與2008年爆發(fā)的全球金融危機(jī)不同，當(dāng)前影響全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)由私人部門的次貸危機(jī)演變?yōu)楦�難治理的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。私人部門引發(fā)的危機(jī)可以由政府部門來進(jìn)行救助，但主權(quán)債務(wù)危機(jī)則面臨著嚴(yán)峻的誰來救助“救助者”的難題，因此其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響也將更為深重。
　　從反映全球經(jīng)濟(jì)形勢的主要指標(biāo)來看，我們認(rèn)為，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯著增加。
　　首先，全球貿(mào)易量出現(xiàn)了萎縮的跡象。主要國家（美國、歐盟、中國、日本）的進(jìn)出口總額以及增長速度都出現(xiàn)比較明顯的下降態(tài)勢。出口總額從今年3月份的9125.5億美元下降至6月份的8780.48億美元；進(jìn)口總額從3月份的9842.23億美元下降至9469.96億美元；進(jìn)出口增速均出現(xiàn)了不同程度的回落。
　　波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)在2011年上半年平均為1372點(diǎn)，比去年同期的3164.5點(diǎn)下降56.6%。6月份以來再次出現(xiàn)下滑態(tài)勢，8月中旬下降至1306點(diǎn)，9月以來雖出現(xiàn)上升跡象，但仍遠(yuǎn)低于去年同期水平。國際貿(mào)易清淡，顯示出各國經(jīng)濟(jì)形勢比較疲弱。
　　從全球航運(yùn)情況看，主要貨運(yùn)港口貨物吞吐量及增長速度出現(xiàn)下滑。中國沿海主要港口貨物吞吐量由5月份的5.26億噸下降至6月份的5.12億噸，7月份略回升至5.23億噸；外貿(mào)貨物吞吐量從今年1月份的2.2億噸下降至6月份的2.04億噸，7月份略回升至2.17億噸。貨物吞吐量增速由3月份的13%降至6月份的8.9%；外貿(mào)貨物吞吐量增速從4月份的7%降至6月份的4.9%。新加坡港口貨運(yùn)量從今年4月份的4958.5萬噸持續(xù)下降至目前的4529.9萬噸。
　　其次，全球資本市場和商品市場出現(xiàn)下跌態(tài)勢。全球主要股市市值大幅縮水。全球主要交易所股票市值從4月份的59.5萬億美元下降至7月份的55.2萬億美元，市值蒸發(fā)4.3萬億美元。受美國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及信用評(píng)級(jí)下調(diào)影響，8月份全球股市暴跌。近日，受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)形勢惡化影響，股市再度暴跌。股票在全球金融資產(chǎn)中大約占四分之一，股票市值蒸發(fā)將影響全球投資和消費(fèi)。
　　最后，從反映全球經(jīng)濟(jì)景氣的指標(biāo)看，未來全球經(jīng)濟(jì)增長可能持續(xù)放緩。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD） 6月份綜合領(lǐng)先指標(biāo)連續(xù)第三個(gè)月下降至102.2，環(huán)比下降0.3點(diǎn)。七國集團(tuán)(G7) 領(lǐng)先指標(biāo)為102.7，歐元區(qū)領(lǐng)先指標(biāo)為101.5，顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能已經(jīng)觸頂。商業(yè)信心指數(shù)從2月份的103.16連續(xù)下降至7月份的100.23，顯示經(jīng)濟(jì)活力將在未來六個(gè)月里繼續(xù)減弱。
　　由于主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)國家深受主權(quán)債務(wù)危機(jī)困擾，財(cái)政政策已經(jīng)捉襟見肘；利率處于歷史低位水平，再行貨幣政策刺激的空間也比較有限。主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)刺激政策受到制約，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力難以恢復(fù)，可能進(jìn)一步拖累世界經(jīng)濟(jì)增長。
　　盡管目前世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增加，但我們認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生“二次探底”的風(fēng)險(xiǎn)還不大。主要是全球經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)沒有出現(xiàn)如2008年危機(jī)前那樣的嚴(yán)重惡化跡象；金融市場的關(guān)鍵指標(biāo)還沒有顯著惡化，全球利差仍處于正常狀態(tài)，美元和歐元銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）未出現(xiàn)明顯異動(dòng)，利率處于低位，全球流動(dòng)性相對(duì)充裕。加之有國際金融危機(jī)的前車之鑒，各國政府防范危機(jī)的意識(shí)增強(qiáng)，比如近期巴西等國降息應(yīng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，主要國際機(jī)構(gòu)呼吁各國加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，也有利于防范世界經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退。
　　世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將會(huì)產(chǎn)生一些不利影響，比如影響我國的出口等，應(yīng)該引起重視，但也不必過分緊張。對(duì)我國的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策方向來說，在房價(jià)和物價(jià)沒有出現(xiàn)明顯下行的情況下，總體上應(yīng)該繼續(xù)保持穩(wěn)健取向，提高宏觀調(diào)控政策的靈活性，做好防范風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。