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    1. 看美聯儲導演QE3拙劣戲碼
      2011-09-13   作者:楊國英  來源:國際金融報
       
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        又一幕戲劇在上演,與上一次的美債上限爭論不同,此次的主角由美國總統奧巴馬變成了美聯儲主席伯南克。自8月26日,伯南克在全球央行年會上,關于QE3不置可否的發言以來,圍繞是否推出QE3、何時推出、推出多少的爭論,迅速迷漫了美國金融界。
        贊同推出QE3者認為,美國當前經濟低迷、失業率上升,需要新一輪量化寬松政策的刺激;反對QE3者則認為,經過QE1、QE2兩輪量化寬松后的美國現狀早已充分說明QE3的不必要性,且極易引發美國通脹的產生。在這看似激烈的爭論背后,其實是一幕早已預設的戲劇,演員是對QE3持不同意見的美國金融界,導演是伯南克,而觀眾則是除美國以外的各國央行、金融界。
        事實上,對于QE3,伯南克以及華爾街的大佬們早已心知肚明,而奧巴馬9月8日在國會聯席會議上的“促進就業新計劃”,即可以視為QE3即將推出的前兆。之所以各方引而不發,是為了走當初美債上限爭論的老路:先由不同意見者爭論,再進行貌似艱難的博弈,最后推出QE3。如此,不但可以彰顯程序化合理,緩和所謂的“國內矛盾”,更重要的是堵住他國攸攸之口,博取推出QE3的同情與諒解。
        雖然QE3反對者言辭鑿鑿,歷數量化寬松政策的種種不好,但明眼人都能看出,此舉不過是無病呻吟。實際上,在美聯儲2009年3月實行QE1后,美國經濟在當年7月即出現復蘇跡象,在持續好轉的一年里,經濟增長達到3.4%。而在2010年11月QE2推出后,即便出現日本地震與核泄漏事件、歐債危機持續等全球經濟重大利空因素,美國經濟也能相對企穩,美債需求亦呈現相對旺盛之勢。而在通脹方面,雖然在過去12個月,美國通脹高出物價目標(2%),達到所謂3.6%的新高,但與全球新興經濟體8%左右的通脹率相比,可謂“小巫見大巫”。事實上,QE3引發美國國內通脹暴增的可能性極小,相反,中國等新興經濟體卻可能因熱錢的流入,拉升本已高企的通脹率。
        雖然推出QE3不能從根本上解決美債危機,但對中短期內提振美國經濟信心大有益處。更為關健的是,QE3對美國而言,幾乎是一筆沒有成本的買賣。因為這不但可以變相減少美國的巨額外債,刺激美國經濟,亦可增加新興經濟體的負擔。
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