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    1. 養(yǎng)老金是未來全球最大債務(wù)黑洞
      2011-08-17   作者:葉檀(知名財經(jīng)評論員)  來源:京華時報
       
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        葉 檀

        又一位有頭有臉的人士指出,美債的本質(zhì),就是永遠不可能還債。
        里根總統(tǒng)時期的經(jīng)濟顧問委員會高級經(jīng)濟學(xué)家柯特利科夫(LaurenceJ·Kotlikoff)日前表示,美國財政部給出的14萬億國債總額只是冰山一角,非利息支出和預(yù)計收入之間的財政缺口高達211萬億美元。
        這個悲觀的數(shù)據(jù),包含了美國從最廣義上的財政缺口,包含了政府運作開支、社會福利、軍費開支、企業(yè)債等等。即便211萬億財政缺口有所夸張,但14萬億的聯(lián)邦政府負(fù)債遠遠不能反映美國的真實負(fù)債。
        從2001至2010年的10年間,美國財政收入基本穩(wěn)定在2萬億美元左右,而僅福利開支一項,2008年就達到了1萬億美元,占美國政府預(yù)算的1/3。美國政府之所以需要大量舉債,其中有58%的原因是為了社會福利。柯特利科夫認(rèn)為,“美國有7800萬嬰兒潮一代人,在未來15到20年,每人每年的養(yǎng)老金為4萬美元。7800萬乘以4萬美元,我們討論的是每年給這部分人口的支出就達3萬億美元,這是懸在我們頭頂?shù)囊粡埦揞~賬單,而國會并沒有關(guān)注這個問題。”
        事實上,在柯特利科夫之前,美國知名的女分析師梅勒迪斯·惠特尼在今年6月警告,美國州級財政狀況遠比想象的糟糕。最大的問題在于養(yǎng)老金支出,目前,各州的養(yǎng)老金都存在系統(tǒng)性缺口。如今,未來債務(wù)的覆蓋率是77%,大大低于2000年的103%。如果每年足額支付養(yǎng)老金成本,州級政府將需要每年增加支出超過7000億美元,占當(dāng)前年支出額的40%多。而且,這些數(shù)據(jù)還不包括未來的醫(yī)保支出,該項支出列入一個鮮為人知的類別——其它退休后福利(OPEB)。大多數(shù)州級政府直接從收入中支付OPEB成本。大多數(shù)州都沒有累積真正能獲得收益的資金以支付未來的OPEB成本,一般都是即付式,完全沒有資金儲備。惠特尼表示,這些表外數(shù)據(jù)難以置信地達到了所有表內(nèi)總負(fù)債的三倍,總計2萬億美元。債務(wù)負(fù)擔(dān)正在迅速增長;過去一年,養(yǎng)老金缺口擴大了50%。
        美國永遠不可能償債,并且由于經(jīng)濟增速下降、老年人口增加,債務(wù)缺口還將進一步擴大。
        養(yǎng)老金缺口是未來的債務(wù)黑洞之源,如果說次貸危機造成的金融衰退還能夠彌補,對養(yǎng)老金缺口將束手無策。這不僅是美國的難題,更是橫亙在全球主要經(jīng)濟體頭上的烏云。
        來看日本。據(jù)預(yù)測,從2011年4月開始的新一年財政年度,日本養(yǎng)老金發(fā)放金額預(yù)計將出現(xiàn)2.5兆(萬億)日元(289.7億美元)缺口。而日本養(yǎng)老金運作在繼續(xù)虧損的過程中。次貸危機爆發(fā)的2007年,日本養(yǎng)老金虧損5.84萬億日元。虧損并非第一次,早在2001年、2002年,累計虧損總額高達6.07萬億日元,創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。
        2010年9月22日,英國英杰華保險公司發(fā)布報告,提醒歐洲養(yǎng)老金缺口達1.9萬億歐元,相當(dāng)于歐洲聯(lián)盟所有國家一年經(jīng)濟總產(chǎn)值的1/5。英國養(yǎng)老金缺口為3790億歐元,占GDP的26%,為歐盟最高。德國和西班牙緊隨其后,養(yǎng)老金缺口分別占GDP的24%和18%。歐洲工作者或許不得不過勒緊褲帶的退休生活。
        中國壓力同樣沉重。中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文今年7月披露研究結(jié)果,目前我國養(yǎng)老金缺口大約為1.3萬億元人民幣。另據(jù)2005年世界銀行測算的中國養(yǎng)老金缺口的報告,以目前的人口與養(yǎng)老模式推測,2001年到2075年,中國養(yǎng)老金缺口達9.15萬億元,這還未考慮貨幣購買力貶值因素。
        僅養(yǎng)老金缺口一項,注定全球財政危機、債務(wù)危機會越來越嚴(yán)重。
        從短期來看,擴大債務(wù)規(guī)模借新還舊、稀釋貨幣購買力是便捷的辦法,而從長期來看,削減福利將成為惟一選項。今后,依靠國家養(yǎng)老將是最不靠譜的辦法,在債務(wù)世界中,保留工作能力、投資能力,才能保障有尊嚴(yán)地生活。
        全球在難以為繼的財政體系中打滾,目前的養(yǎng)老體系將在幾十年內(nèi)退出歷史舞臺。詞匯很溫柔,如增加養(yǎng)老保障金、或者“柔性退休”,現(xiàn)實卻很殘酷。

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