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       第 72 期 2011.11.28■■

      貨幣政策釋放出明確的微調信號。央行在近日發布的第三季度貨幣政策執行報告首次明確提出,會根據經濟形勢的變化,適時適度進行預調微調。在此之前,四大國有商業銀行10月份的貸款規模已經出現明顯增加。貨幣政策如何進行預調微調,預調微調的方向及力度如何把握?
      貨幣政策不會大放松
       新聞回放
      央行報告暗示政策重心轉向
      經濟參考報 2011-11-16
        16日,央行發布《2011年第三季度中國貨幣政策執行報告》。在這份重要的政策聲明中,許多政策口徑發生了較大轉變,“適時適度進行預調微調”如期加入,而“把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務”這一提法則淡出,并首次提出“加強系統性風險防范”。
      ·流動性偏緊局面略有改善 年內或下調準備金率
      ·10月新增信貸超預期 “微調”顯跡象
      ·穩定物價 財政政策發力
       理 論
      宏觀調控若干認識誤區辨析
      周為民(中央黨校馬克思主義理論教研部教授)
       在宏觀調控問題上,長期存在著若干認識的或理論的誤區。如不能消除這些誤區,則社會主義市場經濟體制的完善、市場經濟的健康發展就還要繼續受到極大的妨礙。
       視 頻

      姚凱:貨幣政策微調仍會繼續

       微博聲音
      ·中糧期貨分析師 梁麗娟
        瑞銀最新報告觀點:雖然歐債危機加劇,但最差的情況可能遠沒來到。 雖然超級委員會關于削減赤字的談判無解,但是美國經濟復蘇的態勢大體平穩。在這種背景下,只要國際金融市場或出口需求沒有突然崩潰,預計中國可能將繼續目前政策微調的狀態,而不會高調宣布實施刺激政策、改變“穩健”的貨幣政策基調。
      ·《華夏時報》總編輯 水皮
        境外資金流入流出并不可怕,適時適度的微調預調我們的貨幣政策,把定向寬松落到實處才是當務之急。
      ·興業銀行首席經濟學家 魯政委
        興業銀行11月份的月度預測數據新鮮出爐,預計:PMI為50.1,CPI為4.3%,PPI為2.9%。市場悲觀情緒再度升溫,但政策仍是維持“微調”而不會出臺下調準備金率等全面放松政策。預計12年上半月中央經濟工作會議,仍將提“穩健的貨幣政策”和“積極的財政政策”,貨幣強調靈活前瞻,財政結構性減稅。
      方燁:莫將“微調”變“大調”
        10月,中央剛提出要“預調微調”,商業銀行新增人民幣貸款額馬上就大幅上升。中央政策開個小口子,地方隨即擴大化似乎已經成了既定模式,但是當前中國經濟乃至世界經濟正處在一個微妙的變動時期,如果中央的精神下到了地方就走樣,很可能危及未來一段時間內中國經濟的可持續增長。[詳細]
      盛剛:期待貨幣政策全面放松大錯特錯
        隨著國內經濟形勢的變化,特別是通脹壓力的減緩,貨幣政策有了更多的操作空間。但說政策拐點來臨恐怕還是早了點,由此而期待貨幣政策的全面放松更是大錯特錯。[詳細]
      唐杰:宏觀風險不容忽視
        目前貨幣政策沒有大手放松的必要。雖然通脹壓力明顯緩解,但通脹仍處高位;雖然經濟出現一定回落,但從工業增加值增速來看還基本正常。更重要的是,貨幣政策只是短期管理工具,濫用貨幣政策會導致嚴重的長期后果。[詳細]
      預調微調的著力點
      劉滿平:政策“微調”意在力促發展方式轉變
        “適時”、“預調”講究的是對形勢的準確判斷和對可能發生危機的未雨綢繆;“適度”、“微調”講究的是調控政策的把握力度,它不是對“積極財政政策和穩健貨幣政策”的根本轉向,不是總體、全部的調整,而是小幅慢跑。[詳細]
      趙嘉國:被誤讀的“微調”
        “預調微調”、“有保有壓”的應有之意是:保證國家重大基礎設施在建、續建項目的資金支持;對小微企業融資難問題予以重視。同時,針對物價、房價及淘汰落后產能的嚴厲調控措施,決不可能出現一絲松動。[詳細]
      譚浩俊:預調微調需把握好四重關系
        在“適度適時、預調微調”方針下,現在需要的是對政策進行適當的優化和調整。具體而言,需要把握好這樣幾個方面的關系:首先,繼續處理好保增長與防通脹的關系;其次,處理好調結構與穩速度的關系;其三,處理好財政增收與結構性減稅的關系;其四,處理好出口與內需的關系。[詳細]
      操作空間有多大
      劉曉忠:貨幣政策微調空間并不充裕
        目前貨幣政策的微調空間和成效已經相對有限。其一,目前貨幣政策不論是從數量型還是價格型看都仍屬相對寬松,尚談不上緊縮;其二,當前受歐債危機惡化等不利因素影響,中國經濟內外需回落趨勢日益突出。[詳細]
      潘正彥:未來貨幣政策“微調”空間不小
        央行當前實施貨幣政策微調的空間不小。在筆者看來,適度增加信貸增速和逐步降低存款準備金率,可能是當前實施貨幣政策 “微調”中比較務實的優先政策選擇。[詳細]
      安邦咨詢:貨幣政策預調微調面臨結構性瓶頸
        貨幣政策預調微調所面臨的結構瓶頸,歸根溯源,還是利率非市場化,存款利率管制所致。若希望使得貨幣政策的作用更加明顯,克服各種瓶頸和困難,讓宏觀經濟平穩健康地發展,存款利率市場化將是中國銀行業所必須邁出的一步。[詳細]
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