主權國家國內一般不能流通外幣，我們也一樣。在我們國家，經常性貿易領域已實現貨幣自由兌換，但匯價并非完全由外匯市場自由決定。國家不允許國民私自交易外匯；自然人和法人得到外匯可自己保留，否則應出售給有資質的金融機構。國家對資本項目下的外匯交易有更嚴格的限制。
　　外匯儲備是由人民銀行通過投放基礎貨幣在外匯市場購匯形成的。購匯使用的本幣資金直接來源于央行負債，反映為央行負債的增加，而外匯儲備則是央行的資產。這個資產可變換為對國外的債券資產。由這種交易產生的收入，可看做中央銀行“貨幣發行紅利”。雖外匯儲備不能無償分給窮人，但“貨幣發行紅利”可以分給窮人。
　　央行購入外匯時，已向持有外匯的出口者支付了人民幣，所以，即使外匯經管不當，也不存在“血汗錢”被無端浪費的問題，至少與此無直接關聯。如果央行真把外匯儲備發給窮人，因國內不能流通外幣，窮人還要把外匯賣給央行，得到的人民幣用來開支。如此循環往復，永無止境。通貨膨脹大戲就開張了。這是鬧劇，不僅幫不了窮人，還因通貨膨脹對實體經濟的破壞，最終使窮人受傷。
　　如果改革外匯管理制度，也可把改革前的外匯儲備無償分給窮人。辦法是國家完全放任外匯自由交易，任何有行為能力的自然人和法人都可彼此自由買賣外匯。此外，除非政府有經常性交易的需要，否則政府不進入外匯市場進行交易；銀行將外匯作為經營性資產，使外匯不再作為增發人民幣的依據。有了這些改革，國家將外匯分發給窮人后，窮人一定會依足夠低的出售價格在自由市場上換回人民幣以滿足生活需要；因匯價足夠低，購匯者也一定會進口商品，從而增加國內商品供應。如果這樣做，短期內人民幣會急劇升值，而長期內匯率波動也可能加大。當然，國家從此再不會有外匯儲備，也不再有這個渠道形成的貨幣發行紅利。
　　無疑，以上改革多少有些激進。當前要做的，是提高外匯經管的透明度，提高經管效率。
　　有人說，人民幣升值，美元貶值，我們就吃虧了。這不全對。美元對人民幣貶值與美元在其國內貶值是兩回事。如美國發生通貨膨脹，以美元計算的外匯儲備就受損。因人民幣升值，外匯折算的中國財富就少了，但外匯作為對外債權，若美國國內不發生通貨膨脹，債權包含的物質財富量并不減少。我們擔心的是美國持續實行量化寬松政策引發其國內的通貨膨脹。
　　我國規模過大的外匯儲備意味著從美國這樣的國家輸入通貨膨脹，而給美國政府幫了壓縮通貨膨脹的忙。美國學者也認為，多年來美國維持巨大的軍費開支，要不是有中國這樣的國際收支管理政策，它不會撐到現在。這種政策還有利于美國社會穩定。以美元計價的債券總體仍有強大國力支撐，既然有外匯儲備，不拿一部分購買美國官方債券，才是奇怪的事。
　　從較大的時間跨度看，規模過大的外匯儲備并不能促進就業。高利率不利于投資擴大，高儲蓄不利于最終消費擴大，都會影響就業增長。用低估幣值的辦法解決就業問題，無異于飲鴆止渴。當前我國通貨膨脹壓力很大，更好的對應辦法是適當加快人民幣升值速度，而不是一味提高利率和準備金率。（本文摘編自8月14日《南方都市報》）