北京時間10月12日晨，美國參議院投票通過《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》。中國方面應(yīng)對此做出戰(zhàn)略性回應(yīng)，而不能僅僅局限于反感態(tài)度的表明。
首先應(yīng)該看到，美國政界這次拿匯率牌說事，完全是在轉(zhuǎn)嫁壓力。今天美國經(jīng)濟(jì)動蕩不安，深層次矛盾在于美國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的慢性病：不斷惡化的“貧富差距”，終于在這場金融危機(jī)爆發(fā)后浮出了水面。21世紀(jì)初，美國政府為了撫平這一沖突，慫恿華爾街對窮人采取過于寬松的借貸條件，催生出本世紀(jì)由發(fā)達(dá)國家引發(fā)的最大金融泡沫。盡管今天民主黨想通過醫(yī)改和社會福利體系改革，以及金融監(jiān)管措施的推進(jìn)，來努力扭轉(zhuǎn)這一局面，可是缺乏市場資源和干預(yù)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗以及社會影響力的這一屆美國政府，不得不被逼到需不惜代價尋找“替死鬼”的尷尬地步。
第二，美國參議院的“制裁共識”，雖缺乏經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯和經(jīng)驗支持，但順應(yīng)了今天需要工作、需要平等創(chuàng)造財富機(jī)會的美國中低收入階層的訴求。美方簡單地把中美貿(mào)易失衡的規(guī)模換算成美國潛在的生產(chǎn)能力，從而推算出帶來就業(yè)增長的比例；不顧中美之間發(fā)展階段的不同、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異和人均收入水平不同等客觀因素對貿(mào)易失衡所產(chǎn)生的至關(guān)重要的影響，卻強(qiáng)行要求中國僅僅用匯率手段來調(diào)整中美之間的貿(mào)易失衡，負(fù)起所謂“大國責(zé)任”，以此換來美國就業(yè)率的增長。這一自私的邏輯無論從歷史經(jīng)驗，還是從經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)律而言，都站不住腳。
1985年日本廣場協(xié)議后，日元大幅升值，美國當(dāng)年所期待的日美貿(mào)易失衡非但沒有縮小，反而因日本貿(mào)易條件改善、日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰等因素的綜合作用而大幅增加。回過頭來看美國當(dāng)年經(jīng)濟(jì)上“損人又害己”的行為，唯一能從“合理”的政治視角來解釋的，是美國確實擠走了自己的競爭對手。從這個意義上講，中國要提醒自己不要陷入“日本病”的泥潭！
奧巴馬如今放任美國全國大游行，試圖逼共和黨在對華匯率制裁議題上投反對票，以此來激化共和黨和美國社會的利益沖突，從而為民主黨繼續(xù)保持政權(quán)奠定基礎(chǔ)。這就要看共和黨如何應(yīng)對政治挑戰(zhàn)了。如果共和黨也拿不出讓民眾信任的改革方案，而不得不和民主黨同流合污，逼迫人民幣升值，中國就確實需對這一“兩敗俱傷”的結(jié)果做好充分的事前準(zhǔn)備。
首先，我們自己要在人民幣匯率問題上形成共識，那種簡單依靠接受美國人民幣升值訴求來修復(fù)中美關(guān)系，從而倒逼中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的觀點，對中國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展是十分有害的。事實上，今天我們在實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域出現(xiàn)“錢荒”，在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域出現(xiàn)“錢流”的環(huán)境中，人民幣大幅升值，非但不能扭轉(zhuǎn)已經(jīng)出現(xiàn)的“日本病”苗頭，反而會加速中國經(jīng)濟(jì)陷入“日本病”泥潭的速度。
第二，中國今天要重視美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇狀況對世界經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的影響。如果美國經(jīng)濟(jì)還是這樣一團(tuán)糟地發(fā)展下去，那么，美國會動用自己的美元霸權(quán)地位，向市場投放更多流動性，這些資金會大量涌進(jìn)人民幣外匯市場，造成大量的外匯占款，從而增加人民幣升值的壓力，給美國找到中國操縱人民幣匯率的借口。所以，今天中國一定要利用國際貨幣基金組織和G20的多邊合作框架，建立救助美國經(jīng)濟(jì)和歐洲經(jīng)濟(jì)的辛迪加集團(tuán)，去購買美國的產(chǎn)品和享受美國的服務(wù)，而不是像現(xiàn)在一味去增持美國國債，造成美元的泡沫，增加中國美元資產(chǎn)的市場風(fēng)險。
第三，人民幣匯率改革，應(yīng)至少是在中國結(jié)構(gòu)調(diào)整初步到位的情況下作出的選擇。其好處不言而喻：在沒有陷入“日本病”泥潭的安全環(huán)境中，我們能有效釋放貨幣政策的自主空間，大大減少外匯占款對經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響。但是，為了這個安全的環(huán)境，不顧中國人消費(fèi)能力受到發(fā)展階段的約束，以為人民幣升值能刺激消費(fèi)，結(jié)果，就像這兩年中國漲工資的效果一樣，非但沒有取得增加消費(fèi)的明顯效果，反而形成了資產(chǎn)泡沫。因為大多數(shù)中低收入階層的消費(fèi)者行為一定是將自己收入的增長用在以儲蓄和金融投資導(dǎo)向的支出上，而不是消費(fèi)導(dǎo)向的支出上。
中國如今要做的事，是盡快健全和完善金融市場，讓它吸收金融領(lǐng)域過于集中的流動性，配置到能夠給全民帶來財富的實體經(jīng)濟(jì)中，從而盡快完成市場培育所需要的大眾原始財富積累，使得隨后而來的人民幣匯率的全面市場化，能進(jìn)一步改善中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的效率并保證中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長。
