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    1. 越窮越生源于股市定位錯誤
      2011-09-19   作者:皮海洲  來源:京華時報
       
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        皮海洲

        A股市場一方面跌跌不休,另一方面新股發行不停。這一現象被市場人士稱之為“越窮越生,越生越窮”。統計顯示,去年A股IPO公司達到340只,A股融資額高達1.03萬億元,而股市跌幅卻“熊冠”全球主要股市。今年的情況同樣如此,上半年IPO164家,A股再跌46點。
        在國外成熟的股市里,每當股市低迷的時候,新股發行就會大量減少,因為賣方覺得此時市場估值過低不劃算。那么,A股市場為何能違背規律,越窮越生,將新股發行進行到底呢?究其原因在于A股市場定位錯誤。
        眾所周知,A股市場是為融資者服務的。從A股市場開設之日起,股市就是為國企脫貧解困的試驗田。如今的股市雖然已經告別了試驗田階段,但為融資服務的宗旨始終沒變。為了融資的需要,股市可以義無反顧地犧牲投資者的利益。因此,只要股票能夠發行出去,A股IPO的腳步就不會停止。畢竟管理層的政績是股市融資額度,而不是股市的漲跌幅,更不是投資者的盈虧情況。
        另外,正是出于為融資者服務的需要,讓融資者最大化地融資,監管者對發行環節中出現的各種問題都是睜一只眼閉一只眼,即便是列入監管范圍的,通常也是鞭子高高舉起,輕輕落下。比如“包裝上市”已成了A股市場新股上市的公開秘密,這種“包裝上市”的本質就是欺詐上市。又如,允許券商既當保薦人又做股東,讓保薦人投身到發行人的懷抱里,而且保薦人只薦不保,哪怕新股上市后出現業績變臉,保薦人都無需為此承擔責任,或只是承擔少許撓癢癢的責任。甚至就是出現了綠大地這種欺詐上市的公司,公司股票也不會退市。正是這種寬松的監管環境,導致更多的公司放手一搏,紛紛加入到新股發行的行列中來,形成新股發行持續興旺的格局。

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