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    1. 美國股市“奇跡”的啟示
      2011-12-14   作者:皮海洲  來源:經濟參考報
       
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        皮海洲

        雖然2011年還有16個交易日,但從目前的形勢來看,中國A股市場再次“雄居”全球主要股市跌幅榜第一大有希望。上證指數從年初的2808余點跌到如今的2300點附近,跌幅就接近20%。而究其原因,受美債危機、歐債危機影響的世界經濟形勢不佳,是A股市場不濟的重要原因之一。
        但令A股市場倍感尷尬的是,置身于美債危機中心的美國股市似乎并沒有受此影響。從今年美國股市的表現來看,其股指總體表現為上升。在世界經濟形勢嚴峻的2011年,美國股市的表現可謂創造了一個“奇跡”。
        與此同時,來自清科研究中心日前發布的數據顯示,今年前11個月中國企業海外上市較去年大幅降低,僅有61家中國企業在海外8個市場上市,合計融資127.64億美元,不足2010年全年上市數量和融資額的一半。
        中國企業海外IPO減速,這是意料之中的事情。一方面由于美債危機、歐債危機的影響,中國企業海外IPO變得困難起來。另一方面由于中概股在美國遭遇滑鐵盧,這又使得中國企業赴美上市變得更加不易。
        對比中國企業海外IPO大減速,美國股市的“奇跡”至少給了我們兩點啟示。
        其一,面對美債危機、歐債危機,面對不利形勢,股市要放緩IPO進程。美國股市是中國企業境外上市的一個重要去所,根據清科研究中心今年1月12日發布的報告,2010年中國企業赴美上市數量達到45家,融資額達到38.86億美元。但今年赴美上市的中國企業僅為15家,融資額為19.65億美元。其中今年下半年僅有土豆網一家中國企業上市。而國內的A股市場則完全相反。在市場化發股的名義下,A股市場仍然推出大量新股上市。今年1至11月份,全球IPO公司548家,其中中國公司324家,占比59.1%;其中A股IPO公司263家,占全球IPO公司的47.99%。A股為何跌跌不休,這顯然是一個重要原因。
        其二,堅決打擊欺詐上市、弄虛作假等違法行為,保持投資者利益。中國公司今年赴美上市受阻,在很大程度上與美國SEC打擊中國公司弄虛作假行為有關。因涉嫌弄虛作假,今年有大量的中國公司遭到停牌或摘牌,甚至一度有多達130多家中國公司股票被美券商列入黑名單。這種打擊上市公司弄虛作假的做法,有利于保護投資者利益,增強投資者信心。但國內股市則不然,如市場上鬧得沸沸揚揚的“綠大地欺詐上市案”最終成為一場鬧劇,投資者利益遭到踐踏。如此一來,A股市場也只能遭到投資者的用腳投票。
        可見,中國企業海外IPO大減速,已非常清楚明白地反映出了中美股市的不同。美國股市之所以在困境中能夠抗跌,甚至逆勢上漲;而A股市場之所以熊路漫漫,答案盡在其中。

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