在日前結束的中國人民銀行分支行行長座談會上,央行定調下半年工作重點,稱將把穩定物價總水平作為金融宏觀調控的首要任務,繼續堅持實施穩健的貨幣政策。央行表示,要綜合運用利率、匯率、公開市場操作、存款準備金率和宏觀審慎管理等工具組合,保持合理的社會融資規模和節奏。同時,房地產調控力度也不會放松,進一步執行好差別化住房信貸政策。 鑒于目前的經濟形勢,央行此次會議傳達的政策信號處于情理之中。并且從時點上來看,意味著央行在繼續了上半年的穩健貨幣政策之后,為下半年的政策走向定調,即穩健政策趨勢不會逆轉,而靈活性、針對性將有所顯現。這也是落實此前國務院確立的繼續實施穩健政策,保持物價穩定的延續。 在國務院確立抗通脹為今年政府工作的首要任務以來,央行通過實施穩健的貨幣政策對此前的過度寬松做出了一定修復,廣義貨幣供應量M2增速持續的回落,6月份已經下降到16%的水平。與此同時,去年下半年以來,央行已經持續12次上調存款準備金率,鎖定銀行體系過量流動性超過4.2萬億元人民幣,截至最新一次存準率上調,存款準備金率已攀升至大型金融機構21.5%、中小金融機構18%的歷史高位。通過數量型政策以應對流動性帶來的通脹局面。此外,今年上半年央行也接連實施了3次加息,但是持續的負利率問題使得經濟發展陷入到惡性發展中,即一方面銀行以及實體企業缺乏資金,另一方面,大量的市場資金不愿意進入到實體經濟發展領域,這種錯位使得市場資金的金融脫媒現象更加嚴重。 但是,目前的市場通脹預期依舊維持高位,6月消費者物價指數漲幅達到6.4%,創下36個月新高;雖然翹尾因素基本結束,而且持續數月高燒的豬肉價終于有了松動的跡象,但是食品價格似乎陷入“按下葫蘆浮起瓢”的怪局。抗通脹的形勢目前依然不容樂觀。 與此同時,擔心經濟增長放緩、政策超調的顧慮也持續發酵。不過,這種局面依然存在著不小的分歧。此外,中國物流與采購聯合會發布的7月生產者物價指數(PMI)小幅回落至50.7%,好于預期。而此前匯豐PMI跌破50至49.3,但好于之前公布的預覽值48.9。從季節因素來看,往年的7月份確實是PMI的相對低點,今年7月PMI走低似乎在情理之中。不過,2006年以來7月PMI的均值為51.72%,如果剔除2008年7月48.40%的極端情況,那么均值則變成了52.55%。今年7月PMI遠遠低于歷史均值,反映經濟景氣度確實不容樂觀。 與之形成鮮明對比的是,房地產市場的調控效果還需要繼續保障。根據中國指數研究院對100個城市的全樣本調查數據顯示,2011年7月,全國100個城市住宅平均價格為8874元/平方米,較6月上漲0.21%。從7月百城價格數據看,當前房價上漲的城市主要是集中在二三線城市。 在整體經濟運行持續穩定的情況下,控制資產價格的持續上漲對于穩定物價有著現實的需要,保持穩健政策將繼續成為下半年政策的基本趨勢。
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