全球市場(chǎng)剛有好轉(zhuǎn)，歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化。
10月4日到6日，歐洲央行與英格蘭央行不斷出臺(tái)利好消息，不僅維持低利率不變，還擴(kuò)大了量化寬松貨幣政策的規(guī)模。英國(guó)央行行長(zhǎng)金恩稱(chēng)，英國(guó)當(dāng)前正處于20世紀(jì)30年代以來(lái)最為嚴(yán)峻的全球金融危機(jī)之中，英國(guó)央行有必要重啟量化寬松政策，央行貨幣政策委員會(huì)已經(jīng)決定再購(gòu)買(mǎi)750億英鎊政府債券。10月6日，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝在利率決議后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，歐洲央行將再次推出12個(gè)月再融資操作，并在一、二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)擔(dān)保債券。
出臺(tái)量化寬松的貨幣政策，使歐元匯率略有反彈，加之美國(guó)的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，中國(guó)國(guó)慶長(zhǎng)假時(shí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒好轉(zhuǎn)，美元指數(shù)震蕩中略有下行；截至10月6日，美國(guó)股市迎來(lái)三連陽(yáng)。由于寬松的貨幣政策，加上德、荷等國(guó)議會(huì)通過(guò)了擴(kuò)大穩(wěn)定基金的議案，歐債危機(jī)崩盤(pán)的可能性下降。
好景不長(zhǎng)。10月7日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將西班牙長(zhǎng)期外幣與本幣發(fā)行者違約評(píng)級(jí)直接調(diào)降兩個(gè)等級(jí)，從AA+調(diào)降至AA-，評(píng)級(jí)前景為負(fù)面，維持西班牙短期評(píng)級(jí)為F1+不變。同時(shí)將意大利的本外幣長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)從“AA-”下調(diào)至“A+”，將短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)從“F1+”下調(diào)至“F1”，并將長(zhǎng)期評(píng)級(jí)前景確定為負(fù)面。另?yè)?jù)葡萄牙媒體報(bào)道，國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司7日下調(diào)了葡萄牙9家金融機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)。上述消息導(dǎo)致當(dāng)天美國(guó)三大股指下挫，終止三連陽(yáng)的大好局面。
德國(guó)等國(guó)下決心不讓歐元崩潰，寬松的貨幣政策是幫助希臘、葡萄牙等國(guó)的最后招術(shù)。歐元區(qū)一方面讓債務(wù)國(guó)家繼續(xù)實(shí)行緊縮的財(cái)政政策，另一方面各方分?jǐn)偝杀緭尵葰W元區(qū)外圍國(guó)家。
歐元區(qū)的緊縮計(jì)劃是烏托邦式的，希臘等國(guó)的減赤計(jì)劃幾乎是不可能完成的任務(wù)，這些國(guó)家并未找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。并且，量化寬松的貨幣政策與擴(kuò)大穩(wěn)定基金有嚴(yán)重的負(fù)面作用，推升了歐元區(qū)未來(lái)的通脹壓力，擴(kuò)大了私人投資機(jī)構(gòu)的損失，無(wú)助于解決財(cái)政緊縮措施下的社會(huì)矛盾。
歐洲量化寬松的貨幣政策雖然規(guī)模不大，卻具有極強(qiáng)的象征意義。歐洲央行行長(zhǎng)特里謝等人作為嚴(yán)厲的貨幣政策的擁躉，德國(guó)一向支持嚴(yán)厲的貨幣與財(cái)政紀(jì)律，卻在債務(wù)壓力下一手推動(dòng)量化寬松貨幣政策，把應(yīng)付債務(wù)危機(jī)置于財(cái)政紀(jì)律之上，是全球央行發(fā)放貨幣的明確信號(hào)。
未來(lái)全球面臨的最大問(wèn)題是通脹，這一輪通脹將從歐洲起步。
歐元區(qū)與美國(guó)不同，無(wú)法通過(guò)鑄幣稅將通脹危機(jī)轉(zhuǎn)嫁給全球，寬松的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致兩大結(jié)果，一是歐元區(qū)內(nèi)部通脹，歐元匯率繼續(xù)下行；二是分?jǐn)偝杀荆筛鲊?guó)納稅人、銀行等分?jǐn)偼浥c債務(wù)成本。歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)7月21日會(huì)議達(dá)成的救助條款規(guī)定，私人投資者將承擔(dān)21%的損失。金融機(jī)構(gòu)在2020年之前需要為希臘提供1350億歐元的融資。德國(guó)、荷蘭等國(guó)認(rèn)為21%對(duì)于像銀行、保險(xiǎn)公司這樣的投資者承擔(dān)太輕，要求這些私人債權(quán)人承擔(dān)更多份額，法國(guó)和歐洲央行極力反對(duì)。所有的私人投資者都得為歐債危機(jī)承擔(dān)成本，擁有歐元資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表將進(jìn)一步惡化，而這將倒逼歐洲央行實(shí)行更加寬松的貨幣政策，全球通脹預(yù)期進(jìn)一步攀升。
通脹預(yù)期上升對(duì)于轉(zhuǎn)型中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)不是好消息，中國(guó)企業(yè)的原材料成本將繼續(xù)上升，人力成本也將繼續(xù)處于上升通道。對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)將是雞肋，只有金融與資源投資才是贏利來(lái)源。擁有充裕資金的中國(guó)企業(yè)，迎來(lái)了圈占資源的大好時(shí)機(jī)。中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行，反過(guò)來(lái)惡化了全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。
歐元區(qū)暫時(shí)避免崩盤(pán)，代價(jià)巨大，全球?qū)⒃谕涱A(yù)期與財(cái)政緊縮的雙重痛苦中，迎來(lái)第四季度，甚至迎來(lái)2012年。
