全國(guó)社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍近日指出，中國(guó)應(yīng)該逐步擴(kuò)大境外合格機(jī)構(gòu)投資者（QFII）準(zhǔn)入額度，直到淡化和取消數(shù)額控制。筆者認(rèn)為，他這番講話是對(duì)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清有關(guān)擴(kuò)大QFII、RQFII入市規(guī)模政策倡議的回應(yīng)。戴相龍作為全國(guó)社保理事會(huì)的理事長(zhǎng)，是理性機(jī)構(gòu)投資者的主導(dǎo)者，他對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者的建設(shè)很有發(fā)言權(quán)。他的講話值得認(rèn)真揣摩。
　　目前，QFII的入市規(guī)模合計(jì)人民幣2655億元，持有A股流通市值約1%。這個(gè)規(guī)模還不是很大，應(yīng)該可以有較大的提升空間。戴相龍?zhí)岢鲋鸩饺∠�額度管理，時(shí)間表如何安排呢？筆者預(yù)期，用五年左右時(shí)間過渡，然后取消模額度限制，是可行的。盡管現(xiàn)在還需要不斷完善A股市場(chǎng)的內(nèi)在機(jī)制，也還需要做一些探索，但是加大對(duì)外開放的步伐、擴(kuò)大開放的規(guī)模和范圍、提升開放的質(zhì)量，是不可阻擋的，也是現(xiàn)實(shí)需要。一方面要引進(jìn)境外合格機(jī)構(gòu)投資者（QFII），一方面，要鼓勵(lì)境外資金參與國(guó)內(nèi)證券公司、基金公司運(yùn)營(yíng)，可以放寬參股比例限制。就是說，要提升我們引資、引智的質(zhì)量。我們證券市場(chǎng)對(duì)外開放，第一不能盲目，第二要掌握好節(jié)奏，第三要著眼于提升整個(gè)市場(chǎng)參與者的質(zhì)量。這樣才能實(shí)現(xiàn)好內(nèi)外統(tǒng)籌、互相促進(jìn)，建立起理性的投資環(huán)境。
　　戴相龍還針對(duì)養(yǎng)老金入市重申了六點(diǎn)意見，筆者認(rèn)為是有備而來的，即澄清一些認(rèn)識(shí)上偏差，傳遞準(zhǔn)確的政策信號(hào)。筆者認(rèn)為，其中的三點(diǎn)非常重要：第一點(diǎn)，說明養(yǎng)老基金入市的范疇。現(xiàn)在投資股市的養(yǎng)老金主要是全國(guó)社會(huì)保障基金管理的、用于未來養(yǎng)老的資金。下一步推動(dòng)全國(guó)養(yǎng)老基金入市，是指具有儲(chǔ)備、積累和穩(wěn)定滾存性質(zhì)的養(yǎng)老金，而不是現(xiàn)收現(xiàn)付的那一塊；現(xiàn)收現(xiàn)付那一塊，長(zhǎng)期來講還是放在銀行賬戶上用來支付使用。第二點(diǎn)，說明了國(guó)際市場(chǎng)上養(yǎng)老金投資的比例問題。歐美一些國(guó)家的養(yǎng)老金投資股市比例達(dá)到50%左右。而我國(guó)目前是30%左右的投資比例，并且目前僅限于全國(guó)社保基金，未來是有提高余地的。第三點(diǎn)，養(yǎng)老基金、住房公積金余額投資資本市場(chǎng)，不是指全部投資股票，而是包括債市。2012年，我們要在債市發(fā)展方面邁出更大的步伐。因此，相關(guān)政府部門提出養(yǎng)老金、住房公積金余額入市，也是資本市場(chǎng)改革的準(zhǔn)備工作之一，會(huì)得到相應(yīng)的推進(jìn)。
　　目前，機(jī)構(gòu)投資者在新股發(fā)行定價(jià)環(huán)節(jié)的作用引起不少討論，筆者認(rèn)為，真正建立起一套各主體歸位盡責(zé)的制度并不容易。而完善機(jī)構(gòu)投資者的結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)機(jī)構(gòu)的客戶意識(shí)，是制度建設(shè)的“補(bǔ)短”之策。養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)的客戶約束力、制度約束力強(qiáng)，天然具有審慎投資的性格，不可能像目前的基金公司那樣熱衷于博取短期差價(jià)，推動(dòng)其入市將有助于增強(qiáng)長(zhǎng)期投資理念的輻射力、引導(dǎo)力。因此，我們希望這項(xiàng)工作能夠有所加快。