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    1. 以市場思維助社保資金跑贏CPI
      2011-08-16   作者:馬紅漫(上海,學者)  來源:新京報
       
      【字號
        8月10日,人力資源和社會保障部(下稱人保部)發布數據,2010年末,全國城鎮職工基本養老保險、城鎮基本醫療保險、工傷、失業和生育五項社會保險基金資產總額23886億元,其中85%為財政專戶存款。
        顯然,在高通脹經濟背景下,以銀行存款為主的投資方式難以實現社;鸬谋V等蝿铡
        我國基本養老保險目前實行“統賬結合”制度,隨著各地近年來積極推進做實個人賬戶工作,社;鹨幠H諠u擴容。事實上,我國對社保資金的管理思路更傾向于“求穩”,《社會保險法》在正式公布時也將擬議的“個人賬戶資金可采取市場化運行機制”等內容刪除。其實踐結果是,全國社會保險基金的投資收益率不足2%,遠遠落后于同期物價的上漲水平。顯然,我國亟待尋求社保賬戶管理的新途徑。
        從發達國家的操作模式看,歐美國家紛紛打開了養老等社保基金個人賬戶進入資本市場的大門,且獲得了良好的成績。
        例如,在過去15年間,瑞典養老金的年均名義回報率高達11.8%,扣除通脹因素后的實際回報率為8.5%;美國和英國分別達到10.6%和9.2%,實際回報率均為6.1%。在美國推出401k計劃后,如今,私人養老基金直接和間接的持股市值已占其股票總市值的三分之一。
        不可否認,市場化并非社;鸨V翟鲋档囊槐救f利。在本輪金融危機以及正在演繹的美債危機中,各國社保賬戶都不可避免地牽連受損。而在歷史上,日本曾規定公共養老保險金余額儲備必須用于財政投資計劃,但事實證明這也是一項非效率的投資決策。
        其實,社;鹬械膫人賬戶,是典型的私人產品,有進行市場化投資的合理訴求,而我國社保資金的相關管理創新工作也一直未有止步。證監會近日就明確提出,應借鑒美國“401k計劃”,實現養老金和資本市場的良性互動。上周,社;鹨压麛鄶y百億資金抄底入市,在一定程度上提振了萎靡已久的市場信心。由此,國內社保基金與資本市場交集范圍擴大的趨勢隱現。
        但需要提及的是,社;鹕砑婢S穩的重任,市場化投資的首要目標是確保其基本保障職能的充分兌現,而非普通市場主體的“利潤最大化”。故而,在社;鸫笠幠T囁Y本市場之前,安全防范制度的構建工作不容忽視。
        具體包括,盡快明晰行政部門與賬戶基金管理者的定位,前者應承擔起法律框架突破與市場監督職能;而后者則應是專業的基金管理機構,進行高效率的專業操盤。
        另一方面,社;鹗袌龌\作后,健康的資本市場是其“跑贏CPI”的重要基礎 。主管部門對于當前廣為詬病的內幕交易、老鼠倉等違規行徑當給予重拳打擊;而新股審核上市等制度也應得到進一步完善。
        作為老百姓的救命錢,社保賬戶資金的安全理應得到全方位呵護。當下,只有在基金管理中注入更多市場化因子并構筑起堅固的“防火墻”,才可能盡快扭轉社保資金屢遭通脹吞噬的尷尬。
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