<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 王國剛:提高準備金率未必是緊縮銀根
      ——專訪中國社科院金融所所長王國剛
      2011-07-28   作者:實習記者 滿璇 廖冰清 北京報道  來源:經濟參考報
       
      【字號

       
        金融大家談

        今年上半年,中國人民銀行6次提高了法定存款準備金率。每次提高存款準備金率,總有人強調銀根收緊了。事實果真如此么?中國社科院金融所所長王國剛在接受《經濟參考報》“金融大家談”欄目專訪時表示,在中國目前現階段,提高法定存款準備金率的主要目的是對沖外匯占款,而不能簡單認為是收緊銀根。
        各種經典的經濟學教科書中,說清了央行提高法定存款準備金率會收緊銀根的機理。“但沒有說清的是,央行拿這部分資金干什么去了,給人的感覺似乎是,這部分資金到了央行手中就消失了。”王國剛指出。
        從中國貨幣政策實踐看,中國人民銀行提高法定存款準備金率后,各家存貸款金融機構將會將相應的資金交給前者。王國剛估算,按照目前21.5%的法定存款準備金率計算,中國人民銀行收到的法定存款準備金應在14萬億元人民幣以上。根據會計規范,每個企業的資產負債表的“資產”方第一個科目都是貨幣資產。顯然,中國人民銀行應該將這14萬億元存放到類似的專門賬戶上,例如“人民幣貨幣資產”。但從中國人民銀行的資產負債表上看,既沒有這一科目,也沒有這筆資金。
        “難道這筆龐大的資金真的是蒸發了?”王國剛在接受《經濟參考報》“金融大家談”欄目專訪時笑言。答案顯然是不可能的。王國剛表示,事實上,中國人民銀行提高法定準備金率所獲得的14萬億資金并沒有蒸發,而是絕大部分又通過從商業銀行購買外匯,回到了存貸款金融機構體內。所以,今年上半年6次提高法定存款準備金率,整個存貸款金融機構系統的資金,并沒有像有些人說的那樣出現了“銀根緊縮”意義上的減少。
        而用存貸款金融機構上繳的存款準備金購買商業銀行手中的外匯,這一做法緣自中國人民銀行2007年8月下發的通知。該通知明確,以后再提高法定存款準備金率,有外匯資產的商業銀行可以直接以等額的外匯資產進行上繳。這一通知意味著,在中國的貨幣政策實踐中,提高存款準備金率主要目的,已越來越從經濟學教科書上傳統的控制貨幣供應、緊縮銀根,向對沖外匯占款轉移。
        近些年來中國外匯儲備余額高速增長。“可以說,只要外匯資金還要流入中國而中國又缺乏有效使用外匯資金的方法,就會不斷需要對沖外匯占款,提高存款準備金率就會一直使用下去。”王國剛向《經濟參考報》“金融大家談”欄目強調說,“這也正是到目前為止,貨幣當局并未給法定存款準備金率設定上限的主要原因。”
        王國剛也指出,由于外匯資產在商業銀行等不同金融機構中的分布是不均勻的,因此,對于外匯資產較少甚至沒有外匯資產的金融機構而言,如一些中小型的商業銀行,法定存款準備金率提高后,這些機構無法全部以外匯資產繳款,只能部分甚至全部以人民幣資產繳款,可能會導致有的機構資金緊張。但總體而言,近些年來的歷次提高法定存款準備金率,主要目的在于對沖外匯占款,而非“緊縮銀根”。
        簡單、片面地理解貨幣政策的意圖與效果,在市場中并不鮮見。除前述對提高存款準備金率的理解之外,類似的比較典型的情況還見之于對央行票據發行的看法。王國剛向《經濟參考報》“金融大家談”欄目表示,中國人民銀行一發行央行票據,就有人說,央行在回籠資金。其實,發行央票的目的,部分與前面的提高法定存款準備金率相同,是為了對沖外匯占款。還有很重要的一個目的,是以新票對沖到期的舊票。
        2008年央行票據發行規模約是4.5萬億元,2009年約是4.2萬億元,2010年約是4萬億元,規模逐年減少。王國剛表示,以去年的4萬億元為例,假定這4萬億元都是一年期的,并且假定其發行數量在月度之間是平均分配的。那么,它一個月至少要發行3000億以上的票據,以新債來還舊債。這就是對沖。2008年以來,央票發行數額逐年減少說明,貨幣當局在“吐”出去而不是“吃”進來貨幣。這與“發行央行票據即回籠貨幣”的看法,恰恰相反。

        凡標注來源為“經濟參考報”或“經濟參考網”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產品,版權均屬新華社經濟參考報社,未經書面授權,不得以任何形式發表使用。
       
      相關新聞:
      · 發改委:擇機出臺資源型城市準備金辦法 2011-07-25
      · 差別準備金政策應成主要選擇 2011-06-29
      · 提高存款準備金率該不該適可而止? 2011-06-24
      · 菲律賓上調銀行準備金率 2011-06-17
      · 準備金率年內第六次上調 銀行或上調房貸首付 2011-06-15
       
      頻道精選:
      ·[財智]中國概念股造假危機不斷 在美遇寒流·[財智]忽悠不斷 黑幕頻現,券商能否被信任
      ·[思想]觀點擂臺:奢侈品,降稅的糾結·[思想]破解"兩難"選擇成為宏觀政策著眼點
      ·[讀書]《五常學經濟》·[讀書]投資盡可逆向思維 做人恪守道德底線
       
      關于我們 | 版面設置 | 聯系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經協議授權,禁止下載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街甲101號
      Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 亚洲人成网站999久久久 | 亚洲欧美日韩一区在线观看 | 最新国产免费Av网址 | 伊人久久大香线蕉综合男男 | 亚洲一区在线曰日韩在线 | 一本大道香蕉高清久久 |