11月18日,證監(jiān)會有關(guān)負責人對退市制度建設等做出闡述,A股市場徒有其表的退市機制將從創(chuàng)業(yè)板開始推進,退市制度有了剛性化的可能,狂炒創(chuàng)業(yè)板、ST股的投資者將面臨極大風險。
彈性退市機制,使A股市場退市家數(shù)少到可以忽略不計。
2001年初實行“第一版”退市標準,A股退市公司總計40余家,占目前A股掛牌家數(shù)的1.8%。2001年4月23日,根據(jù)《公司法》第一百五十八條和
《關(guān)于發(fā)布〈虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法〉的通知》的規(guī)定,PT水仙股票終止上市,成為我國證券市場上第一只被摘牌的股票。自從2007年5月*ST聯(lián)誼被終止上市后,4年多來滬深股市再沒有一只垃圾股退市,而這期間,上市公司從1570多家增至2270多家,凈增700余家。
缺乏退市機制、炒殼的負面影響,已經(jīng)影響到創(chuàng)業(yè)板的估值與質(zhì)量。
截至10月底,僅69家創(chuàng)業(yè)板公司股價高于上市首日價格,202家上市以來回報率為負,上市后業(yè)績變臉者也不在少數(shù),沒有退市制度,創(chuàng)業(yè)板必然劣幣驅(qū)逐良幣。
按照《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》規(guī)定的退市標準,創(chuàng)業(yè)板將實行“直接退市制度”,主要包括三個要點:一是直接退市;二是快速退市;三是杜絕借殼炒作。對于直接退市條件,與主板、中小板企業(yè)連續(xù)三年虧損退市不同,如果創(chuàng)業(yè)板公司連續(xù)出現(xiàn)兩年虧損,將直接退市。這就意味著,最快也要到后年年初年報詳情出來之后,才能知道是否有企業(yè)符合退市條件。按照直接退市制度,企業(yè)虧損期間還不允許其他公司采用“借殼、重組”等方式,杜絕殼資源炒作。據(jù)媒體披露,深交所為創(chuàng)業(yè)板新增退市標準:連續(xù)受到交易所公開譴責的,即創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個月內(nèi)累計受到交易所公開譴責三次的,將終止該公司股票上市;股票成交價格連續(xù)低于面值。
按照兩年期限,到明年年報出爐,第一批存在退市風險的創(chuàng)業(yè)板上市公司將水落石出。對于投資者而言,上市滿兩年,業(yè)績兩年虧損的公司將成為退市的高危公司。
根據(jù)創(chuàng)業(yè)板上市公司2010年半年報,創(chuàng)業(yè)板公司整體業(yè)績增長幅度低于中小板,更落后于以大盤股和傳統(tǒng)行業(yè)為主的主板上市公司。其中,寶德股份、華平股份、南都電源分列創(chuàng)業(yè)板業(yè)績下滑前三位,凈利潤同比下降幅度分別高達82.07%、76.60%和69.79%。另有朗科科技、網(wǎng)宿科技等9家公司,凈利潤降幅超過20%。2009年有28家公司在創(chuàng)業(yè)板上市,投資者按照退市標準索驥,即可安全繞過陷阱。明年創(chuàng)業(yè)板上市公司大約有一到兩家有退市風險。
兩年以來,創(chuàng)業(yè)板退市機制光打雷不下雨。有意見認為,退市制度要有出口對接機制以及與主板之間的協(xié)調(diào),并要考慮到銀行、退市公司以及投資者之間的利害關(guān)系,在爭論中,創(chuàng)業(yè)板投資者越來越多,風險反而越來越大。
在證監(jiān)會有關(guān)負責人的表態(tài)中,顯示在創(chuàng)業(yè)板的制度安排上,證監(jiān)會設置了更多樣化的風險揭示和防范機制,包括建立投資者適當性制度;要求證券公司應當在營業(yè)場所現(xiàn)場與投資者簽署風險揭示書;要求發(fā)行人在招股書中做重大事項提示,具體披露發(fā)行人的風險因素;同時要求發(fā)行人發(fā)行股票時做風險特別公告。“如果投資者不閱讀、不研判這些風險揭示,那將造成很嚴重的后果。”投資者必須要警覺,承擔相應的退市風險。未來還將有借殼,但門檻會大幅提高,轉(zhuǎn)板制度也將更加完善。
創(chuàng)業(yè)板退市機制,應盡快推出,既減小社會成本,又提升板塊質(zhì)量。證監(jiān)會一再提出分紅與退市,可見這兩把火已經(jīng)成為未來提升中國證券市場質(zhì)量的主要抓手。