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    1. 中資銀行為何頻遭外資減持
      2011-11-18   作者:譚浩俊  來源:經濟參考報
       
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        譚浩俊

        雖然中資銀行大都被稱為世界上最富有的銀行,特別是四大國有控股銀行,其利潤水平更是讓外資銀行只能望其項背。近年來,中資銀行頻頻遭到外資股東的減持,甚至是大幅減持,總減持數已高達300億股。而所有減持中資銀行的外資股東,無一不賺得缽滿盆溢。
        必須承認,外資股東紛紛減持中資銀行的股份,確實與金融危機的爆發、歐洲債務危機的發酵,使得這些外資股東自身經營狀況出現問題有關。如果不是這方面的原因,在中資銀行業績普遍很好的情況下,這些外資股東不可能大規模地減持中資銀行的股份。
        問題在于,外資股東大規模減持中資銀行股份,是不是都是因為自身經營出了問題,需要通過減持來彌補虧損、補充資本金、增強投資者對自身的信心呢?顯然不完全是。
        首先,這些外資股東的對外投資并不只有中資銀行。特別是國際大投行,對外投資的數量極大,企業極多、投資方向極廣、可以減持的目標也很多,為什么不減持其他企業的股份,而單獨減持中資銀行的股份呢?要知道,在作出減持前,這些外資股東都曾經表示,看好中資銀行的前景,維持與中資銀行的關系,鞏固與中資銀行的合作,支持中資銀行的發展。如果所言是實,就應當首先減持其他企業的股份,而不是中資銀行的股份。
        這就帶來了第二個問題,那就是中資銀行的投資回報率是否過高,唯有減持中資銀行的股份才能讓他們的投資回報率最大化。因為,從有的國際投行減持工行的股份看,其投資回報率達到300%,年均約60%。有這樣的投資收益,有幾個投資者會不眼紅呢?又有幾個投資者會不找出理由來退出呢?而如果退出后有了新的投資機會,他們還可以用加強合作、擴大聯系等借口,對中資銀行進行增持。而中資銀行則會用相同的理由,如引進理念、管理經驗等鼓勵其大幅增持。也許,這就叫資本力量,或者說外國資本投資者的高明。
        中資銀行提供給外資股東過高的投資回報率和投資收益,需要引起決策層和管理層的高度。因為,從目前中資銀行的經營目標和手段看,能夠一個個地成為世界上最富有的銀行,并不完全靠的是經營能力和管理水平,更多的是依靠不規范的管理行為和經營手段以及國家的政策,如過多的收費項目、過高的業務手續費、不正當的貼現手段以及長期的負利率、A股市場增發、政府的相關稅費優惠等。這也意味著,外資股東的高回報,很大程度上是中國企業和居民利益的轉移。相反,如果銀行在經營過程中行為規范一些,收費少一些,諸如逼迫式貼現等不規范行為少一些,利潤水平就不會這么高,股價也不會這么高,外資股東也就不會把減持的目標只盯住中資銀行。
        資本是逐利的,外資股東進入中資銀行是為了利益,退出中資銀行也是為了利益。所以,對外資股東大幅減持中資銀行股份的問題,既不要大驚小怪,也不要掉以輕心。

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