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    1. 期待市場的春天
      2011-12-02   作者:趙晶  來源:經(jīng)濟參考報
       
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        趙 晶

        一個又一個問題縈繞在年終的市場之上,一個又一個傳聞也在大道和小道之間口口相傳,并引起了市場的相應震動。11月最后一個交易日,兩市早盤小幅低開后,股指一路下滑,開盤一個小時之后,國際板傳言再度襲來,B股指數(shù)出現(xiàn)跳水,兩市股指隨之跌幅擴大。
        截至11月30日收盤,滬指報2333.41點,跌78.98點,跌幅3.27%,成交722.2億元;深成指報9693.38點,跌319.56點,跌幅3.19%,成交712.3億元。次日,市場略有回暖,在調(diào)低準備金率的利好消息的影響下,報復性反彈并不強烈,滬指也僅報收2386.86點,比前一天收盤上漲2.29%,仍低于前一天開盤時的2406.33點。
        年關難過這事每年都有,尤其是經(jīng)歷了資金面偏緊的一年,銀行業(yè)還得面對即將到來的存貸比考核,資金從市場流出也應該是預料之中的。
        如果僅僅是資金面的短缺造成的暫時性下跌,都還勉強能期待一下明年或許會放松銀根。但展望明年,銀根會否如市場期待那樣放松尚不可知,政策的不確定和外圍市場的不景氣卻是基本板上釘釘?shù)氖虑。即便存款準備金率周三下調(diào)了0.5%,仍然不能據(jù)此判斷銀根放松的信號出現(xiàn)了,現(xiàn)在下調(diào)無非是對矯枉過正的貨幣政策的小幅修正。
        從最近兩年的政策導向看,市場的漲跌并不是調(diào)控者最關心的問題。CPI漲幅過高、樓市調(diào)控日趨艱難、貧富差距再次加大等問題決定著決策的方向,令人擔憂的是,無論任何決策在缺乏過渡期和吹風期的同時,也縮短了執(zhí)行期,往往是十二道金牌調(diào)控一個問題,在打亂了執(zhí)行節(jié)奏的同時也打亂了市場腳步。這樣的政策決策過程和執(zhí)行過程一旦延續(xù)到明年,甚至會比常說的“政策市”更難以掌控。
        此外,歐債危機愈演愈烈,波及國家越來越多,市場不景氣在所難免。在內(nèi)需還未拉動的情況下,出口前景若是繼續(xù)不明,GDP增速放緩在所難免。
        細化到市場層面,萬眾期待的創(chuàng)業(yè)板退市制度被業(yè)內(nèi)人士評為“退市比上市還難”,創(chuàng)業(yè)板保薦監(jiān)管制度卻仍然是真空地帶。盡管三會紛紛表示要成立“投資者保護局”之類的機構來保障投資者利益,但不樂觀地說證監(jiān)會2011年前11月內(nèi)共獲取各類案件線索245件、罰沒款金額總計3.35億元。與之相關的數(shù)據(jù)是截至11月30日,A股市場上市公司已有2060家,流通市值15.85萬億元。監(jiān)管力度能否跟上市場發(fā)展速度?
        宏觀面不景氣,政策不確定,市場監(jiān)管力度又不夠,業(yè)界預測的2307點離得越來越近,如果還有底氣繼續(xù)說現(xiàn)在是“黎明前的黑暗”,那這必定是冬至日的北極之夜。不如樂觀點說現(xiàn)在是“午夜前的十分鐘”吧,好歹午夜過去后總會距黎明越來越近。

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