進(jìn)入2012年，歐債危機(jī)究竟將走向何方？美國(guó)是否會(huì)步歐洲后塵？中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)如何抉擇？就此，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》“金融大家談”欄目專訪了美國(guó)耶魯大學(xué)管理學(xué)院陳志武教授。他認(rèn)為，歐債危機(jī)不會(huì)在美國(guó)重演，但美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)繼續(xù)釋放流動(dòng)性。陳志武教授建議，今年中國(guó)應(yīng)在繼續(xù)降低存款準(zhǔn)備金率的同時(shí)選擇加息。
陳志武認(rèn)為，如果將美國(guó)、歐盟和中國(guó)三大經(jīng)濟(jì)體做比較，相對(duì)健康的是美國(guó)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和未來(lái)2至3年?duì)顩r會(huì)遠(yuǎn)比歐盟好很多，其次為中國(guó)，歐盟最差。“可以說(shuō)，歐債危機(jī)的局面不會(huì)在美國(guó)重演。”
他分析說(shuō)，從國(guó)家債務(wù)GDP占比來(lái)看，目前美國(guó)政府公債大約是其GDP的100%，即1倍左右。歐元區(qū)國(guó)家政府公債占GDP的平均水平是0.9倍左右。其中，希臘政府公債占GDP的1.4倍，英國(guó)政府公債則是GDP的0.85倍。
陳志武表示，表面看似乎美國(guó)情況更差些，但結(jié)合政府稅收狀況就會(huì)得出不同的結(jié)論。美國(guó)社會(huì)總體稅負(fù)近幾年只占GDP的25%，2011年進(jìn)一步降至24%，但歐盟國(guó)家平均為41%，如法國(guó)為45%，有的國(guó)家甚至為50%。
“這就意味著，即使美國(guó)現(xiàn)在債務(wù)問(wèn)題比較嚴(yán)重，但由于政府征稅較少，一旦美國(guó)財(cái)政赤字和債務(wù)水平如歐洲一般無(wú)法持續(xù)，美國(guó)政府的加稅空間非常大，完全可以抵御債務(wù)問(wèn)題。當(dāng)然，由于競(jìng)選的緣故，加稅只會(huì)在萬(wàn)不得已時(shí)才會(huì)發(fā)生。”陳志武說(shuō)，“對(duì)于歐盟國(guó)家而言，財(cái)政緊縮也許是一個(gè)選擇，但這意味著福利和養(yǎng)老等部門預(yù)算的削減，容易造成像希臘那樣的社會(huì)動(dòng)蕩，即使勉強(qiáng)執(zhí)行，對(duì)這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)打擊也會(huì)很大。”
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中國(guó)無(wú)財(cái)政危機(jī)但應(yīng)重視民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 |
“中國(guó)目前沒(méi)有財(cái)政危機(jī)。”陳志武表示。但他提醒“金融大家談”欄目注意，從1995年至今，中國(guó)政府預(yù)算內(nèi)財(cái)政稅收增長(zhǎng)了10倍，而GDP同期僅增長(zhǎng)4倍，過(guò)去十幾年中中國(guó)稅收收入的GDP占比從10%上升到22%。而美國(guó)在過(guò)去十幾年中，政府稅收收入的GDP占比一直呈下降趨勢(shì)。
在陳志武看來(lái)，中國(guó)越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)資源和國(guó)民收入，在向政府集中而不是留在民間。短期看中國(guó)政府的財(cái)政和國(guó)債狀況比歐美好很多，但過(guò)多征稅使得民間收入比重下降，同時(shí)使經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)多依賴投資和出口。
“中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去一年嚴(yán)重受壓。可以說(shuō)，從貨幣政策緊縮開(kāi)始，受沖擊最大的就是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)。”陳志武強(qiáng)調(diào)說(shuō)。
去年12月份中國(guó)央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)也允許商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行特別金融債，并規(guī)定其融資專門用于中小企業(yè)貸款而不能用做他途。“這些都是很好的政策舉措。”陳志武評(píng)價(jià)說(shuō)，“將會(huì)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)能有更大空間，應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)緊縮和歐債危機(jī)帶來(lái)的沖擊。”
對(duì)于中國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)政策，陳志武通過(guò)“金融大家談”建議，財(cái)稅政策要比以前“更為大膽”，要通過(guò)更多的減免稅直接支持中小企業(yè)發(fā)展，同時(shí)應(yīng)禁止地方稅務(wù)部門迫使中小企業(yè)提前交稅。
“另外，存款準(zhǔn)備金率應(yīng)該繼續(xù)下調(diào)，放大貨幣供應(yīng)，讓渡更多資金空間給民營(yíng)企業(yè)。同時(shí)，利率應(yīng)該繼續(xù)提高，提高一部分資金使用成本。因?yàn)椋衿笠话阃ㄟ^(guò)高利貸獲得貸款，在目前市場(chǎng)利率被人為壓低的情況下，民營(yíng)企業(yè)無(wú)法享受到低利率。”陳志武說(shuō)。
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美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑨尫鸥嗔鲃?dòng)性 |
陳志武認(rèn)為，總體來(lái)說(shuō)美國(guó)2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可以達(dá)到2.5%左右，主要緣于第四季度經(jīng)濟(jì)情況的好轉(zhuǎn)。
陳志武表示，當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)最需要做的就是向市場(chǎng)多提供流動(dòng)性。由于
金融危機(jī)的緣故，美國(guó)銀行回避風(fēng)險(xiǎn)的傾向性大大增加，放貸傾向性則很小。目前，歐債危機(jī)越演越烈則更加重這一傾向。他認(rèn)為，為對(duì)沖這種貨幣供給的減少，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)多給市場(chǎng)提供流動(dòng)性。
“目前美國(guó)通脹率水平也較低，美聯(lián)儲(chǔ)在釋放流動(dòng)性方面不會(huì)有太大后顧之憂。”陳志武說(shuō)。
