅速兩次調低利率至1%。如果美國的低利率政策更多的是考慮到鼓勵投資,但歐洲更多的是考慮其嚴重的債務,避免其債務危機引發的歐元危機。去年7月15日“通貨膨脹仍將持續”的博文中已經指出:面對歐洲的通脹,加息只是暫時,面對其巨額債務,加息是危險的,更不可能長久。短短不到半年,歐元區兩次降息。
        在中國對于低利率政策恐怕是最不得人心的,美元的低利率政策你可以理解為引發全球通脹,中國的低利率政策你可以理解為對儲戶的掠奪。我的答案是中國未來相當長的時間也是維持低利率政策,更是正確的決策。利率有微調空間,但調整幅度不大,低利率是主要趨勢。其背景和原因與歐美有所不同。因為中國與美國有不同的社會保障制度,所以說采用低利率政策刺激消費在中國行不通,同時中國的債務是合理的,情況也不同于歐洲。但考慮到中國經濟的高速發展已經遇到了瓶頸,經濟增速放緩是不爭的事實,低利率利于中國經濟的未來發展,同時考慮到銀行在中國的特殊地位,利率也沒有市場化。因此中國應該維持其低利率的正確決策。加息只是某些人一廂情愿!
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