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    1. 全球亂世下我們怎樣抓住機遇
      2011-09-16   作者:倪金節(財經作家)  來源:京華時報
       
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        倪金節

        三年前的9月15日,雷曼兄弟倒閉,金融風暴席卷全球。時至今日,危機陰影仍未散去,衍生出來的新危機不斷,各國復蘇前景堪憂。就在中國人歡度中秋小長假之際,希臘債務危機再度加劇,各國股市爭先出現大幅下跌。實際上,三年來金融危機從沒離開過,現在,全球債務危機更是到了一觸即發的邊緣。
          上一次,金融機構危機之際,政府尚且還能夠施以援手,而這次,風靡世界的是主權債務危機,誰又能來拯救政府?不清算紙面繁榮的游戲,繼續玩撒錢刺激經濟增長,只怕會讓債務危機接踵而至。
          實際上,全球經濟所面對的都是結構性難題:歐美發達國家面臨的是社會福利過度開支,必須有“勒緊褲腰帶”過苦日子的決心,開源節流渡過債務危機;發展中國家的問題多和中國類似,面臨著過度依賴出口和投資的問題,它們更需要面向國內,啟動內部需求。
          顯然,當初歐美“新泡沫救舊泡沫”的伎倆已走向末路,不可能解決困擾全球的結構性難題。除了帶來持續三年的紙面繁榮,并未讓實體經濟走出衰退泥淖,新一輪經濟繁榮遙遙無期?墒橇钊司趩实氖,現在全球仍然聚焦在第三輪量化寬松政策的出臺與否。
          嚴格地說,這三年,是“那幾筆錢”托起了金融市場的欣欣向榮,讓新興市場率先復蘇,歐美經濟體逃離“自由落體”的厄運。而經濟前景和結構轉型則從未看到過曙光。從上世紀30年代到現在的80年,基礎設施建設、軍工產業、IT互聯網產業和房地產業,造就了數輪美國經濟的繁榮周期,但現在由于美國深受流動性陷阱糾纏,主權信用評級被下調,債務危機一觸即發,實體經濟不得不將再次探底。在沒有找到新的增長引擎之前,經濟復蘇注定是脆弱的。
          什么將成為下一輪經濟增長的引擎?盡管各方都在對新能源產業議論紛紛,但是依賴新能源造就下一個輝煌十年,現在無論是歐美,還是新興市場國家,在技術成熟度和產業化生產方面,都遠不足以讓新能源成為新經濟增長的引擎。
          現在唯一能確定的是貨幣政策的集體性“兩難”困局。在各國央行步入貨幣放松周期的尾聲,一方面是實體低迷和新危機不斷,另一方面卻對應的是資產泡沫和全球高通脹。這使得央行大佬們,估計最遲在2012年底就不得不收緊貨幣,從而遏制住通脹的失控和資產價格的更大幅度飆漲。否則,紙面繁榮帶來的惡性通脹和資產泡沫將讓世界經濟永難走出困境。一旦滯脹時代板上釘釘,再想開啟經濟真實繁榮難度就更大。
          擺在世人面前的,早晚必然清算的問題是:由龐氏游戲所支撐的過度消費,帶來的歐美各類債務,到最后究竟以怎樣的方式化解?雖然已經很少有人會相信美國債務違約,以美元的儲備貨幣地位,只要開動印鈔機,還本付息沒有問題。但是,貨幣進一步超發只會帶來惡性通脹,而無法由實際經濟增長支持貨幣發行量,從而美元的實際價值會被大幅稀釋。這對于美國而言,也并非易事,不到萬不得已,美國政府不會祭出這一招。
          樹欲靜而風不止,中國經濟不能再因外部經濟生病而使自己“猛吃藥”。對于中國而言,這一次難以再承擔起拯救世界的重任。
          三年前,中國啟動天量信貸政策,“大干快上”拉動經濟高增長,但是也帶來了困擾至今的惡性通脹和資產泡沫難題。眼下隨著主動調控帶來的經濟放緩,又有不少人主張放松貨幣政策。與其重啟保增長策略,與其把外儲投向海外資產,不如還匯于民間,將更多的資金用在國內。這樣不僅能夠解決外儲使用難題,還能避免貨幣政策的再度放松。
          不管怎么說,在21世紀第二個10年,估計這個世界太平不了,但對中國是挑戰更是機遇。如果宏觀政策能夠順應潮流而動,摒棄行政過度干預,回歸市場要義,努力實現溫家寶總理在夏季達沃斯上所言,“從制度上改變權力過分集中而又得不到制約的狀況”,那中國經濟定然能夠在這十年實現增長質量的極大提高,穩坐世界第二的交椅。

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