中國外匯交易中心的數據顯示,7日人民幣對美元匯率中間價報6.3342,較前一交易日小幅走低。按與中間價上下千分之五的波動幅度計算,從11月30日到12月6日,人民幣對美元匯率已連續五個交易日觸及跌停。(12月7日新華社報道)
人民幣匯率經過相當長時間單邊上漲行情后,從今年9月份開始出現貶值預期。10月份外匯占款10幾年來首次負增長后,人民幣匯率出現加速貶值行情。從上周三至6日連續5日貶值后,引起社會各界巨大反響。有人驚呼很危險,有人說不必擔心;有專家認為,是中國經濟深度下探信號,又有專家說,對中國經濟利大于弊。各抒己見、莫衷一是。
人民幣匯率突然轉向貶值的原因究竟是什么呢?其實,這是按照市場變化和市場需求浮動的現象。首先,是近年來我們主動調結構的結果。今年以來,外貿順差減少,對外貿易趨于平衡,10月份外匯占款負增長,外部施壓人民幣升值有所減緩。
其次,由于與美元霸主地位抗衡的歐元受歐債危機持續發酵影響,其地位岌岌可危,美元霸主地位進一步鞏固,歐元區國家經濟堪憂,國際避險資本不得不追逐美元,使得美元看漲。
再次,由于中國股市不景氣,樓市受調控影響出現低迷,投機機會被遏制,國際投機資本紛紛從中國撤離,造成拋售人民幣,美元需求增加。這折射出中國抑制投機取得了成效,表明中國經濟在走向泡沫減弱、實實在在的發展軌道,是宏觀經濟調控成果的反映。當然,不完全排除國際資本看空中國經濟而撤離的情況。
因此,筆者認為,對于人民幣匯率接連“跌停”不必過慮,更不必大驚失色。人民幣匯率經過相當長時間的單邊升值其弊端已經顯現出來。已經造成拉動中國經濟出口這駕馬車大幅減速甚至停滯。直接對珠三角、長三角以及其他地區出口企業帶來巨大經營壓力,并且正在使得中國經濟超出主動調控掌控范圍之外的回調。這時候,人民幣匯率掉頭走弱,對于出口企業構成利好,能夠刺激出口貿易,使得出口這駕馬車恢復以往速度,這對中國經濟是有益的。同時,人民幣貶值能夠阻止國際熱錢進入中國投機炒作,能夠使得國際投機資本撤離中國,對中國經濟安全不無好處。
當然,我們必須警惕人民幣匯率連續觸及跌停傳遞出的不利信號。從對中國宏觀經濟影響看,一個雷同現象值得注意:自11月30日以來,人民幣兌美元匯率已經連續五日觸及交易區間下限,而上一次出現類似情況還是在2008年12月初,當時人民幣匯率曾連續四天觸及“跌停”。上次是金融危機正在全面爆發,這次是歐債危機持續發酵,兩次跌停都是市場行為主導的。這提醒中國,必須防止宏觀經濟出現深度下滑,一定要處理好保增長與調結構、保增長與抑通脹之間的關系。
同時,要防止人民幣接連跌停背后做空炒作投機的陰謀。主要包括兩個方面:外資包括國際熱錢大批撤離使得人民幣匯率出現貶值,等到人民幣跌到一定區間時,外資包括國際熱錢不排除殺回馬槍抄底,獲取投機利潤。試想,巨額外資包括熱錢撤離中國又能去向何方呢?歐洲深陷債務危機不能自拔,國際資本不敢染指;美國經濟持續低迷,投資投機機會并不多。因此,外資包括國際熱錢殺回馬槍抄底不是沒有可能。其二,自9月底以來,離岸市場人民幣NDF和即期匯率多數時候均低于在岸匯率,兩者“倒掛”一度高達1000多個基點。在境外美元需求大增的背景下,促使一些企業和金融機構在內地買美元,在境外賣美元,賺取中間的無風險利差。
對以上兩種投機行為,央行特別是外匯管理部門應該密切觀察關注,提早做好應對之策,以防患于未然。