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    1. 明年新增貸款規(guī)模究竟多少較為合適
      2011-12-22   作者:譚浩俊(江蘇省鎮(zhèn)江市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì))  來(lái)源:上海證券報(bào)
       
      【字號(hào)

       
        譚浩俊

        從這兩年的實(shí)際情況看,由于貨幣政策的調(diào)整和變化對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響十分巨大,從緊縮到突然寬松再到快速緊縮最后到穩(wěn)健,四年不到的時(shí)間,整整經(jīng)歷了四種完全不同的階段,自然會(huì)成為各種研究機(jī)構(gòu)、專(zhuān)家、學(xué)者乃至政府職能部門(mén)的重視和關(guān)注,圍繞貨幣政策的各種分析、研究和預(yù)測(cè)也會(huì)源源不斷。
        可不,近一段時(shí)間以來(lái),有關(guān)明年貨幣政策走向以及新增貸款規(guī)模會(huì)放在什么水平的分析和預(yù)測(cè),又已經(jīng)到處都是、隨處可見(jiàn)了。
        據(jù)報(bào)道,中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所所長(zhǎng)、戰(zhàn)略管理部副總經(jīng)理宗良在接受記者采訪時(shí)估計(jì),“明年的新增信貸規(guī)模大約為8萬(wàn)億,綜合各種因素來(lái)看,信貸投放保持13%-14%的增長(zhǎng)是比較合理的區(qū)間。”與此同時(shí), 瑞穗證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光、 光大銀行首席宏觀分析師盛宏清等也都持有相同或相似判斷,認(rèn)為明年新增貸款的規(guī)模應(yīng)當(dāng)在8萬(wàn)億左右比較合理。
        那么,明年的新增貸款規(guī)模到底應(yīng)當(dāng)放在什么樣的水平才算合理呢?即便8萬(wàn)億是合理的,有效性又如何呢?因?yàn)椋瑥倪@幾年信貸投放的實(shí)際效果和作用來(lái)看,規(guī)模已不是最主要的問(wèn)題,結(jié)構(gòu)才是最需要研究和考慮的課題。如果信貸結(jié)構(gòu)不優(yōu)化、不合理、不更好地體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的特點(diǎn)和要求,規(guī)模不僅不能對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用,反而會(huì)變成制約經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、影響金融作用發(fā)揮的重要瓶頸。
        以2009年和2010年為例,將近20萬(wàn)億的天量信貸資金,如果單純從規(guī)模來(lái)看,應(yīng)當(dāng)相當(dāng)可觀、相當(dāng)充裕了。如果投放合理,就不應(yīng)該出現(xiàn)融資難、資金短缺等方面的問(wèn)題了。事實(shí)卻并非如此,由于這兩年的新增信貸資金大多投放給了地方政府融資平臺(tái)和開(kāi)發(fā)商,以及鐵路、交通等非生產(chǎn)性行業(yè),真正需要資金的實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有得到相應(yīng)的支持。相反,得到的信貸支持還沒(méi)有前些年多。那么,只用規(guī)模來(lái)衡量貨幣政策的寬緊以及企業(yè)資金的松緊,能說(shuō)明什么問(wèn)題呢?貨幣政策的作用又如何能夠得到充分體現(xiàn)呢?
        也正因?yàn)槿绱耍瑢?duì)明年的新增貸款問(wèn)題,除了考慮規(guī)模之外,更應(yīng)當(dāng)考慮結(jié)構(gòu),即新增貸款的投放到底應(yīng)當(dāng)把重點(diǎn)放在哪里,把落腳點(diǎn)放在哪里。這一問(wèn)題不解決,規(guī)模就毫無(wú)意義、毫無(wú)價(jià)值。
        按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促民生、保穩(wěn)定”要求,筆者認(rèn)為,明年的信貸投放應(yīng)把規(guī)模與結(jié)構(gòu)緊密結(jié)合起來(lái),既要從穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、預(yù)防經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā),在今年的基礎(chǔ)上適當(dāng)增加一些信貸投放,把新增貸款的數(shù)量放在8萬(wàn)億以上,更要從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際出發(fā),把信貸投放的重點(diǎn)放在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、促進(jìn)民生改善等方面,尤其要加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持,而不是再像前兩年一樣,把資金大量投放給政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)等非生產(chǎn)領(lǐng)域。
        首先,央行必須給商業(yè)銀行下達(dá)信貸資金投放結(jié)構(gòu)考核指標(biāo)。一方面,調(diào)整和優(yōu)化現(xiàn)有貸款結(jié)構(gòu),各商業(yè)銀行現(xiàn)有貸款中實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸比重要提高3-5個(gè)百分點(diǎn),調(diào)整的資金來(lái)源主要是政府融資平臺(tái)和開(kāi)發(fā)企業(yè);另一方面,今年新增貸款的60%以上都必須用于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,其中,支持中小企業(yè)的比重不低于30%。對(duì)政府融資平臺(tái)和開(kāi)發(fā)企業(yè),除完成保障房建設(shè)任務(wù)之外,一律不能增加新的貸款。凡是不按規(guī)定發(fā)放貸款的,要采取措施,壓縮其貸款規(guī)模,控制其信貸資金投放權(quán)限。
        第二,加快制定促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的信貸政策。對(duì)不符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)能過(guò)剩、高污染、高耗能的行業(yè)和企業(yè),要在不增加新的貸款的基礎(chǔ)上,壓縮信貸資金規(guī)模,今年至少要壓縮10%以上。這方面,央行和銀監(jiān)會(huì)可以共同商定具體的政策和辦法;對(duì)符合產(chǎn)業(yè)政策、也沒(méi)有產(chǎn)能過(guò)剩的一般行業(yè),要控制信貸資金規(guī)模,保持適度增長(zhǎng);對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)裝備制造業(yè)、中小企業(yè)、三農(nóng)等,要作為信貸資金的主要投向,重點(diǎn)支持,并制定有利于這些行業(yè)和企業(yè)的優(yōu)惠利率。
        第三,根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求,靈活信貸投放規(guī)模和速度。由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)十分復(fù)雜,外部因素隨時(shí)都有可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形成不利的沖擊和影響。因此,信貸投放不僅需要考慮經(jīng)濟(jì)的需要,還要兼顧外部形勢(shì)的變化,隨時(shí)作出調(diào)整和優(yōu)化。如果在外部因素沖擊和影響下,經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)加大,就必須加大資金的投放力度、加快資金的投放速度,確保實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求,確保經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
        總之,明年的信貸規(guī)模的確定,不能單純地看需求狀況,還要看經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化,更要看資金如何分配、信貸結(jié)構(gòu)如何調(diào)整與優(yōu)化。如果信貸結(jié)構(gòu)合理,即便規(guī)模小一些,一樣能夠滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的要求。反之,規(guī)模再大,也滿(mǎn)足不了需求,反而會(huì)帶來(lái)不良后果。從目前的實(shí)際情況來(lái)看,8萬(wàn)億是比較合理的,前提是結(jié)構(gòu)必須調(diào)整與優(yōu)化。

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