28只首批創業板新股中,恐將出現符合退市條件的股票,但如果創業板公司真的退市,受傷的還是中小投資者。本欄建議,不如改為延長大股東持股所定年限。通俗點說,如果公司業績不好,就不讓大股東股票解禁,而不是讓股票直接退市,因為退市會損害中小投資者的利益。直接退市這一板子,恐怕會打錯地方。 管理層想給創業板制定特殊的退市制度,其目的肯定是凈化市場,而非讓持股的投資者血本無歸。退市,是為了給正在申請上市的公司一個警示,但更加嚴苛的退市制度,是否真的會讓業績不佳的公司放棄上市?恐怕大家心里都很明白。 例如綠大地(14.41,-0.14,-0.96%),已經確立的造假上市企業,其罪魁禍首何學葵依然可以通過轉讓股權保全其利益,其他原始股東受到的影響也不大,如果將其退市處理,雖然原始股東未曾享受到高價賣股的巨額收益,但募集資金所帶來的巨大資本公積金也讓這些股東受益不淺。再深入設想,假如一個造假老板張三,明明知道造假上市會被退市,那么他還愿不愿意完成造假上市?顯然,造假上市依然有利可圖,即使退市,也不會攔住造假者的腳步。 同樣,績差股也不會為了因為懼怕退市而放棄上市。巨額的募集資金,足以讓任何人眼紅,退市太遙遠,而且不用退回募集資金,威懾力幾乎為零。 但是,中小投資者則不同,股民購買的綠大地股票,是按照發行價買入的。投資者之所以愿意花高價來購買IPO的股票,是因為這些公司是上市公司,具有上市資格。當管理層因為種種原因剝奪了一家公司的上市資格時,其股票價值也會大打折扣,這一過程,對于中小散戶的打擊是非常巨大的。 上世紀的中國股市,有一家公司叫瓊民源,股價經過不斷的上漲,最終發現是業績造假,管理層及時對其停牌處理,最后瓊民源沒有復牌,也沒有退市,而是重組為現在的中關村(6.72,0.01,0.15%)。這一過程可以理解為與直接退市截然相反的行為,但恰恰是這種行為,有效地保護了中小投資者的利益。高價買入瓊民源股票的中小投資者,相當多的人是因為看好其出色的業績和成長性,如果管理層讓這樣的公司直接退市,最慘的還是中小投資者。
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