從2012年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展來看，影響2012年全球經(jīng)濟(jì)的一個重大不確定因素將是油價。
　　決定油價的因素主要包括兩大方面。第一，歐洲央行和美聯(lián)儲未來的貨幣政策。歐洲央行沒有公開宣布實(shí)行量化寬松，但其近期的一系列政策實(shí)質(zhì)上已帶有量化寬松成分。例如，歐洲央行最近購買南歐主權(quán)債后并未拍賣7天定期存款；2011年12月21日歐洲央行公布以1%的利率向523家歐元區(qū)銀行提供總額為4890億歐元的3年期貸款。所有向金融體系注入流動性的政策效應(yīng)是同質(zhì)的。在當(dāng)前情況下，美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松可能性非常小　。此外，現(xiàn)在的通脹環(huán)境與實(shí)行第一輪和第二輪量化寬松時有天壤之別。事實(shí)證明，貨幣政策特別是量化寬松對于推動美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇效果有限，現(xiàn)在斷定2012年美聯(lián)儲祭出第三輪量化寬松政策為時尚早。
　　第二，地緣政治風(fēng)險。近期伊朗局勢開始緊張。美國能源信息署統(tǒng)計，霍爾木茲海峽承擔(dān)著全球近40%石油的出口供應(yīng)。2010年霍爾木茲海峽日原油運(yùn)出量達(dá)1400萬桶。根據(jù)歐佩克秘書長巴德里的表態(tài)，伊朗的石油出口“非常、非常難以取代。”而對伊朗石油出口依賴最大的正是歐洲國家。戰(zhàn)爭爆發(fā)或石油禁運(yùn)都必然導(dǎo)致油價飆升，屆時每桶油價可能在現(xiàn)在基礎(chǔ)再上升100美元達(dá)到200美元，從而將全球經(jīng)濟(jì)向下拉低2%。油價飆升不僅影響全球經(jīng)濟(jì)增長，更會帶動一系列相關(guān)產(chǎn)品價格上漲，從而在更廣的范圍內(nèi)影響全球通脹形勢。
　　除油價以外，2012年歐洲再出現(xiàn)黑天鵝事件的概率將會降低，但美國經(jīng)濟(jì)短期仍很困難，繼續(xù)處于泡沫破裂后的去杠桿化過程中。不過，對于美國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)前景不能太悲觀，美國經(jīng)濟(jì)增長長遠(yuǎn)潛力與優(yōu)勢仍很突出。
　　首先，美國自然資源豐富。2011年美國從油氣資源（石油、天然氣合計）的凈進(jìn)口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪�。能源安全方面，隨著美國對本土能源的加大開發(fā)以及加拿大油砂的開發(fā)并增加對美國出口、巴西石油產(chǎn)量的不斷上升，美國對中東石油的依賴程度將會低于中國。同時，美國水資源豐富，五大湖淡水含量占全球淡水資源接近20%。此外，美國農(nóng)地、耕地很多，農(nóng)業(yè)科技處于世界領(lǐng)先水平。第二，美國的科技創(chuàng)新能力在全球首屈一指。彭博商業(yè)周刊評選的全球50家最具創(chuàng)新企業(yè)，美國企業(yè)占據(jù)大多數(shù)。第三，競爭力優(yōu)勢。美國的勞動生產(chǎn)率要遠(yuǎn)高于歐洲國家，單位勞動成本遠(yuǎn)低于歐洲國家。第四，相對年輕的人口結(jié)構(gòu)。美國的人口結(jié)構(gòu)比歐洲，甚至比中國都要年輕。美國是發(fā)達(dá)國家中唯一保持生育率2.1的世代交替水平的國家。當(dāng)前美國的主要問題在于當(dāng)前的政治及社會兩極化和經(jīng)濟(jì)去杠桿化的長期影響，因此2012年美國經(jīng)濟(jì)只能實(shí)現(xiàn)低增長。
　　從全球來看，亞洲經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)總量的比重持續(xù)上升。亞洲消費(fèi)能力增長非常快，除印度外的亞洲9個經(jīng)濟(jì)體過去十年私人消費(fèi)翻了一番。亞洲區(qū)內(nèi)貿(mào)易比例相對向西方出口的比例在過去十年翻了一番。
　　2012年，中國經(jīng)濟(jì)面臨的結(jié)構(gòu)性問題突出，挑戰(zhàn)之一在于增長和通脹之間的平衡。如果2012年國際油價大幅攀升，中國的通脹形勢將會非常復(fù)雜。除了油價與貨幣因素，另一個影響中國通脹水平的不可控因素是食品價格。中國的CPI構(gòu)成中食品價格比重較高，截至目前中國已經(jīng)連續(xù)8年實(shí)現(xiàn)糧食增產(chǎn)，然而一旦2012年農(nóng)業(yè)收成出現(xiàn)波動，糧價上升帶動的通脹形勢會非常復(fù)雜。中國當(dāng)前的流動性已經(jīng)偏緊，如果2012年通脹出現(xiàn)反復(fù)，貨幣政策或再次面臨兩難。