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    1. 詢價(jià)機(jī)構(gòu)“說不”的意義
      2012-01-16   作者:蘇渝(重慶高校兼職教授)  來源:京華時(shí)報(bào)
       
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        上周,朗瑪信息因詢價(jià)機(jī)構(gòu)數(shù)量不足20家中止IPO,成為首家中止發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板公司。朗瑪信息的招股書披露:截至2011年6月底,公司實(shí)現(xiàn)營收5007萬元,較上年同期增加100.69%。按說,對這樣一家頭罩高科技高成長光環(huán)的公司,機(jī)構(gòu)應(yīng)該瘋搶才是,緣何受到詢價(jià)方冷落呢?
        如果說半年前的八菱科技首次發(fā)行失敗有被舉報(bào)包裝上市在先的因素,那么朗瑪信息的“流產(chǎn)”或許就是自然而然了,原因之一是詢價(jià)機(jī)構(gòu)紛紛掛出“免戰(zhàn)牌”。據(jù)中報(bào)統(tǒng)計(jì),在規(guī)模排名前十位的基金公司中,已表示不參與新股詢價(jià)的有華寶興業(yè)、信達(dá)澳銀兩家,表示將減少參與新股詢價(jià)的有4家。朗瑪信息擬發(fā)行市盈率約40至50倍,相比二級市場成長性好的藍(lán)籌股10倍左右的市盈率,明顯沒有吸引人的優(yōu)勢。加之,創(chuàng)業(yè)板三高發(fā)行導(dǎo)致破發(fā)成災(zāi),大多“三高股”被腰斬,使基金凈值大幅縮水。比如,上周五創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌6.17%,創(chuàng)下史上第二大單日跌幅。在如此背景下,詢價(jià)機(jī)構(gòu)不會傻到用頭往墻上撞,對創(chuàng)業(yè)板新股敬而遠(yuǎn)之就在情理之中了。
        就在基金對創(chuàng)業(yè)板三高發(fā)行“說不”的同時(shí),有投行人士對華寶興業(yè)和信達(dá)澳銀兩基金暫停詢價(jià)猛拍磚,稱它們“背信棄義”“浪費(fèi)資源”。更有證監(jiān)會官員出面為還在參與詢價(jià)的基金辯護(hù),撇清基金與高價(jià)發(fā)行之間的關(guān)系。究竟基金有沒有為三高發(fā)行抬轎?對此,深交所總經(jīng)理宋麗萍以“深交所內(nèi)部研究報(bào)告”為據(jù)指出:基金公司詢價(jià)時(shí)報(bào)價(jià)高于主承銷商估值區(qū)間的比例達(dá)41%;在每單IPO報(bào)價(jià)最高的前10家詢價(jià)對象中,基金公司在創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行中的占比分別達(dá)到25%和32%;創(chuàng)業(yè)板新股經(jīng)常性報(bào)價(jià)最高的10家機(jī)構(gòu)中,就有3家是基金公司。這就證明了基金的責(zé)任是難以撇清的。
        在筆者看來,今后詢價(jià)機(jī)構(gòu)拒絕創(chuàng)業(yè)板三高發(fā)行將成常態(tài),原因簡單得不能再簡單了:一是創(chuàng)業(yè)板高成長光環(huán)不在,新股發(fā)得太多太濫,不再是稀缺品種;二是基金倘若再把基民的錢當(dāng)廢紙去打新股導(dǎo)致一虧再虧,將面對前所未有的贖回壓力。
        毫無疑問,詢價(jià)機(jī)構(gòu)覺醒導(dǎo)致首家創(chuàng)業(yè)板公司“流產(chǎn)”的意義是積極的,創(chuàng)業(yè)板只有篩選掉爛股,優(yōu)中選優(yōu),降低發(fā)行價(jià)格,才會重新受到詢價(jià)機(jī)構(gòu)的青睞。
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