在物價高企、銀根收緊的情況下，企業融資困難和負利率依然難解，民間利率成為焦點。此時，推動利率市場化以治通脹的呼聲漸高。但以筆者之見，利率市場化可期，卻須慎行。
　　問題的核心是通脹。利率市場化是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構根據資金狀況和對市場的判斷來自主調節利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。利率市場化是好事，但若以其來治理通脹，不但缺少針對性，還可能因為利率競爭倒逼基準利率大幅度提升而使資金成本飆升，進而大范圍提高全社會的生產成本，加劇通脹。所以，把利率市場化作為宏觀政策手段來使用，無疑是一種曲解。
　　還應注意到，在現階段推行利率市場化，仍難以真正實現利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。如若實現真正的市場化，必然帶來銀行之間的激烈競爭，在長期以來形成的以息差為主要收入來源的業務格局下，必使某些定價能力差的銀行大受沖擊。目前我國政府對銀行業實行的是“隱性保險”，不容許商業銀行倒閉，事實是利率市場化和國家對大銀行的控股存在矛盾。除非建立起產權清晰、所有制多元化、打破壟斷的商業銀行體系，否則利率市場化將名實不一。與此同時，我國經濟發展階段也要求不能在短期內大規模全方位地推進利率市場化，因利差過小會影響金融機構發放信貸獲取利潤、服務實體經濟的動力。
　　從銀行角度看，據一份對四大行的測算，利率市場化將使四大行利息收入下降五成左右。這可不是小數目。而從在貸項目看，國有銀行承擔著國有企業和地方政府融資平臺的絕大部分貸款，這些貸款很多是基礎設施和基本建設貸款，周期長、直接收益率低，很難承受高成本資金。目前很多在建項目與銀行簽訂的是“固定貸款利率”合同，利率低，在利率市場化條件下，當存貸款利率進入快速提高周期時，高成本資金很可能重創銀行、在建項目、貸款方乃至整個宏觀經濟。
　　因此，實現利率市場化，必須具備支撐利率市場化的經濟、市場和監管條件，并遵循循序漸進的原則，步步為營，穩步推進。
　　這要求加快商業銀行能力建設。除了推進所有制和產權改革，還須形成市場化的銀行體系和金融機構良性競爭的局面。商業銀行應逐步改變主要依靠息差盈利的經營格局，積極培育中間業務，創新金融工具方式，加大產品開發力度，擴展盈利模式。中小企業及其他未被關注的市場主體應成為息差收入的新目標。鑒于利率市場化對于銀行的沖擊，在推進利率市場化前，無論如何得形成銀行新的利潤增長機制。此外，利率市場化使存貸款利率成為存貸款市場競爭的關鍵因素，在推行利率市場化之前和整個過程中還須建立健全利率定價體系，提高存貸款利率定價能力以應對利率市場化帶來的各種沖擊。
　　這還意味著應加緊相關制度建設。利率市場化后，由于信息不對稱和逆向選擇，在利益驅動下商業銀行會注重參與高風險業務，可能既增加經營風險和道德風險，又加劇宏觀經濟波動，因此，建立和完善金融監管體系以實現監管必不可少。一方面，利率市場化的直接效應是銀行之間的激烈競爭，必須建立相關機制防止過度競爭、無序競爭以及違規操作。另一方面，利率市場化可能超越資產質量、貸款風險，成為銀行最大的風險，因此，理應在推行利率市場化之前及整個過程中建立一套適宜而謹慎的管理制度，制定高質量的監管標準，進行嚴格而有效的業務監督，評估及防范銀行風險。
　　從國外經驗看，利率市場化改革成功者多先培育金融市場，而失敗者則往往在無穩固市場基礎時猝然完全放開利率。我國事實上在1996 年就逐步推進了利率市場化進程，但過去幾年進展不大。在未來，包括改進銀行盈利模式、調整二元經濟結構、擴大試點范圍在內的整個過程同樣不能一蹴而就，而需著重夯實金融微觀基礎，這意味著存貸款利率不應在短時間內迅速放開，貸款流動性不能過度緊縮，負利率也將長期存在。當然，在這個過程中，銀行還可通過存貸款業務的逐步替代實現利率市場化，如逐漸加大價格可浮動的信托、理財、保險所占比重等等。
　　調整利率與利率市場化不能混為一談，前者是貨幣政策而后者為金融市場價格機制改革，雖然后者的實現需要經過前者所代表的環節。利率市場化是市場經濟的題中之意，是必然趨勢，但將是一個較長的過程，其目的是逐步在維持金融、經濟穩定和市場化改革之間取得平衡。這個平衡意義重大。