中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)在2012年元旦期間公布的2011年12月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3，比2011年11月的49上升了1.3個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)回到了榮枯線50的上方。而匯豐公布的12月這一指數(shù)為48.7，比11月的47.7上升1個(gè)百分點(diǎn)，雖然匯豐公布的這一指數(shù)仍然在榮枯線之下，但二者公布的PMI數(shù)據(jù)都有了明顯的回升，而且都好于市場(chǎng)預(yù)期。
　　PMI作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的先行指標(biāo)，它的回升，意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)進(jìn)一步放緩的勢(shì)頭得到了抑制，而市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂也將得到緩解。這對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)利好，這一數(shù)據(jù)或許可以刺激A股市場(chǎng)在新年的最初幾個(gè)交易日延續(xù)2011年最后一個(gè)交易日的反彈勢(shì)頭。
　　繼中國(guó)PMI持續(xù)多月下跌之后，2011年12月的回升，能不能成為一個(gè)見(jiàn)底回升的拐點(diǎn)？它能不能成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩已經(jīng)見(jiàn)底的一個(gè)信號(hào)？這是一個(gè)市場(chǎng)普遍關(guān)注的話題。
　　筆者認(rèn)為，PMI在2011年最后一個(gè)月內(nèi)回升，很可能預(yù)示著PMI持續(xù)數(shù)月的下跌趨勢(shì)已經(jīng)得到扭轉(zhuǎn)，而且也很可能預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的底部即將到來(lái)。
　　首先，從短期來(lái)看，2012年的1月，由于有元旦和春節(jié)兩個(gè)大的傳統(tǒng)節(jié)日，又有教育部門的寒假，有望刺激消費(fèi)市場(chǎng)、運(yùn)輸和物流行業(yè)、旅游行業(yè)的增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。同時(shí)，在新的一年，包括上海、深圳等地在內(nèi)的許多大中城市，都將執(zhí)行已經(jīng)明顯提升的最低工資標(biāo)準(zhǔn)，這也將有助于刺激消費(fèi)的增長(zhǎng)。因此，2012年1月的PMI指數(shù)和實(shí)際的宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，存在繼續(xù)回升的可能性。果真如此的話，將印證PMI在2011年11月已經(jīng)見(jiàn)底的觀點(diǎn)。
　　2012年，為了更好地實(shí)現(xiàn)“十二五”規(guī)劃，各地政府傳統(tǒng)上都會(huì)推出新項(xiàng)目上馬或者繼續(xù)加快在建項(xiàng)目的推進(jìn)，投資的力度很難有實(shí)質(zhì)性的減弱。同時(shí)，去年公布了各行業(yè)的振興計(jì)劃，今年將進(jìn)入真正的實(shí)施期，從各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門的縱向來(lái)看，投資的力度也難減弱。而從宏觀政策來(lái)看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)決定今年將實(shí)行“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，貨幣政策雖然在2011年和今年都將“穩(wěn)健”，但內(nèi)涵已經(jīng)出現(xiàn)了從收縮到放松的轉(zhuǎn)變，央行很可能在2012年內(nèi)多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而筆者認(rèn)為，可能就在今年春節(jié)之前，就會(huì)下調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率。和2011年比較而言相對(duì)寬松的貨幣政策，無(wú)疑將為2012年宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)提供資金上的保障。
　　國(guó)際環(huán)境的許多不確定性給中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)帶來(lái)不確定性。歐債危機(jī)無(wú)疑在新的一年仍然困擾著歐洲經(jīng)濟(jì)，歐元區(qū)甚至存在著解體的風(fēng)險(xiǎn)，這將對(duì)中國(guó)的出口部門帶來(lái)困難，但是美國(guó)的情況有可能好于市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然復(fù)蘇依然緩慢，但就業(yè)增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)都好于預(yù)期，隨著美國(guó)“再實(shí)業(yè)化”的推進(jìn)，其制造業(yè)的需求可能會(huì)有較大的提高，因此，美國(guó)市場(chǎng)的需求有可能進(jìn)入復(fù)蘇期，而這將對(duì)中國(guó)的出口帶來(lái)機(jī)遇。中國(guó)加大進(jìn)口的力度和美國(guó)市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)，將在一定程度上緩解中國(guó)外貿(mào)的困難。
　　總的來(lái)看，2012年中國(guó)的PMI可能呈現(xiàn)緩慢回升的態(tài)勢(shì)，而中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的見(jiàn)底，也讓我們看到了曙光。