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    1. 改革“市場化”發(fā)股 重建投資者信心
      2011-11-01   作者:皮海洲(湖北,財經評論人)  來源:新京報
       
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        皮海洲

        根據國務院的人事任免,原建行董事長郭樹清已正式走馬上任,成為第六任中國證監(jiān)會主席。
        對于傷痕累累的股市投資者來說,郭樹清新官上任,寄托了他們太多的期望。郭樹清上任的消息剛剛公布,“五點建議”、“十條建議”就接踵而至,市場對監(jiān)管層面改革的期待是多么的迫切。但盡管如此,就事情的輕重緩急來說,當務之急是要將市場化發(fā)股制度推倒重來,重樹投資者信心。
        市場化發(fā)股是世界上一些成熟股市的共同做法,也是我國股市的發(fā)展方向。但就現階段來說,我國股市并不成熟,市場投機氣氛濃厚,并不具備市場化發(fā)股條件。在這種情況下,中國股市卻于2009年6月強推市場化發(fā)股制度,甚至以“市場化”之名取消了“窗口指導”,從而使得市場化發(fā)股演變成了“三高”發(fā)行,成為發(fā)行人赤裸裸的“圈錢”工具。為了追求“三高”發(fā)行,發(fā)行人包裝上市,保薦機構同流合污,市場化發(fā)股因此丑態(tài)百出。
        如此“市場化”發(fā)股,不僅嚴重放大了新股的投資風險,使新股投資價值喪失;而且也加劇了股市的失血狀態(tài),投資者的信心因此而動搖。
        正因如此,對市場化發(fā)股制度進行改革是重建投資者信心的第一步。如何改,關鍵在于做到如下四點。
        一是將新股發(fā)行市盈率與二級市場(或二級市場同類公司股票)市盈率結合起來,并不得超過二級市場的市盈率,以此改變一、二級市場股票市盈率倒掛的局面,改變“三高”發(fā)行局面。
        二是網上發(fā)行按投資者持股市值配售,投資者持股市值滿1萬元申購100股,最多申購2000股,杜絕打新專業(yè)戶產生。網下配售按詢價機構報價配售,在有效報價范圍內,報高價的按高價認購,報低價的按低價認購,讓詢價機構為自己的詢價行為負責。
        三是嚴厲打擊造假上市行為。凡造假上市的,上市公司一律作退市處理,并退還投資者認購股票金額,賠償投資者損失。保薦機構等中介機構涉案的,不僅沒收其所得收入,而且一律吊銷其執(zhí)業(yè)資格。
        四是引入集體訴訟制度,讓發(fā)行人或上市公司為自己弄虛作假、包裝上市等違法違規(guī)行為付出代價。

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