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    1. 為中小企業“輸血”
      2011-07-26   作者:劉利剛(澳新銀行大中華區經濟研究總監)  來源:浙江日報
       
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        中小企業倒閉潮真的到來了么?
        諸多媒體報道,近期以浙江企業為代表,中國不少中小企業近期關門大吉。全國工商聯也表示,中小企業面臨的困難超過2008年金融危機期間。與此同時,近日公布的匯豐采購者經理指數(PMI)預覽值也自去年10月以來首次跌破50關口,滑落至48.9,創下28個月以來最低點。匯豐PMI的采樣以中小企業為主,數據疲弱似乎也印證了中小企業的經營困難。
        但工信部表示,并未出現中小企業“扎堆倒閉”的現象。不過,目前部分中小企業的經營確實“比較困難”。
        總體來看,一個共識是,由于貨幣政策從緊,中小企業正在出現“信貸饑渴”,導致步履維艱。
        如何看待目前中小企業艱苦經營狀況,又應該怎樣解決目前的困境?
        客觀來看,一般而言,中小企業的利潤率較低,信貸成本一旦上升,經營狀況很容易出現問題。由于底子不厚,如果資不抵債,很容易破產。
        這個問題,事實上在很多經濟體中都很常見。中小企業違約率和破產率較高,也導致銀行在面對中小企業信貸需求時,往往顯得較為謹慎。
        在中國,中小企業的困境,則帶著明顯的“中國特色”。在銀行、大型國有企業和政府之間,似乎存在一種天然的“所有制”默契,讓絕大多數信貸資源向國有大中型企業集中。中小企業的貸款總量,僅占中國銀行業貸款余額的15%至20%。按照中小企業的體量,這個比例顯得偏低。
        在這樣的情況下,大量中小企業轉向民間融資。但由于缺乏穩定的金融結構,民間融資也存在著成本較高的問題。這成為制約中小企業發展的另一個重要因素。
        這些問題一直都長期存在。在目前整體信貸偏緊的狀況下,融資瓶頸現象變得更加嚴峻。如何解決這一困境?
        在提出解決方法前,先要提出兩個問題,以防止“泥沙俱下”。
        第一,中國市場的流動性其實并不緊張。以中小企業扎堆的溫州為例,民間有大量資金。在過去很多年里,這些資金在房市、金市、煤市等市場上都展示了強大的力量。因此,簡單認為流動性是中小企業面臨的最大問題,可能并不準確。
        目前緊張的主要還是銀行信貸,這主要是受到了調控政策的影響。對于長期依賴民間融資的中小企業來說,“銀行貸款難”并不是一個新問題。在這樣的聲浪一浪高過一浪的情形下,也需要謹慎對待。
        第二,中小企業主要從事附加值較低的產品生產,在任何一種沖擊下,都可能出現大面積經營緊張。金融危機期間出口萎縮導致大量企業倒閉就是一例。企業產品如果競爭力較弱,抗風險能力肯定也較弱。一旦出現問題,就把責任推給政府、推給貨幣政策,也不是一種正確態度。接受一定程度和比例的企業倒閉,才是科學的態度。
        那么,如何解決中小企業目前面臨的問題呢?
        筆者認為,從根源上來講,中國需要進行新一輪金融體制改革,創造一種更加公平和有效率的金融體系。在根本的制度性改革難以一蹴而就的情況下,可以考慮建立為中小企業提供融資的中小企業政策性銀行,甚至考慮一種相對更為“激進”的制度,包括允許建立私人銀行等等。為中小企業建立更加“草根”的金融機構的基礎在于,與其讓民間高利貸盛行,不如建立一種制度較為規范、受到相應監管、并借助于民間資金的金融體系。這有利于降低中小企業融資成本,減少其破產概率。
        當然,從中小企業本身來講,增強自身實力,才能強化融資和討價還價的能力。在市場機制中,資本仍然具有著強大的話語權。離開自身實力奢談政策扶持,是不可持續的。
        筆者認為,日本的“經連體系(Keiretsu System)”值得我們借鑒。這個體系由一些龍頭公司牽頭,包含融資機構、供應商和制造商。其成員持有成員團體的股份,并且相互貸款,以及從事聯合投資。這樣一個互相合作的體系,能在短期內保證企業快速成長。經連體系減少了過度競爭,也有利于企業形成在某個行業的集中和規模優勢。
        這樣一個體系,是否適合中國的土壤,當然是存在一定疑問的。很多人會指出,由于合作性較差,讓中小企業抱團可行度并不高。但隨著人民幣進一步升值,工資和其他要素價格的上漲,中國工業化的下一個大趨勢必定是進一步整合。這就要求產業鏈分工更細,廠家之間也必須加強合作。
        筆者相信,在共同利益的驅使下,市場的力量會創造出有中國特色的新的制度和安排。中小企業融資難的問題,需要融資結構改革和產業結構創新,才能得到根本解決。
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