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    1. 養老金入市難敵圈錢猛虎
      2012-02-03   作者:石建勛  來源:經濟參考報
       
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        石建勛

        備受關注的養老金入市近日又有新消息。有關人士透露,相關部門正在制訂的養老金投資運營辦法最快于本季發布。其入市比例或參照企業年金有關辦法,即最高可達30%。按照目前中國基本養老保險基金結余1.92萬億元人民幣計算,最多約有5800億元資金可入市。但這一消息并沒有引起市場多大的興奮,龍年交易仍陰跌不斷。
        是什么原因導致市場對5800億元新資金可能入市而無動于衷呢?
        大家看一組數據,創業板推出兩周年,圈錢近2000億元,分紅卻不到4%。兩年來,創業板幾乎膨脹10倍,創造了164位億萬富翁。但其市場表現卻令人失望:近三成業績同比下滑,五成個股破發,七成市值被蒸發,八成股民首日買入虧錢。目前已經公布的排隊上市企業有500多家,還有數以千計的企業準備排隊上市,這么龐大的圈錢大軍兩三年內將消耗掉所有能夠入市的養老金。由此可見,如果中國股市圈錢市的根本問題不解決,老百姓5800億的養命錢恐怕很快也會成為金融“權貴”的個人財富盛宴。
        投資者都明白,在股市“圈錢市”問題沒有根本性的改變情況下,養老金入市無異是“肉包子打狗”,這就是為什么市場對養老金入市的利好消息興奮不起來的原因。
        不否認,養老金入市是大勢所趨:首先,A股市場迫切需要新的資金,需要長期資本的投資;其次,養老金自身也有保值增值的需求;最后,養老金入市問題上海外市場已擁有成熟的經驗,美國市場實行季度分紅,而港股市場則有半年分紅,A股分紅率至少要在6%以上或更高,才會適合養老金入市。因此,在養老金入市前,管理層應盡快做好資本市場的功能定位和制度建設,杜絕上市公司高價圈錢發行后不分紅的痼疾,讓股市真正具備投資功能,并藉此促使養老金在入市后從股市中獲得長期固定的分紅收益,如6%至10%的高于銀行固定利息的長期分紅收益。養老金入市的定位,應當是取得上市公司長期的分紅收益,而不是博取差價來保值增值,那樣的話養老金入市后就會成為另一個坑害散戶的“大莊家”。
        總之,在目前中國股市基本功能定位不合理和制度不健全、不公平、不規范的狀況下,幾千億的養老金入市無異于羊入虎口,有關部門應該抓緊完善新股發行制度、強制分紅制度等,把總理提出的提振股市信心的指示精神落到實處,在股市功能定位和制度缺陷沒有根本改變之前,養老金應該暫緩入市。
        筆者建議新股發行暫停,待新股發行制度修改并公開向社會征求意見完善后,再開放新股發行。新股發行制度改革方案不應該是少數人閉門造車,或被利益相關人影響的產物,應該讓廣大中小投資者參加,向全社會公開征求意見。

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