本周，原本預期“風平浪靜”的西方主要央行議息潮，卻接連掀起“寬松浪”。10日，印尼央行意外宣布下調利率50基點至6%。同日，在維持基準利率0.5%和量化寬松規模2750億英鎊不變的同時，英國央行還透露出未來擴大購買債券的意愿。此前，土耳其、巴基斯坦、巴西和印尼等新興經濟體在短短3個月內“接力降息”，而上周歐洲央行頂著通脹高壓堅決降息。
　　不過，在全球流動性整體上相對充裕、發達經濟體去桿杠化進程持續、新興經濟體艱難尋求控通脹與保增長“平衡點”等一系列現實條件約束下，全球“二次寬松”的空間和力度恐怕都難如2008年金融危機時的水平。
　　市場流動性緊縮更多是結構性的。在全球十大經濟體中，美國、中國、日本、英國、巴西、印度、加拿大這7個國家，2008年到2010年三年時間，貨幣供應量增加了8.96萬億美元，增幅高達43.16%。
　　目前，歐洲部分國家表現出來的流動性緊張苗頭，更多是由于投資者將資金主要配置到安全性資產，而非市場整體流動性的枯竭。
　　在經歷近四年“以金錢換時間”的交易后，目前美聯儲和歐洲央行的資產負債表規模已分別擴大至2.8萬億美元和2.3萬億歐元，均在歷史高位。這意味著如果美聯儲繼續推出量化寬松政策，擴大金融證券購買規模，勢必將招致多方非議和批評。而且，由于歐洲目前頂著3%的通脹率“高壓線”，若進一步擴張勢必導致歐洲廣義貨幣激增，那么歐洲將面臨通脹壓力加劇和歐央行財務狀況惡化兩種惡果。
　　但不可否認的是，鑒于歐洲陷入“無增長式抒困”困境，美國處于“無就業式增長”的狀態，且雙方短期財政刺激空間極其有限，貨幣政策的“二次寬松”成為僅有的政策選項。
　　就新興經濟體而言，通脹高企仍是壓縮新興經濟體寬松空間的主要原因，特別是在東南亞國家極端氣候頻仍、糧食價格走高且國民收入提高導致國內需求能量不斷釋放的背景之下。國際貨幣基金組織（IMF）預測，2011年和2012年新興經濟體整體的通脹預估值分別為6.9%和5.6%，遠高于發達經濟體同期的通脹水平——2.6%和1.7%。
　　全球超低利率環境導致的新興經濟體資產泡沫、私人部門負債增加的系統性風險仍未消化殆盡　。如新興經濟體在貨幣政策立場上過于“積極寬松”或“主動寬松”，恐將催生更大的金融和經濟風險，同時也將錯過經濟結構改革、產業升級、以及深層體制性改革的良好契機。因此，對新興經濟體而言，不能被動地與發達經濟體的貨幣政策“二次寬松”“跟拍”，而是應當結合國內經濟的實際情況，推出各自適宜的政策組合拳。如國內實際利率水平已經為正值且不斷擴大的經濟體，可逐步放寬貨幣政策以激活內需“引擎”；而實際利率仍為負值，經濟未見明顯下滑的經濟體，則需繼續謹慎觀望，適時微調貨幣政策。