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    1. 首份銀行業(yè)績快報的啟示
      2012-01-09   作者:羅克關(guān)  來源:證券時報
       
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        2012年的第二個工作日,A股上市銀行的首份業(yè)績快報——浦發(fā)銀行2011年業(yè)績快報即與投資者見面。值得一提的是,浦發(fā)銀行的凈利潤增速大大超過行業(yè)此前預(yù)期。
        實際上,如果僅看營業(yè)收入的增長,浦發(fā)銀行35.38%的增速并沒有超出此前市場預(yù)期太多。大大超出市場預(yù)期的僅是該行的凈利潤增速,達到42.35%,高出市場預(yù)期達8個~9個百分點。也就是說,市場基本準確預(yù)測了這家銀行整體收入的規(guī)模,但在收入有多大部分轉(zhuǎn)化為凈利潤這個環(huán)節(jié)上,沒有跟上節(jié)奏。
        那么在整個四季度中,對銀行凈利潤變化會有重大影響的因素有哪些呢?在筆者看來,其中最主要的兩大因素是四季度貸款額度的重新放開,以及原定于今年1月1日啟動的數(shù)項銀行業(yè)新監(jiān)管標準細則的推遲執(zhí)行。
        先看第一個因素,自從10月中旬高層明確表態(tài)貨幣信貸將適時適度微調(diào)之后,整個四季度央行統(tǒng)計信貸增長速度一直是穩(wěn)中有升。而落實到浦發(fā)銀行的財務(wù)報表之中,該行四季度的總資產(chǎn)環(huán)比增長達到6.74%,比三季度2.44%的環(huán)比增速高出接近兩倍。這無疑顯示,在貨幣信貸口徑開始出現(xiàn)放松的情況下,該行并沒有坐失機會。但值得注意的是,盡管總資產(chǎn)的環(huán)比增速大增,但其總貸款的環(huán)比增速依然變化不大,四季度為3.91%,僅較三季度的3.21%略高。這顯然意味著存款增速仍然受到市場情況的制約,在貸存比約束之下銀行在貸款擴張之上沒有太多空間。
        這一狀況會否成為此后陸續(xù)披露報表上市銀行的普遍現(xiàn)象?筆者認為可能性很大。但是,這一因素對于銀行凈利潤空間的提升應(yīng)該相對有限。理由是,四季度信貸空間的松動僅屬于微調(diào),而且制約商業(yè)銀行資產(chǎn)膨脹的因素仍然比較多。從上周部分媒體披露的數(shù)據(jù)來看,四大國有商業(yè)銀行2011年的貸款總額均僅為年初計劃的下限,部分銀行甚至沒能完成預(yù)期目標。
        那么,在收入端難以給凈利潤增速較大拉動的情況下,支出端顯然會成為這一指標異動主要原因。而其中空間最大的,應(yīng)該是撥備提取的空間。
        在四季度以前,按照銀監(jiān)會2.5%的撥貸比指導(dǎo)精神,不少上市銀行為了在此項監(jiān)管指標正式實施后不至于處于被動地位,均不同程度地提高了逐季的撥備水平。以浦發(fā)銀行為例,盡管其撥貸比今年以來僅維持在1.9%左右的水平,但其撥備覆蓋率從年初的380.56%持續(xù)提升到了三季度末的477.05%。撥備增長速度基本維持了與新增貸款同步的水平。
        筆者以為,在已經(jīng)明確撥貸比指標將暫緩執(zhí)行的情況下,浦發(fā)銀行全年利潤的超預(yù)期增長,年末撥備處理的相對保守應(yīng)是主要原因。如此操作的原因或許有兩個,首先是銀行整體的不良貸款水平相對較低,現(xiàn)有的撥備總額已經(jīng)能夠提供足夠的緩沖;其次,則是考慮到2012內(nèi)生資本增長的需要,銀行有動力將2011年的利潤做高。
        同樣的問題是,這種狀況是否也會成為A股上市銀行在2011年年度報表中普遍的處理手法?筆者同樣認為,可能性比較大。理由是,因為撥貸比盡管能夠囤積足夠的風(fēng)險緩沖,但達標的時限仍然會比較遠。而且國內(nèi)銀行資產(chǎn)盈利結(jié)構(gòu)中,貸款的占比依然比較大,如果嚴格執(zhí)行撥貸比指標,那么對于貸款的增長顯然是新的一重制約因素。這一政策取向和2012年實體經(jīng)濟的需要顯然是背道而馳。與其如此,不如暫緩執(zhí)行給予銀行正向激勵,以鼓勵銀行壓低不良指標節(jié)約撥備空間,進而刺激利潤增長。
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