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    1. 破發率步步高撼動“炒新穩賺不賠”
      2012-01-17   作者:赤擇遠  來源:證券日報
       
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        打新股,有風險。沒錯!
        這不,2011年新股申購的屢屢虧損的局面,讓曾經穩賺不賠的“炒新”神話正向“中簽如中刀”演化。
        來自中證指數有限公司的數據顯示,2010年上市新股有32只破發,破發率為9.22%,2011年上市新股有84只破發,破發率29.89%。兩年來滬市主板上市新股破發率為32.8%,深市中小板為13.2%,創業板為21.6%。
        打新股的風險,不言而喻。
        那么,為何還是有投資者熱衷于打新股、次新股呢?
        筆者認為,主要還是投資者的投資理念存在偏差,或者說是存在一個誤區,只看到了新股的高價差,認為可以賺到更多的錢,而忽視了資金成本。而“新股不敗”、認購新股保賺不賠的現象,有其特殊的歷史背景,這種狀況并不正常,也不可能長久。
        去年以來,新股的頻頻破發,或許就是對此最好的詮釋。同時,我們看到,總體來看,近兩年新股上市后基本呈現單邊下跌走勢,上市前三月跌幅表現較緩,此后則加速下跌。因此,如果新股上市后在二級市場買入持有,將基本上一直處于虧損狀態,二級市場炒作新股很難賺錢。
        那么,投資者該如何理性投資股市?筆者認為,首要的一點就是要轉變觀念,特別是要理性參與投資新股。畢竟,股票是用來投資的,而不是用來投機的。購買股票也不像購買彩票那樣,憑的是運氣。買股票,看的是公司的基本面,看的是公司的本身。
        而對于新股而言,由于其與二級市場的股票相比,透明度相對較低,信息披露僅限于招股說明書,以及中介機構的保薦報告、投資分析報告,新公司沒有經過市場的檢驗,經營風險也沒有充分暴露,投資者對其真正了解需要過程。因此,相對而言,投資新股的不確定性更高,風險也更大。正如證監會主席助理吳利軍日前在接受媒體采訪時所言:“股市并非遍地黃金,新股未必都能賺錢。”
        鑒于此,投資者一定要改變觀念,不要把投資新股與盈利劃上等號。需要在評估自身優勢、劣勢的基礎上,客觀判斷自己的知識準備程度、風險識別與承受能力,審慎確定投資方向。同時,要選擇自己熟悉的領域,搜集盡可能多的資料,潛心尋找二級市場上有潛力的藍籌股進行投資可能更為穩妥。
        想起10天前,證監會主席助理朱從玖在一論壇上大談“新股熱”的危害,認為打新賺錢的原因是二級市場一直在為新股支付高價格,由此帶來的后果是“三高”現象普遍存在,市場配置資金功能的有效性受到質疑,定價功能出現較嚴重的扭曲,二級市場頻繁買賣新股和次新股的人虧損很大。
        新股發行是證券市場一項常規業務,但在我國內地市場長期受到特殊追捧,這其中透露出來的問題,我們不得不去深思。但在思考過后,我們還是要更進一步的去思考,如何化解這種現象。這需要管理層、發行人、中介結構、投資者等各方共同努力。
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