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    1. 寄生公司上市當休矣
      2011-07-25   作者:皮海洲  來源:京華時報
       
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        皮海洲

        創業板自推出以來,其上市公司質量就一直受到市場質疑,尤其是寄生公司上市受到的質疑最多。一家公司的主業完全依附于另一家公司或幾家公司身上,這種“傍大款”的做法,雖然讓寄生公司得以快速成長,但這種發展卻留下了致命傷,那就是公司的發展要看“大款”的臉色行事,一旦“大款”不讓“傍”了,公司的發展也就失去了方向。所以,這種寄生公司并不是真正意義上的獨立公司,實際上相當于在創業板上埋下的一顆顆地雷。
        令人遺憾的是,創業板市場偏偏充斥著這樣的寄生公司。在創業板首批上市公司中,就有神州泰岳這家寄生于中國移動飛信業務的寄生公司。后來又有恒信移動、華伍股份等一批寄生公司上市,直到最近,仍然還有六成收入依賴諾基亞的星星瑞金、九成以上收入依賴于幾家大客戶的雅本化學相繼過會發行。
        這種寄生公司潛在的問題在今年的半年報中得以體現。近日,寄生公司之一的恒信移動率先發布預虧公告,稱今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤預計虧損400萬到600萬元,比上年同期下降138%到157%。
        恒信移動是去年5月20日登陸創業板的。上市前,在河北移動的力挺下,該公司2008年、2009年凈利潤同比增長分別為36.94%和52.95%,其中2009年每股收益達到0.84元。招股說明書顯示,2007年至2009年,該公司主營收入中來自河北。ㄖ饕呛颖币苿樱┑谋壤謩e達93.69%、89.51%、87.67%。但這家公司上市后業績變臉,2010年每股收益降為0.39元,今年的半年報更是報出虧損,而虧損的原因在于“受移動運營商政策影響,公司的個人移動信息終端產品集成銷售與服務、個人移動信息業務銷售與服務的收入和毛利下降,對公司整體業績影響較大……新商業模式帶來的新收益尚未明顯顯現”。
        在河北移動的扶持下,恒信移動成功上市了,而上市后又由于受到河北移動的“政策影響”效益急劇下降,公司不得不謀求商業模式轉型,等于是重新尋找生存方式。這樣的公司上市,帶給投資者的只有風險。恒信移動的發行價高達38.78元,上周末的收盤價為20.18元,即便是按發行價認購,投資者的損失也高達47.96%。恒信移動將寄生公司的風險演繹得淋漓盡致,為創業板市場敲了一次警鐘。為了避免這類風險的再現,寄生公司上市當休矣。

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