無(wú)論牛市，或是熊市，A股大銀行股總是低價(jià)股的代名詞。我們有什么好辦法，能夠讓大銀行股的股價(jià)形象與其世界大銀行地位相匹配呢？不妨借鑒花旗銀行的“縮股”做法。
從次貸危機(jī)到2008年全球性金融危機(jī)，花旗銀行成為危機(jī)的制造者和直接受害者。次貸危機(jī)前，花旗銀行的股價(jià)高達(dá)五六十美元；金融危機(jī)后，花旗銀行股價(jià)直線下跌，2009年3月5日，當(dāng)?shù)拉偹怪笖?shù)跌至本輪熊市最低點(diǎn)時(shí)，花旗銀行股價(jià)跌破1美元，盤(pán)中最低探至97美分。后來(lái)雖然市場(chǎng)觸底反彈，但花旗銀行的股價(jià)卻始終徘徊于三、五美元之間，這與跨國(guó)大銀行的股價(jià)形象和股價(jià)地位極不相稱。
為此，2011年5月9日，花旗銀行正式對(duì)公司股份進(jìn)行縮股處理：每10股縮為1股，總股本縮小為原來(lái)的1/10。縮股前最后一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)為4.52美元，縮股后首個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)為44.16美元。由于花旗銀行出手管理公司股價(jià)“形象”，其股價(jià)一下子又從垃圾股形象提升至大盤(pán)績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股地位。事實(shí)上，縮股或拆股只是影響“每股”財(cái)務(wù)指標(biāo)及股價(jià)形象，但它并不改變公司股票總市值，也不改變其作為投資判斷標(biāo)準(zhǔn)的市盈率和市凈率。
其實(shí)，幾乎所有主流股市都是允許上市公司自主“拆股”或“縮股”的，在這些市場(chǎng)上，上市公司都十分注重本公司的股價(jià)“形象”管理。因?yàn)樵诔墒斓氖袌?chǎng)上，低價(jià)股就是垃圾股的代名詞。這也是為什么它們?cè)O(shè)有“1美元退市標(biāo)準(zhǔn)”的原因所在，同時(shí)這也是充分尊重市場(chǎng)和投資者的表現(xiàn)：你是用手投票，還是用腳投票？比如，在香港市場(chǎng)，銀行股一般都是藍(lán)籌股的代名詞(當(dāng)然，內(nèi)地的銀行股例外)，因?yàn)樗鼈兊墓蓛r(jià)總是維持在與其國(guó)際地位相當(dāng)?shù)母叨龋幢阍诟酃沙掷m(xù)走熊的今天，銀行股的股價(jià)仍處高位不倒。
與此相反，市值排名世界前十大的中國(guó)內(nèi)地銀行股，其股價(jià)形象卻是不敢恭維。
筆者建議，代表國(guó)家形象的“中”字頭的上市公司，也應(yīng)該注意其股價(jià)的“形象”管理，讓它們真正擁有與藍(lán)籌股相匹配的股價(jià)“形象”。事實(shí)上，A股市場(chǎng)目前既有面值為1元的股票，也有面值為0.1元的股票，也就是說(shuō)，由于A股市場(chǎng)并不強(qiáng)制要求股票面值統(tǒng)一，因此，從技術(shù)層面上講，A股上市公司的股份已具備自主“拆股”或“縮股”的制度基礎(chǔ)。
筆者建議：在“一元退市標(biāo)準(zhǔn)”引入創(chuàng)業(yè)板的同時(shí)，應(yīng)該允許上市公司自主地“拆股”或“縮股”，這就如同我們?cè)试S績(jī)優(yōu)公司或績(jī)差公司都可以采用資本公積金轉(zhuǎn)增股本一樣。到那時(shí)，中國(guó)股市的“一元退市標(biāo)準(zhǔn)”才會(huì)大有用武之地。