為資本市場(chǎng)由大到強(qiáng)做好制度安排
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2011-11-21 作者:中國證券報(bào)社評(píng) 來源:中國證券報(bào)
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近期,證券監(jiān)管部門動(dòng)作頻頻,接連推出上市公司現(xiàn)金分紅、探索退市制度改革、啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板再融資等一系列政策“組合拳”,引起了投資者共鳴和社會(huì)各界關(guān)注。這些新措施既有統(tǒng)一互聯(lián)債券市場(chǎng) 、清理整頓各類交易所等多部門參與的頂層設(shè)計(jì),也有新股發(fā)行、退市、創(chuàng)業(yè)板再融資等基礎(chǔ)性制度措施,還包括提高股東回報(bào)、嚴(yán)打內(nèi)幕交易等投資者保護(hù)方面的安排。 中國證券報(bào)認(rèn)為,我國資本市場(chǎng)經(jīng)過20多年快速發(fā)展,從規(guī)模上看,已經(jīng)進(jìn)入全球前列。但是,大而不強(qiáng)仍是不爭(zhēng)的事實(shí)。要想實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)由大到強(qiáng)的嬗變,需要更加注重頂層設(shè)計(jì)和總體規(guī)劃,不僅要進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè),還要優(yōu)化市場(chǎng)發(fā)展外部環(huán)境;不僅要完善市場(chǎng)體系、結(jié)構(gòu)和層次,還要注重強(qiáng)化市場(chǎng)內(nèi)在約束機(jī)制。在改革路徑上,“遠(yuǎn)近結(jié)合、統(tǒng)籌兼顧”,以培育和完善市場(chǎng)機(jī)制為重點(diǎn),加大組織和制度創(chuàng)新,加快重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革步伐,讓各類市場(chǎng)主體更好地歸位盡責(zé),不斷增強(qiáng)市場(chǎng)健康發(fā)展內(nèi)在動(dòng)力。 首先,資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展需相應(yīng)的政策引導(dǎo)和支持,發(fā)展資本市場(chǎng),離不開頂層設(shè)計(jì)和總體規(guī)劃。縱觀資本市場(chǎng)二十多年的發(fā)展歷程,是中國經(jīng)濟(jì)改革和轉(zhuǎn)軌的內(nèi)在要求催生了資本市場(chǎng),資本市場(chǎng)的發(fā)展也始終立足于服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)之上,為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)體制改革,促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展作出重要貢獻(xiàn)。 中國證券報(bào)認(rèn)為,當(dāng)前,資本市場(chǎng)正逐步從相對(duì)單一、封閉向多層次、開放與融合轉(zhuǎn)變,與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合度日益提升。發(fā)展資本市場(chǎng),既要從資本市場(chǎng)自身的發(fā)展脈絡(luò)去看問題,也要從更高層面,從金融體制改革、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局高度去推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展,不斷深化全社會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)重要性的認(rèn)識(shí)。例如,要落實(shí)和完成好“十二五規(guī)劃”提出的“大力發(fā)展債券市場(chǎng) ”任務(wù),僅靠公司債券異軍突起還不夠,需從頂層設(shè)計(jì)、總體規(guī)劃解決債券市場(chǎng)的“九龍治水”難題,才能更大規(guī)模地推動(dòng)債券市場(chǎng)發(fā)展。 其次,資本市場(chǎng)由大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變,還需監(jiān)管部門持之以恒地強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)。經(jīng)過二十多年的發(fā)展,我國資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制逐步健全,市場(chǎng)效率明顯提高,特別是股權(quán)分置改革完成,結(jié)束了上市公司兩類股份、兩種價(jià)格長期并存的歷史。目前,我國資本市場(chǎng)已進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展期,基本具備了加快發(fā)展基礎(chǔ) 。 從市場(chǎng)自身看,我國資本市場(chǎng)總體上仍處于“新興加轉(zhuǎn)軌”階段,市場(chǎng)基礎(chǔ)仍需加強(qiáng),體系和結(jié)構(gòu)有待完善。為加快發(fā)展資本市場(chǎng),需監(jiān)管部門更加主動(dòng)更新改革發(fā)展理念,創(chuàng)新監(jiān)管思維,強(qiáng)化監(jiān)管服務(wù)能力建設(shè),增強(qiáng)資本市場(chǎng)的彈性與包容性。例如,“顯著提高直接融資比重”,既需證監(jiān)會(huì)“拓寬廣度”,推動(dòng)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展,加快建設(shè)形成風(fēng)險(xiǎn)分層、功能互補(bǔ)的市場(chǎng)體系,也需證監(jiān)會(huì)不斷“挖掘”深度,在改進(jìn)發(fā)行審核流程、提高審核效率、完善行政許可方面下足功夫,有效降低融資成本和市場(chǎng)運(yùn)行成本。 此外,做大做強(qiáng)資本市場(chǎng),要尊重和保護(hù)各類主體的合法權(quán)益,特別是中小投資者的合法權(quán)益。近年來,資本市場(chǎng)并購重組活動(dòng)日趨活躍,在促進(jìn)資源合理流動(dòng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的同時(shí),內(nèi)幕交易時(shí)有發(fā)生,不僅損害投資者合法權(quán)益,也有損資本市場(chǎng)公信力。對(duì)監(jiān)管部門來說,需更加積極拓展保護(hù)投資者合法權(quán)益的渠道,嚴(yán)打內(nèi)幕交易、“老鼠倉”等違法違規(guī)行為,維護(hù)好“三公”原則,確保市場(chǎng)安全運(yùn)行,建設(shè)充滿生機(jī)活力又規(guī)范有序的資本市場(chǎng) 。
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