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    1. 不能輕言“物價拐點”已到
      2011-07-11   作者:馬光遠(學者)  來源:新京報
       
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        價格未來的走勢不僅取決于翹尾因素,要看“豬”的臉色,還受外界已經形成的價格上漲預期的影響。
        國家統計局9日發布6月份經濟數據,居民價格消費指數(CPI)同比上漲6.4%,創最近三年的新高。
        盡管如此,一些機構和專家對未來CPI的走勢判斷卻很樂觀,認為隨著翹尾因素對價格影響的逐步降低,6月份的CPI將成年內高點,通脹在年內已成強弩之末,因此建議“貨幣政策逐步從緊縮走向常態”,以避免經濟的硬著陸。
        對此樂觀判斷,似乎說得早了。其實,早在去年,一些專家對物價的走勢已做過同樣的判斷,認為在翹尾因素消除后,2010年的物價將出現前高后低的走勢,但事實證明,去年下半年CPI的表現遠超上半年。
        因此,對今年下半年CPI的走勢,不能只根據翹尾因素輕言“六月是拐點”,輕言貨幣政策放松。在通脹的大趨勢已確立時,影響下半年物價走勢的因素變得極為復雜,推動價格上漲和抑制價格上漲因素的不確定性,甚至比去年還大。
        其一,6月份CPI創新高后,通脹預期或更強烈,在通脹趨勢確立時,物價很難很快回落。這從6月份8大類消費品價格環比上漲幅度遠高于去年就能判斷。
        其二,食品價格的走勢相當復雜,在今年極端氣候交替出現時,秋糧能否再創豐收,并不具有十分把握。特別是豬肉價格,短期回落的可能性不大,今年下半年將維持高位震蕩的態勢。
        其三,推動價格上漲的其他因素,包括輸入性通脹、國際大宗商品價格、國內人力成本等,向上的趨勢并未改變。特別是下半年,美國經濟一旦復蘇加快,美國極有可能加入全球通脹的行列,這對國際物價的走勢將產生決定性影響。
        其四,目前價格走勢呈全面上漲態勢,在成本上升、輸入性通脹壓力不減時,很多商品、服務也搭上了漲價快車。
        在影響價格因素不確定性頗多、價格本身已處于高位運行時,價格未來的走勢不僅取決于翹尾因素,要看“豬”的臉色,還受外界已經形成的價格上漲預期的影響,輕易判斷“拐點”出現,缺乏強有力的證據支持。即使7月份物價走勢有所回落,但下半年價格整體處于高位運行,當是大概率事件。如果掉以輕心,不排除物價再創新高的可能。
        所以,貨幣政策一定要保持警惕和延續性,特別是房地產經歷半年的調控后,投資增長依舊維持在35%的高位,一線城市的房價迄今沒有回調的明顯證據。中國經濟的兩大風險,依然是通脹和資產價格泡沫。
        當然,加息等緊縮政策的副作用已凸顯,特別是對中小企業的生存造成很大影響。建議央行在維持緊縮態勢的同時,應該對中小企業采取區別對待的政策,不僅要想方設法確保其融資需求,在未來更應采取不對稱的加息措施,降低其融資成本,避免調控誤傷中小企業。
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