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    1. 美國國債大戲是隱性違約
      2011-08-03   作者:董少鵬  來源:證券日報
       
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        美國國債違約大戲正在悄然收場。繼奧巴馬總統在周日晚宣布兩黨達成債務上限協議之后,眾議院周一表決通過了該協議,預計參議院的投票結果也是樂觀的。不過,我認為,在“顯性違約”得到挽救的煙霧之下,“隱性違約”才剛剛開始。
        美國兩黨博弈的初步結果是,分步解決債務危機:先把債務上限提高2.1萬億美元;計劃削減約1.5萬億美元的赤字,具體方案在今年11月以前提出。兩黨之所以在最后關頭達成妥協,形成一個不算完美的方案,最根本原因是雙方有分歧有斗爭,但又要維護美國的國家利益。目前的方案可以說是折中方案:一是,無限度地調高上限面臨專業的、政治的壓力,所以,要有限度的調高;二是,不調上限又不能解決問題,所以,從治病的角度來講,要分階段下藥開刀。
        那么,美國內部已經達成的階段性協議,將給世界給中國帶來什么呢?
        我認為,看待美國國債上限問題,我們尤其要避免被動地跟隨“美國國債大片”的劇情,尤其要避免被政客們的聲色表演遮蔽視線。表面看,美國政府和議會就國債危機吵作一團,猶如好萊塢大片一樣,有著驚悚曲折的情節和充滿道德感化色彩的告白;但實質上,這一幕美國特色的國債大片,本質上是一場戲、一個局、一次撞墻、一次搶劫。
        為什么說是一場戲呢?就是驢象兩黨為了政權之爭,為了明年的總統大選,要利用國債問題,攻擊對方、挫傷對方。而國債違約在即,各自都必須亮出一個階段性的答案。但實際上,美國政府長期以來大規模舉債,應該說早已入不敷出,但卻是符合兩黨的政治蹺蹺板游戲規則的。因為不管哪個黨執政,都搞對外戰爭和軍事擴張活動,都要制造外貿和預算赤字。兩黨的共同利益就是,美國要在世界上發揮領導或主導作用。所以這是一場戲。
        所謂一個局,有點像劉備摔孩子。美國一說:“我要摔孩子了,你們的賬我還不起了。”那么,立即引起全世界的矚目,這對于提升美元的地位、影響力和主導能力,很有功效。
        說是一個局,還在于美國這樣做,能夠達到草船借箭的功效。美國一說國債還不起要違約了,全世界都在這個迷霧中非常緊張地觀察。但美國實際上已實現這樣一個什么目的,就是“隱性違約”已經開始。美國自2008年金融危機以來,不斷推行弱勢美元戰略,實際上已是“隱性違約”。而美國以外的美債持有者,只好默許它。
        為什么說是一次撞墻呢?美國是一個典型的寅吃卯糧的國家,就是居民不儲蓄,年紀輕輕就高消費,超前消費;為保持高福利,財政支出超出現實能力不斷擴大。那么,持續不斷地過度舉債,總有要還的一天。
        就是說,美國的財政是不撞南墻不死心。而由于美國是向全世界舉債,不僅透支美元和美國經濟的信用,也通過美元債務透支其他國家經濟的信用。所以,美國撞南墻,是牽引著全世界的主要經濟體一起撞。那么,這次金融危機之后,南墻是一定要撞上的,躲不過去,只不過是撞成致命還是只頭破血流。我想,會發生頭破血流的局面。
        所謂一次騙,和前文說的一個局,有一定關聯。騙,就是明修棧道,暗渡陳倉。美國利用美元的國際儲備貨幣地位,一方面爭吵債務違約,引發全球眼球;一方面實施量化寬松政策,制造美元貶值,推行隱性違約。換言之,美國舉債時,我們是足斤足兩地給他錢;當他換錢時,卻通過大肆貶值,缺斤短兩地還錢。美元對人民幣貶值得越多,我們因持有美國國債遭遇的損失也就越大。
        有人說,不要動輒就說陰謀論。我認為,站在美國和美元的立場上,從戰略上維護自己的既得利益和長遠利益,是無可指摘的,也不能簡單的說是陰謀論。但是,當他們在解決美元債務問題的時候,對美國以外的持有者的利益,無論是漠視還是顧及不夠,那就有陰謀的性質。我認為,陰謀論不能遮蔽一切,但“有限的陰謀論”是客觀存在的。對此,我們也無需回避。
        目前,在美國國債危機“和平解決”的大前提下,第一步就是發新債。美國財政部曾經考慮過延期發行第三季度國債,現在,計劃中的3310億美元的借債規模可望成行。
        就我國來說,截至今年5月,持有1.16萬億美國國債,仍為最大的海外持有國。其中,5月環比增持73億美元,是連續第二個月增持。
        現在美國撞了墻,最終買單的,不光在美國國內,也包括美國以外的主要經濟體包括中國。美國發新債,我們增加持有數額也是可能的。劉備摔孩子,你不借給他錢,問題怎么解決?
        此次美國國債危機引發的另一個嚴肅的思考,就是應當采取措施改變美元獨霸國際貨幣體系的現狀。長遠看,必須改變。從現實看,包括歐元逐步興起,亞洲地區有些幣種包括人民幣逐步在國際貿易當中擁有一定的地位。我認為,美元的霸主地位在20年內還難以改變,但是,美元和美元國債在全球市場的地位已經出現動搖。盡管三大評級公司本質上會和美元一個鼻孔出氣,但也已對美元進行降低評級的威脅或報警。美元和美元國債的地位必然會趨于弱勢,繼而降低它在國際貨幣儲備中的比重。雖然緩慢 但是可期。
        更為嚴峻的課題時,美國能否改變或者約束其寅吃卯糧的發展模式。美國的消費習慣、經濟發展模式就是大規模舉債,搞赤字經濟。應該說,二戰以來,美國就是這么一種模式,并且這種模式影響著全球的發展。
        最近,美國一些政要提出要擴大居民儲蓄,要節衣縮食。在過去,我們很少聽到美國的政治人物這么說話。我們期待美國人這么做。但是,讓美國人和美國政府節衣縮食地工作,節衣縮食地生活,是很難的。我們中國是相反的,儲蓄過度,錢攢了一輩子才去買房子,看病也是盡量省錢。這值得美國學習。
        身處美國外部的我們,不應僅僅是一個看客,不能光看共和黨民主黨演蹺蹺板游戲,世界的主要國家、主要經濟體,應當對美國保持一定的壓力,要求和促使它承擔必要的責任,幫助它調整過度舉債發展、過度舉債消費的模式。
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