龐大集團(tuán)和浙江青年蓮花汽車有限公司收購(gòu)薩博汽車一案近日流產(chǎn)，有不少媒體對(duì)此表示吃驚。對(duì)于這種吃驚，筆者感到尤為吃驚。
　　吃驚之一，一些媒體把這宗收購(gòu)案的流產(chǎn)，歸結(jié)于薩博汽車的前東家通用汽車的反對(duì)。其實(shí)，通用汽車的“反對(duì)”早在意料之中，而通用汽車對(duì)于這次交易已根本沒(méi)有否決權(quán)。
　　今日的通用汽車與薩博汽車早無(wú)股權(quán)關(guān)系，只不過(guò)，據(jù)悉通用當(dāng)年把薩博出售給如今的賣方時(shí)，有過(guò)承諾：將授權(quán)新股東使用通用汽車的技術(shù)。這種授權(quán)，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的瑞典方是通用汽車直接的交易對(duì)手。在金融危機(jī)之時(shí)，岌岌可危的通用汽車為了盡快促成這次交易，作出這樣的承諾完全可以理解。然而時(shí)過(guò)境遷，如今當(dāng)瑞典方想再次把薩博資產(chǎn)轉(zhuǎn)手時(shí)，通用汽車已不是利益相關(guān)方，它絕對(duì)不會(huì)承諾再授權(quán)給新股東使用通用技術(shù)。在薩博和龐大的交易中，通用汽車作為局外人，沒(méi)有必要，也絕對(duì)不會(huì)再投入人力和物力對(duì)薩博的技術(shù)繼續(xù)提供支持。否則，通用的管理層豈不是有違股東信托責(zé)任？因此，針對(duì)龐大集團(tuán)和青年汽車的收購(gòu)意圖，通用汽車回應(yīng)稱“在薩博的所有權(quán)出現(xiàn)變動(dòng)后，通用汽車將不會(huì)繼續(xù)向薩博提供技術(shù)授權(quán)”，是唯一可能的回答。從這個(gè)意義上說(shuō)，龐大集團(tuán)和青年汽車從一開(kāi)始洽談收購(gòu)時(shí)，就該明白這一點(diǎn)。除非還有一些外界不知的信息涉及其中，否則通用汽車是絕對(duì)不會(huì)繼續(xù)提供所謂的技術(shù)支持的。如果龐大和青年汽車成功收購(gòu)薩博，其實(shí)免除了通用汽車把薩博出售給瑞典公司所允諾的義務(wù)。毋庸置疑，通用汽車也不會(huì)因此而讓自己承擔(dān)更多義務(wù)。
　　吃驚之二，龐大和青年汽車在洽談收購(gòu)時(shí)，就該奔著收購(gòu)薩博的品牌而非技術(shù)而去。因?yàn)樗_博本來(lái)就只是個(gè)品牌而沒(méi)有技術(shù)，這是業(yè)界都知道的。龐大和青年汽車如果因?yàn)橥ㄓ闷�車表示不再繼續(xù)提供技術(shù)支持而放棄收購(gòu)，這個(gè)解釋不僅讓人困惑，而且顯得很荒唐。從這一點(diǎn)上看，筆者認(rèn)為，無(wú)論是龐大集團(tuán)還是青年汽車，在洽談收購(gòu)的時(shí)候，對(duì)標(biāo)的物的認(rèn)識(shí)是有偏差的。
　　不過(guò)，最令人吃驚的是，龐大集團(tuán)和青年汽車為此已支付了巨額費(fèi)用。據(jù)龐大集團(tuán)的公告，已向薩博汽車支付了4500萬(wàn)歐元的購(gòu)車預(yù)付款。而媒體報(bào)道說(shuō)，青年汽車也支付了幾千萬(wàn)歐元。交易尚未鎖定，就支付了巨款，這不能不讓人震驚且不解。以薩博汽車之前的資產(chǎn)評(píng)估，價(jià)值不過(guò)1億歐元，而現(xiàn)在兩家支付的金額已接近這個(gè)金額。如此大的交易，竟這么輕率地付錢，簡(jiǎn)直匪夷所思。如今，龐大集團(tuán)不得不品嘗草率的苦果了：對(duì)4500萬(wàn)購(gòu)車預(yù)付款提取壞賬準(zhǔn)備。龐大集團(tuán)和青年汽車當(dāng)時(shí)還允諾，向薩博汽車投資5000萬(wàn)歐元和6.1億美元的長(zhǎng)期貸款。若是這筆投資和貸款也已兌現(xiàn)的話，恐怕這兩家公司要交的學(xué)費(fèi)會(huì)驚人地昂貴。
　　這讓筆者想起前兩年另一宗失敗的跨國(guó)并購(gòu)案：明基電通與西門(mén)子手機(jī)業(yè)務(wù)短暫的聯(lián)姻。2005年6月，明基正式宣布并購(gòu)西門(mén)子手機(jī)業(yè)務(wù)。其中，德國(guó)西門(mén)子以倒貼的形式——自掏腰包填補(bǔ)5億歐元債務(wù)，并向明基提供2.5億歐元的現(xiàn)金與服務(wù)，同時(shí)以5000萬(wàn)歐元購(gòu)入明基股份。在收購(gòu)之前，明基已經(jīng)是世界第一大手機(jī)代工廠商，它最大的客戶就是摩托羅拉。明基希望把自己的代工制造和西門(mén)子技術(shù)及銷售網(wǎng)絡(luò)完美地結(jié)合起來(lái)，縮短自主品牌的培育時(shí)間。看似非常完美的一宗交易。然而此后的一年多時(shí)間里，明基電通向西門(mén)子移動(dòng)注入了8.4億歐元資金，賬面虧損卻累積達(dá)到了6億歐元。最終，明基只能斷臂求生，了斷了與西門(mén)子手機(jī)業(yè)務(wù)的聯(lián)姻。在分手之后，明基曾經(jīng)反思失敗原因。大致歸納了兩點(diǎn)，其一是說(shuō)對(duì)西門(mén)子老款手機(jī)的巨大庫(kù)存預(yù)估不足，其二是沒(méi)有預(yù)料到德國(guó)的工會(huì)對(duì)新股東的態(tài)度。這兩點(diǎn)沒(méi)有想到，充分說(shuō)明中國(guó)企業(yè)，包括中國(guó)臺(tái)灣的企業(yè)在跨境收購(gòu)方面的經(jīng)驗(yàn)不足。因?yàn)閹?kù)存盤(pán)點(diǎn)，是財(cái)務(wù)盡職調(diào)查最基本的工作。如果沒(méi)有財(cái)務(wù)調(diào)查，就貿(mào)然收購(gòu)，成功只能是僥幸。更何況，稍微有點(diǎn)國(guó)際購(gòu)并經(jīng)驗(yàn)的人，都應(yīng)對(duì)德國(guó)工會(huì)的態(tài)度有個(gè)充分預(yù)估。要是明基事先的準(zhǔn)備工作扎實(shí)一點(diǎn)，做好標(biāo)的物的調(diào)查，或許從一開(kāi)始就會(huì)意識(shí)到西門(mén)子手機(jī)僅僅是看上去很美。
　　近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)的案例不少，失敗的也不少。我們理該反思這其中的經(jīng)驗(yàn)得失。因?yàn)榭瓷先ズ苊溃瑳_動(dòng)地奔著收購(gòu)而去，就如同一見(jiàn)鐘情的婚姻，幸福只是非常罕見(jiàn)的偶然。
　　在筆者看來(lái)，龐大集團(tuán)和青年汽車之所以會(huì)在薩博收購(gòu)案上黯然收?qǐng)觯�是跟明基犯了同樣的錯(cuò)誤。中國(guó)企業(yè)在實(shí)施走出去戰(zhàn)略時(shí)，不妨步子放得慢一點(diǎn)，多了解一下對(duì)方，所謂知己知彼，百戰(zhàn)不殆。若是自身沒(méi)有實(shí)力來(lái)完成調(diào)查的，那就該給自己買一份保險(xiǎn)：聘請(qǐng)第三方買家顧問(wèn)，來(lái)協(xié)助公司完成對(duì)標(biāo)的物的財(cái)務(wù)、文化、管理等方面的調(diào)查。若最終買家顧問(wèn)給出不予收購(gòu)的答案，那么企業(yè)該慶幸因此而避免了更大的損失。