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    1. 股市信心來自哪里
      2012-01-09   作者:曹中銘  來源:京華時報
       
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        曹中銘

        “股市信心”一詞最近常被提及。在全國金融工作會議上,溫家寶總理表示要“提振股市信心”。而在去年年底舉行的2011“中國金融學科終身成就獎”頒獎典禮上,證監會主席郭樹清亦表示對股市“有信心”。
        “股市信心”之所以屢被提及,客觀上源自這兩年A股的糟糕表現。繼2010年A股摘取全球主要資本市場最熊“桂冠”之后,去年又以21.68%的年度跌幅“熊霸全球”。A股市場不僅沒有體現出宏觀經濟“晴雨表”的功能,反而被深陷債務危機泥潭的歐美市場遠遠拋在后面,這顯然是極不正常的。
        筆者一直以為,中國股市從來就不缺乏資金,倒是投資者信心常常缺失。試問,哪一波大牛市行情不是投資者對股市充滿信心的產物?哪一輪大熊市又不是投資者信心嚴重喪失的結果?事實上,股指波動反映出了投資者的信心波動,股指其實就是投資者的信心指數。在投資者信心嚴重喪失的背景下,A股市場連續兩年“熊霸全球”不足為奇。
        雖然股改已經完成,但A股市場的結構性矛盾與深層次問題仍舊突出。郭樹清履新證監會后連續燒起幾把“大火”,顯然并非無的放矢,而是一一擊中了市場的要害。郭樹清對于股市“有信心”,一方面在于中國有一大批已經上市或將來會上市的實體經濟企業,另一方面也在于其推行的對中國股市進行制度變革的監管新政。
        對于中國資本市場而言,信心比黃金更重要,否則,健康發展與長治久安都只能是空中樓閣。要打造投資者信心,筆者以為,首先要進一步完善制度建設、加強制度變革。毋庸置疑,目前市場的諸多規章制度并不能體現出市場賴以生存的“三公”原則,并不能真正保護好投資者特別是中小投資者的切身利益。像新股發行體制、退市制度、分紅回報等問題,之所以成為千夫所指,主要是因為其損害了廣大中小投資者以及中國資本市場的整體利益。
        其次,要強化監管,嚴懲市場的各種違規違法行為。從某種意義上講,違規成本低亦是A股一大“毒瘤”。正是由于違規行為得不到應有的懲處,才導致了違規者“前赴后繼”的局面。例如被證監會定性為“案情重大,性質極為惡劣”的綠大地造假欺詐上市案,相關法院居然只對上市公司罰款400萬元、對責任人員一“緩”了之。如此“嚴懲”,無異于慫恿與鼓勵違規。
        其三,出臺集團訴訟制度,建立投資者對違規行為的索賠機制。市場上的違規行為,最終的結局無不是損害投資者的利益或上市公司的利益。目前投資者除了對上市公司虛假陳述可以起訴索賠之外,像老鼠倉、內幕交易、操縱股價等違規行為,利益受損的投資者卻欲訴無門,這明顯是不公平的。
        只有像保護自己的眼睛一樣保護中小投資者的利益,只有投資者的利益得到了切實保護,市場信心才會建立起來。否則,一切免談。

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