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    1. 貨幣政策取向不會改變
      2011-09-27   作者:閻岳  來源:證券日報
       
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        “未來,中國政府將進一步把握好宏觀經濟政策的方向、力度和節奏,處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期三者的關系,保持物價總水平基本穩定,防止經濟出現大的波動。”央行行長周小川9月24日在國際貨幣基金組織國際貨幣與金融委員會(IMFC)第二十四屆部長級會議上提出。
        通過查證,“防止經濟出現大的波動”這樣的提法,應該是在實行穩健貨幣政策以來周小川等央行領導人首次正式提出。今年2月21日,中共中央政治局召開會議曾明確提出這一看法。隨后,決策層多次對之進行強調,但央行在周小川此次表態之前并沒有給以強調。
        周小川的這種表態引發了各界對現行貨幣政策轉向的猜測。這種擔心的背景是,全球經濟不確定性增強,中國出口受美歐經濟低迷、債務危機影響較大,構成經濟增長的“三駕馬車”之外需存在相當大的壓力。同時,中國自身經濟也面臨減速回調風險,經濟增速已連續兩個季度下降。
        但事實上,現行貨幣政策并不具有轉向的條件。
        首先,盡管8月份CPI出現回落,但穩物價仍是宏觀調控的首要任務,這要求貨幣政策力度不能放松,“一旦政策松動就有反彈的可能”。
        在8月份金融數據公布后的第二天,央行新聞發言人即對其中的敏感數據做出說明。
        該負責人強調,今年以來,按照穩健貨幣政策的要求,為了把好流動性閘門,中央銀行通過公開市場操作、存款準備金率等工具對流動性進行了必要調控。流動性水平總體是適當的,銀行體系備付水平正常。
        其次,央行在保持貨幣政策方向不變的前提下,對調控方式、方法進行了微調。
        在今年前六個月6次提準之后,存款準備金率這個流動性調控工具就退居幕后,公開市場操作走向了前臺。在2、4、7月加息之后,負利率水平由三個百分點降至2.7個百分點后,基準利率的提升也暫告一段落。
        與此同時,公開市場操作走上了流動性調控的前臺,匯率也部分承擔了抑制通脹的作用。截至上周,央行已經連續十周通過公開市場實現凈投放資金,累計達3990億元,沖抵一次提準所凍結的資金。
        昨日(9月26日),央行將人民幣對美元中間價調至1美元兌人民幣6.3735元,這是自2005年中國政府實施匯率改革以來人民幣中間價創下的最高紀錄。周小川上周末說,中國將繼續讓人民幣逐步升值,還重申了推進人民幣匯率政策靈活性的承諾。
        上述事實驗證了央行正在按照既定的方針,“綜合運用利率、匯率、公開市場操作、存款準備金率和宏觀審慎管理等工具組合,保持合理的社會融資規模和節奏。”
        第三,央行提出的下半年工作的重點之一,即是要進一步優化信貸結構,引導金融機構繼續加大對符合條件的中小企業特別是小、微企業的支持力度。而這個提法,被業界認為是貨幣政策力度和節奏能夠進行微調的載體。
        因為中小企業是保持經濟活力、保障就業的重要部門,貨幣信貸投向對此給予傾斜也完全是應該的。
        由此不難看出,現行貨幣政策不存在方向性的調整,但力度和節奏存在微調空間。
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