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    1. 上市公司分紅 該大方時別吝嗇
      2011-12-27   作者:赤擇遠  來源:證券日報
       
      【字號
        監管層試水IPO分紅新政一個多月以來,上會企業反應迅速,承諾了具體分紅的擬上會公司超過九成。
        這是好事。
        但我們同時也看到,不少公司都僅以“下限”承諾,即分紅不少于當年凈利潤的10%。因此,筆者認為,既然已經決定分紅,決定回報投資者,為何不大方點呢?
        這一點,天相投資顧問有限公司董事長林義相就提出,多數承諾10%分紅比重的公司,實際意義并不大。因為根據天相投顧的研究,過去10多年來A股上市公司的分紅比例占可分配利潤一般都能占到30%左右。因此,只有承諾到更高的分紅水平,至少25%-30%的比例,才算具有承諾價值。
        上市公司分紅在投資者回報中具有重要作用,也是資本市場發展必不可少的要素。按期分紅是上市公司必須擔當的責任,也有利于吸引長線投資者入市。同時也將有效打壓短期投機、炒作行為,進一步鞏固價值投資的理念,有助于推動中國證券市場的健康發展。
        我們看到,監管層通過一系列措施,對促進上市公司合理制定紅利分配政策,樹立回報投資者的正確理念起到了積極作用。上市公司分紅狀況,特別是現金分紅的穩定性、回報率都有較大改進。但是,我們也要看到,目前上市公司的分紅情況仍然不盡理想,同成熟市場相比差距較大,如分紅意愿不強,主動回報股東的意識明顯不夠;上市公司平均股息率明顯偏低等。
        因此,就有必要在上市公司中加大分紅力度。因為分紅能力是衡量公司價值的重要指標。在實踐過程中,分紅對公司維護股價、進行積極的市值管理有利。鼓勵上市公司現金分紅,能有效提振市場和投資者的信心。
        同時,分紅不僅是上市公司的一種責任,還是市場誠信的良性互動。如對于一家公司來說,盡管處在發展階段,對現金流的要求較高,但是在這種情況下,公司如果能夠盈利并且不吝嗇,給予股東更多的分紅,這本身就能堅定股東的投資的信心,一旦今后公司有新的投資計劃,也將得到股東的積極支持。這就無形中形成了投資者和上市公司之間的良性互動。
        當然,對于上市公司而言,也不能一味地只追求分紅而忽略了自身的狀況。公司應該結合自己的戰略規劃和近期對資本的需求,兼顧資本市場情況,謹慎決策,科學分紅。分紅壓力各個行業不同,企業發展各階段也不同,不能一刀切,現金分紅要量力而行,并非越多越好。
        但不管是哪種情況,筆者認為,在回報股東過程中,該大方時如果顯得吝嗇,這是不可取的。筆者再次呼吁:在可能的條件下,上市公司還是應該提高分紅比例,特別是現金分紅,因為這也符合市場走向成熟的大趨勢。
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