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    1. 從世界經濟W型走勢說開去
      2011-08-16   作者:唐雙寧(中國光大銀行董事長)  來源:人民日報海外版
       
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        最近,美國主權評級下調引發了大規模的市場震蕩,全球股票市場多空雙方激烈博弈,主要指數大幅波動,世界陷入緊張狀態。
        如何看待美國喪失3A評級?金融危機初始,我曾撰文提出,根據波浪式前進的哲學原理,世界經濟復蘇應該是一個“W”型由小寫到大寫再由大寫到小寫的漸變過程。從新世紀公司申請破產保護引發次貸危機到雷曼破產是危機“W”型的小寫到大寫,從雷曼破產到后來接連出現的迪拜事件、調查高盛、兩房退市、歐債危機等是危機“W”型的大寫到小寫。
        這次美債風波對市場信心的打擊,主要是美國民主共和兩黨“玩太極”耍弄世界,玩得太過了,人們實在看不過眼。加之美債風波同歐債危機相互疊加,金融危機與財政危機互相影響,經濟危機與社會危機遙相呼應,使世界為之恐慌和迷茫。但是,跳出當前亂局,放眼世界大勢,全球經濟仍然未改“W”型大寫到小寫的走勢。上述凡此種種表明,美歐債務危機本在意料之中,雖然危機仍在持續,但并不代表“世界末日”來臨,“W”型仍是未來世界經濟的基本走勢。
        此次美歐債務危機對我國的影響,主要表現在:一是金融影響,包括我國外匯儲備價值波動等;二是貿易影響,人民幣的升值壓力和美國經濟復蘇乏力造成的外部需求下降,將對我國出口產生進一步的遏制;三是物價影響,特別是如果美國啟動第三次量化寬松(QE3),將加大我國通脹壓力。對此,我們要堅持“冷靜觀察、發展自己、保持主動、積極應對”的方針,立足于辦好中國自己的事情,決不能被所謂“中國救世”的論調所忽悠。
        一是全力控制通貨膨脹。當前我國居民消費價格指數已達6.5%,從政治經濟角度都不允許這種狀況持續。美國已接近于零利率,對我國形成沖擊。如果實施第三次量化寬松,流動性“入侵”的壓力更大,我國必須保持總量從緊、結構合理、頻率有度、外防有力的貨幣政策加以應對。
        二是加快調整外匯儲備。我曾提出外匯儲備“五路分流”(即補充國有資本、購買戰略資源、擴大境外投資、發行外國債券、鼓勵民間持匯)和“民生外匯”的主張。這是“導流”。在“導流”的同時,更要堵源,要進行體制性、戰略性的論證,考慮一些“大手筆”的動作。
        三是更加注重金融風險。首先,融資平臺風險。地方融資平臺在抗擊金融危機中發揮過積極作用,但也存在不容忽視的風險。如果宏觀形勢好,則風險可控;如果宏觀形勢惡化,就會形成我說過的“潮水效應”——潮水退后,礁石暴露,銀行好資產也會變成壞資產。因此對“融資平臺”要分類排隊,有保有壓,規范完善。其次,中小銀行流動性風險。當前在高準備金率壓力下,有些中小銀行已面臨資金鏈斷裂的危險。中小銀行直接關系著中小企業,處理不好將產生連鎖反應,造成中小企業生存危機,因此在政策把握上應區別對待。再次,股市風險。歐美得病,世界吃藥,我國也不例外。我國股市目前還是一個不太成熟的市場,要注意防止過度的非理性反應,當前特別要做好預期管理,樹立市場信心。
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