個人負(fù)債與政府負(fù)債，其共同本質(zhì)是“寅吃卯糧”。中國人的傳統(tǒng)思想，是有多少錢，辦多少事，力求穩(wěn)當(dāng)，而新的經(jīng)濟(jì)學(xué)思想是用未來的錢辦今天的事，求得快速發(fā)展。應(yīng)該說，任何一件事物都有兩重性，即有一個“度”的問題。
　　政府的負(fù)債和個人的負(fù)債，同樣意味著生存面臨危機(jī)和不可持續(xù)。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，個人負(fù)債與政府負(fù)債在性質(zhì)上沒有太大區(qū)別，都是今天消耗了明天的資源，當(dāng)前消耗了未來的資源，都預(yù)示著明天或未來的可用資源短缺，面臨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可持續(xù)的威脅。所以，一般來說，不管是個人負(fù)債還是政府負(fù)債，都是不可取的。
　　當(dāng)然，借別人的錢用來投資也許會賺更多的錢，但投資存在風(fēng)險，結(jié)果可能會不賺錢，甚至是賠更多的錢，這增加了未來不確定性的風(fēng)險。可能正是這個原因，亞當(dāng)·斯密確信“唯一可靠的預(yù)算是收支平衡的預(yù)算”。
　　個人借債能力是因人而異的，主要取決于如下因素：一是個人的資產(chǎn)，二是個人的信譽(yù)，三是個人的償債能力等。
　　政府借債能力也取決于相似的因素：政府擁有的資產(chǎn)、政府的信譽(yù)、政府的償債能力等。中國政府的借債能力是驚人的：首先，它擁有對巨額國有資產(chǎn)和土地、礦產(chǎn)資源的管理、使用和處置的權(quán)利；其次，它擁有習(xí)慣儲蓄的國民和其10萬億的儲蓄存款，政府可以通過向銀行舉債來借用和使用儲蓄存款；再次，中國政府的償債能力很強(qiáng)：GDP以10%左右的速度增長；外匯余額超萬億美元；2007年實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值24萬億之多。保守的估計(jì)，中國政府可借用的“卯糧”可達(dá)10萬億元以上。
　　中國政府巨大的借債能力，意味著政府發(fā)生財政危機(jī)的那一天還很遙遠(yuǎn)。中國政府有著不同于其他政府的政治、經(jīng)濟(jì)、文化優(yōu)勢，一些用來衡量西方政府財政危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)指標(biāo)，套用在中國政府身上并不合適。那些認(rèn)為中國政府財政已經(jīng)發(fā)生危機(jī)的觀點(diǎn)往往低估了中國政府的借債能力。然而，現(xiàn)實(shí)中的任何個人和政府的借債能力不可能是無限的，所以我們不能輕率地從借債能力的分析上得出這樣的錯誤推論—借債能力強(qiáng)就一定不發(fā)生財政危機(jī)。
　　個人與政府借債的用途大致可分為消費(fèi)和投資兩類。不同的是，政府借債的主要用途是投資而不是消費(fèi)，可將國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展看做是其投資的回報。但同個人借債投資一樣，政府投資可能賺錢也可能賠錢，這關(guān)鍵要看政府的綜合能力和經(jīng)濟(jì)機(jī)遇。目前，我國政府面臨著難得的經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇，關(guān)鍵看中國政府把握機(jī)遇的能力。
　　從理論上講，政府財政赤字刺激或干預(yù)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生兩種影響：一種是擠出效應(yīng)，抑制私人投資；一種是擠入效應(yīng)，帶動或鼓勵私人投資。在資源短缺、市場已經(jīng)飽和的情況下，政府借債將擠出私人投資。此時，政府不僅不能有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、增加收入，反而會積累和增加債務(wù)，使財政狀況惡化；當(dāng)“經(jīng)濟(jì)沒有充分利用它的資源”，“生產(chǎn)能力未得到充分利用時”，政府財政干預(yù)經(jīng)濟(jì)，則可能鼓勵和帶動投資增長，從而帶動經(jīng)濟(jì)增長。
　　中國正處于難得的經(jīng)濟(jì)發(fā)展時期，很多資源沒有被充分利用，很多基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施等待建設(shè)，很多有經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的公共工程需要開發(fā)……面臨發(fā)展機(jī)遇，我們不能完全照搬、套用西方發(fā)達(dá)國家的財政指標(biāo)做類比，否則會干擾政府決策，錯過時機(jī)。
　　個人與政府的“寅吃卯糧”能維持多久？決定于很多復(fù)雜因素。除了借債能力，償債能力在此更為重要。
　　不論是對政府還是對個人，如果償還能力足夠大，即能在規(guī)定的期限償還“卯糧”，“寅吃卯糧”就能夠長久地維持下去，就不可能發(fā)生“斷糧”的生存危機(jī)。決定個人償債能力的因素一是凈資產(chǎn)的多少及增長速度；二是凈收入的多少及增長速度；三是扣除了生活費(fèi)用的凈償債金額及增長速度。
　　衡量政府的償債能力也要從靜態(tài)和動態(tài)兩個方面看。我國政府的凈資產(chǎn)數(shù)額龐大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于政府負(fù)債，近幾年的資產(chǎn)增長率也不低。凈收入方面，2007年中央政府財政收入近5萬億，比上年增長31%，除此還有預(yù)算外收入、其他收入和地方政府收入。原則上，只要中央財政的負(fù)債增長率不高于中央財政收入增長率，中央政府財政的狀況就會有改善的趨勢。同時，隨著中央財政狀況的好轉(zhuǎn)，財政赤字會逐漸減少，財政結(jié)余會逐漸增多，用于償債的資金凈額可能會逐年提高。當(dāng)然，這些動態(tài)因素中最關(guān)鍵的是GDP的增長速度，只要GDP保持8%左右的增長，我國政府的財政狀況就會一年好于一年，“斷糧”的日子就不會到來。
　　從動態(tài)角度看，在發(fā)生負(fù)債的情況下，無論個人還是政府，在發(fā)展中解決問題的樂觀思想更接近實(shí)際一些。政府要形成強(qiáng)大的償債能力，除了保持GDP的增長速度與負(fù)債增長率之間適合的比例外，更應(yīng)該關(guān)注如何通過建立和完善政府的償債機(jī)制來保證政府償債能力的提高。
　　中國有父債子還的傳統(tǒng)。因此，如果父輩吃了太多的“卯糧”，欠了太多的債務(wù)，等于直接加重了子女的生活負(fù)擔(dān)。子女不得不節(jié)衣縮食地減少開支，以便償還上輩的欠債。如果子女有責(zé)任心還好，承認(rèn)父債并且還債，結(jié)果可能降低自己的生活水平。如果子女拒絕承認(rèn)父債并且繼續(xù)借債，其后果是信譽(yù)喪失，讓下一代的負(fù)擔(dān)更沉重。
　　同理，當(dāng)屆政府通過借債把債務(wù)負(fù)擔(dān)直接轉(zhuǎn)嫁給下屆政府。但是如果發(fā)行公債的目的是用于投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為社會發(fā)展奠定基礎(chǔ)，或者事關(guān)國家發(fā)展的重大項(xiàng)目，其多年后產(chǎn)生的效益不僅不會成為債務(wù)，反而會成為財富。可問題的關(guān)鍵是，我國拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展，很多是以投資為主導(dǎo)的，一旦決策不當(dāng)，將會形成沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，有些項(xiàng)目雖然暫時見效但不可持續(xù)……這些都會成為后屆政府的沉重債務(wù)。
　　與個人負(fù)債相比，政府當(dāng)然不能以信譽(yù)喪失為代價來拒絕還債，所以只有還債的選擇。還債會減少當(dāng)期的國民消費(fèi)與投資，從而降低民眾的生活水平與未來的產(chǎn)出水平，產(chǎn)出水平的降低又意味著后代的收入與生活水平的下降。但是如果上屆政府選擇通過借債對很多凈收益大的好項(xiàng)目、好工程進(jìn)行投資，那么下屆政府將享受到上屆政府的恩澤。
　　雖然有效的投資會增加未來收益，但這種有利的情況往往出現(xiàn)在個人身上，而不是政府。按照布坎南的觀點(diǎn)，身為政府決策的官員，仍然符合“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)，面對激勵會做出個人的理性反應(yīng)。政府的信用度為借用高額債務(wù)提供了保障，然而追求經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和自身政績的政府官員卻很難做出“自己種樹，別人摘桃”的行為，更為嚴(yán)重的是，個人負(fù)債中“父債子還”的民間慣例到了政府這里就變成了“新官不理舊賬”，欠債、賴債的現(xiàn)象時有發(fā)生。這里就必須需要依靠法律法規(guī)以及約束激勵機(jī)制來實(shí)現(xiàn)其可能性了。
　　按照我國的傳統(tǒng)習(xí)慣，“寅吃卯糧”不是一件好事，能不吃就不吃，如果真的需要借債，也必須在使用資金的監(jiān)控上、披露制度的建設(shè)上予以加強(qiáng)，減少債務(wù)風(fēng)險，做出防范和化解財政風(fēng)險的預(yù)案，避免對國家宏觀經(jīng)濟(jì)造成沖擊。如果具備能力、時機(jī)和條件，借債可以獲取更大的收益，就不怕借債，而且要敢于借債，抓住難得的發(fā)展機(jī)遇。這關(guān)鍵在于政府要堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀為導(dǎo)向，培養(yǎng)和形成科學(xué)決策和管理的能力。如果我們能夠這樣思考問題，不僅不會出現(xiàn)財政危機(jī)，還會促使我國經(jīng)濟(jì)不斷繁榮和發(fā)展。