人民幣真實(shí)購買力每年都在快速下降，按照購買力計(jì)算，人民幣最近這些年應(yīng)該是相對美元在貶值，而不是升值。
　　現(xiàn)下人民幣升值非常迅猛，到現(xiàn)在為止已經(jīng)有4%左右的升值幅度，已經(jīng)破了6.4。但國內(nèi)通貨膨脹非常的嚴(yán)重，且發(fā)鈔量非常大，現(xiàn)在有80多萬億的M2的余額，而美聯(lián)儲只有差不多9萬多億美金的M2的余額。可以說中國以美國40%的經(jīng)濟(jì)體，發(fā)鈔量比美國還要多。如果按匯率換算的話，人民幣是非常明顯的內(nèi)貶外升。
　　一方面人民幣的購買力每年在至少按照百分之六點(diǎn)幾的速度在下降。我覺得真實(shí)的人民幣購買力貶值的速度比6.4%、6.5%要高很多。一個(gè)最簡單的例子，跟美元做比較，我1986年到美國讀書的時(shí)候，在耶魯?shù)男�園周圍一般的餐館6美元、7美元就可以吃一頓午餐。現(xiàn)在我還是在耶魯周圍工作，同樣的餐館同樣的東西，現(xiàn)在大概是7-8美元，所以從這個(gè)意義上來說，對美國的普通老百姓而言，過去25年，美元的購買力并沒有發(fā)生那么大的下降。相比之下，在中國那個(gè)時(shí)候的一塊錢，你可以吃一頓飯或者吃兩頓飯都沒有問題，今天同樣一塊錢卻連一瓶水都買不到。
　　從中看出來一個(gè)現(xiàn)象就是，隨著人民幣的貨幣供應(yīng)量不斷地上升，使得人民幣真實(shí)的購買力每年都在快速地下降。按理說，根據(jù)購買力來算，人民幣最近的這些年應(yīng)該是相對美元在貶值，而不是升值。但是從另一個(gè)方面我們也看到實(shí)際的情況是人民幣在升值，主要的原因是跟貿(mào)易順差有關(guān)系。
　　只要中國的貿(mào)易順差還繼續(xù)存在，繼續(xù)以比較快的速度在增長的話，按照匯率理論理解，你最后一個(gè)貨幣到底是升值還是貶值，完全就是看你的貿(mào)易是出現(xiàn)順差還是逆差。如果出現(xiàn)順差的話，而且順差不斷增長的話，就意味著全球貿(mào)易市場上，對你國家的貨幣需求量就會不斷地上升、貨幣對人民幣的需求量，因?yàn)橹袊�的貿(mào)易順差的存在和上升，而逐漸導(dǎo)致更多的需求大于供給的壓力以后，就必然會使人民幣升值而不會下降。
　　最近中國的貿(mào)易順差增長速度基本上停頓下來了。2011年中至少有兩個(gè)月出現(xiàn)了貿(mào)易逆差，這種新的趨勢說明人民幣升值的前景跟以前比，應(yīng)該是越來越小，越來越弱。但是另一方面，隨著人民幣本身的通貨膨脹維持在6%或者更高的水平，也會加快人民幣的購買力貶值，這樣一來的話，因?yàn)橘Q(mào)易順差給人民幣帶來的壓力越來越少的同時(shí)，中國自己的通貨膨脹率卻使得人民幣的購買力下降。由此帶來的結(jié)果是在不久的將來，人民幣可能會出現(xiàn)貶值而不是升值。所以我覺得香港有的人就做空人民幣，是有他的道理的。