◆由于在國際產業分工中處于加工制造環節，我國承接了大量轉移性順差
◆外匯儲備并不是越多越好，如果過多，會加大外匯資產保值壓力
◆在發展對外貿易的同時，可以通過多種方式使外匯儲備不增加或少增加
時下有觀點認為：我國外匯儲備增長快主要是外貿順差大造成的，導致外匯占款多，而且巨額外匯儲備存在很大的保值風險等。對此，我個人想談幾點基本看法。
加入世貿組織以來，我國獲得了前所未有的平等、穩定的貿易條件，與世貿成員的最惠國待遇得以徹底解決。十年來，我國充分抓住機遇，擴大開放，實現了對外貿易快速發展，大大促進了國力增強，在多雙邊經貿格局中的重要性逐步凸顯，對外關系更緊密。
從國際比較看，中國作為一個大的新興經濟體，在快速發展階段保持外貿較快增長，并在較長時間處于順差有其必然性。一是順差持續時間。美國在1871—1970年的100年間保持了94年的貿易順差；德國1971至2010年已持續40年順差，目前仍是全球第一大順差國；日本1981至2010年已連續30年保持貿易順差，其中有20年順差額為世界第一。中國持續貿易順差從1994年至今才17年。二是占全球出口比重。美國占全球出口額的比重最高是1948年的21.5%，即使近20年其產業大量轉移到國外、外貿出現逆差，其出口占全球出口的比重仍保持在10%以上；只有8000萬人口的德國，近20年的出口占全球比重穩定在11%以上；中國有13億人口，出口占全球的比重卻一直低于10%，直到2010年才首次超過10%。三是出口依存度（出口占GDP比重）。1991—2010年，德國出口依存度在19%—39.7%之間，中國出口依存度最高時雖曾達到35.7%，但2010年的出口依存度比德國仍低11.5個百分點。
還有，我國由于在國際產業分工中處于加工制造環節，承接了大量轉移性順差。2010年我國一般貿易逆差472.5億美元，但加工貿易順差達3229億美元，是順差總額的1.8倍。加工貿易的特點是大進大出，大量的進口并非本國消費需求，這說明我國進出口額中有相當一部分是重復計算的。
當前，我國要繼續發揮人力資源豐富、勞動力素質高且成本低等比較優勢，抓住機遇發展外貿。因為居民收入的增加是提高消費能力的基礎，只有堅持發展外貿，才能帶動國內的生產需求，保持和擴大就業，增加居民收入，才能逐步擴大內需和消費，促進我國經濟向內需為主轉型。對外貿易也帶動了外商來華投資和我國對外投資，通過國內外的交流和競爭也使得國內商品的品種更加豐富，質量和數量均有提高。中國發展外貿，不僅有利于本國經濟，也為世界各國的經濟發展做出了貢獻。至于外貿發展中遇到的貿易摩擦問題，只要妥善應對，大都可以化解。
“外匯儲備”是指一國貨幣當局（即央行）持有的可兌換、流動性較高的外匯資產，包括外匯現匯、存款和債券等。而“外匯資產”是指一國政府、企業和居民所擁有的外匯、黃金、用外匯購買的商品儲備和其他海外資產的總和，又可分為官方儲備資產和民間外匯資產�！肮俜絻滟Y產”包括央行持有的外匯儲備、黃金儲備、特別提款權（SDR）、在國際貨幣基金（IMF）的儲備頭寸等。
一國外匯資產是國家經濟實力的重要表現，外匯儲備只是外匯資產的一個組成部分。由于央行持有外匯儲備是投放基礎貨幣購入的，有保值增值的問題，外匯儲備并不是越多越好。當前，我國外儲大約相當于GDP的60%，大大高于20%的一般國際共識。從外匯儲備相當于對外投資存量的比重來看，德國是2.7%，美國為1.2%，日本為134.5%，而中國則高達1045%。外匯儲備過多加大了外匯資產保值壓力。
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國際收支順差是外匯儲備的主要來源，但外貿順差并不必然導致外匯儲備增加 |
當發生國際收支順差即外貿順差和資本凈流入時，只要央行用本幣買入外匯，即形成外匯儲備。但如果央行不買入外匯或少買入外匯，而是將外匯留給企業或居民，則外匯儲備就不會增加或增加太快。如德國的外貿順差曾多年是世界第一，2005—2008年外貿順差累計達9269億美元，但這四年中德國的外匯儲備不僅沒有增加，還減少了74億美元，只有386億美元。原因就在于其貿易順差通過企業對外投資轉變成了多種外匯資產。如2007年德國企業對外投資額1625億美元，相當于當年德國貿易順差額2706億美元的60%。德國經驗啟示我們，在發展對外貿易的同時，可以通過多種方式使外匯儲備不增加或少增加。
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以加快外匯資產多元化為重點，讓外匯儲備保持合理水平 |
我認為當前應當做好四件事：一是把加快推進外匯資產多元化作為促進外部均衡、減緩外部壓力的重點，推進外匯體制改革，調整外匯資產結構，改變外匯資產過多集中于外匯儲備的格局。二是進一步放寬企業和個人對外投資限制，簡化審批手續，加強便利化服務，推動更多的外匯轉化為我海外投資權益。三是擴大進口，逐步改善外貿不平衡的狀況，這有利于緩解外匯儲備過快增長的壓力。四是擴大出境旅游。
