從年初至今，人民幣對美元已升值3.4%，進(jìn)入8月后人民幣升值呈現(xiàn)加速態(tài)勢，人民幣對美元中間價(jià)正式邁入“6.3”時(shí)代。人民幣加速升值是內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果，未來人民幣升值趨勢還將延續(xù)，但升值速度將有所放緩。在國際金融市場持續(xù)動蕩，利率、存款準(zhǔn)備金率上調(diào)空間有限的背景下，匯率政策或成為央行重要的調(diào)控工具。
雖然人民幣升值長期趨勢不變，但是在階段性加速升值后，人民幣升值步伐或?qū)②吘彙?BR> 第一，匯率的決定體現(xiàn)了交易雙方的預(yù)期。在目前的時(shí)點(diǎn)上，美國經(jīng)濟(jì)雖復(fù)蘇緩慢但進(jìn)一步下探的空間較小 。目前的匯率應(yīng)該已經(jīng)部分包含了經(jīng)濟(jì)二次探底和美國貨幣政策再度寬松的預(yù)期。而從中國來看，隨著前期政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，緊縮對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了較大沖擊，宏觀調(diào)控政策將步入觀察期，在預(yù)期難以進(jìn)一步向著升值方向擴(kuò)展時(shí)，人民幣升值或?qū)②吘彙?BR> 第二，如果人民幣過快升值，可能使得原本就遭遇資金緊張的出口企業(yè)更加舉步維艱，對出口的擔(dān)憂也導(dǎo)致人民幣不可能長期快速升值。
第三，人民幣升值意味著外匯儲備的縮水。我國是全球外匯儲備最多的國家，人民幣每升值1%將導(dǎo)致外匯儲備縮水300億元，這也是抑制人民幣加速升值的原因之一。
央行日前表示，將繼續(xù)把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，但在經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)增大和通脹連創(chuàng)新高背景下，在保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和防通脹的多重目標(biāo)平衡中，加息和提準(zhǔn)空間已經(jīng)變小，匯率工具或成下一階段重要的調(diào)控工具。
人民幣升值有利于抑制通脹。在緊縮與通脹背離的情況下，經(jīng)濟(jì)增速開始放緩。央行不得不重新選擇新的政策工具。從貨幣量的角度看，人民幣升值有利于減少出口和降低人民幣進(jìn)一步升值預(yù)期，一方面減少貿(mào)易順差，另一方面抑制熱錢流入，兩方面壓縮外匯占款規(guī)模，減輕央行對沖外匯的壓力，減少被動投放流動性的壓力，從而抑制不斷高企的通脹。從貨幣比價(jià)關(guān)系來看，人民幣升值使得人民幣對外購買力增強(qiáng)，降低進(jìn)口商品價(jià)格，有效抵御輸入性通脹；從供求角度看，人民幣升值必將導(dǎo)致進(jìn)口增加，國內(nèi)總產(chǎn)品數(shù)量增加，引起總物價(jià)指數(shù)下降，部分對沖通脹壓力。
人民幣升值有利于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。人民幣不斷升值將導(dǎo)致出口下滑，降低中國經(jīng)濟(jì)的對外依存度。同時(shí)，為了降低成本，部分外貿(mào)企業(yè)從沿海地區(qū)轉(zhuǎn)移到內(nèi)陸，有利于中西部地區(qū)發(fā)展和東部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級，加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。人民幣升值還可提高非貿(mào)易品的相對價(jià)格，引導(dǎo)資金流入服務(wù)行業(yè)，促進(jìn)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
人民幣升值是人民幣國際化的前提條件。從國際貨幣體系的演變來看，作為大國必須有一個(gè)符合本國利益且自己能控制的貨幣體系，中國已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，也面臨提高人民幣國際地位的問題。英鎊和美元成為國際貨幣的經(jīng)驗(yàn)表明，經(jīng)濟(jì)實(shí)力越強(qiáng)，貿(mào)易順差越穩(wěn)定，匯率越堅(jiān)挺，國際地位越穩(wěn)固。因此，人民幣的堅(jiān)挺也是人民幣國際化的前提條件之一。