地方債務危機是全球金融動蕩的并發癥。
　　2008年以后，受美國次貸危機爆發影響，全球金融市場進入了至今仍然動蕩不安的階段。這場信用危機的病菌不僅傳染了西方，也傳播到了日本和中國等東亞國家。在某些人看來，中國地方融資平臺涉及的貸款儼然成為了“有毒資產”。
　　融資平臺與債務的問題，從根本上說，還是經濟周期波動中的信心問題。投資者對美國國債沒有信心，導致了最近美國國債收益率大幅上升；而歐洲人對希臘債務的擔憂，導致希臘經濟處于奔潰邊緣；如果中國人對自己的國家沒有信心，那么，所謂“地方債務危機”就會愈演愈烈。現在該是“以正視聽”的時候了。
　　我們認為，無論是地方融資平臺的問題，還是房地產市場的問題，在目前來看，都不會對經濟整體發展構成重大威脅。盡管存在拉低經濟增速的可能性，但從根本上而言，中國經濟的驅動力仍在。
　　首先，地方融資平臺是由投資拉動的經濟增長模式決定的。在加快城市化進程中，各級地方政府“大、好、快、上”地做了一些項目，合計有10萬億元的融資規模，相當于整個中國M2總量的15%，總量規模不大。即使按照穆迪所言，會另外增加3.5萬億，亦不會實質性影響中國目前的負債結構。另外，對比美、日超過100%的負債率而言，中國目前不到45%的債務水平也處于安全范圍內。同時，從國家、企業和家庭的資產負債表分別來看，中國無疑是最具償還能力的。換句話說，如果地方融資平臺出現資金斷裂，或債務違約，中國銀行業和中國政府都可以擔當得起的。
　　其次，中國政府有信心、有能力解決地方債務問題。無論是融資平臺，還是房地產市場系統風險，均是在風險可控的范圍內。回顧過去30年，中國面臨的問題不比當前的地方融資和房地產風險少，包括上世紀90年代的三角債和銀行壞賬等問題，中國在3～5年進行了成功的化解。因此，當前面臨的問題其實是小巫見大巫。當然，我們仍然需要充分的認識事物的復雜性，但不必過于恐慌。
　　退一步說，地方融資平臺的債務有地方政府信用做擔保，即使出現部分違約，也存在諸多方案來妥善解決。包括融資平臺發債加稅收擔保，采取資產證券化的方式來解決。另外，即使地方政府以現有能力無法解決，亦可以拖延償還期限，選擇掛賬或者由第三方資產管理公司參與清算處理。作為人民幣債務，只要地方政府擁有土地、資產和稅收的擔保，加之人民幣對內的長期貶值，人民幣債務亦會貶值，因此，關于地方債務償還能力的問題還是不需要過度擔憂的。
　　要注意的是，“危機論”背后的利益驅動。現在值得憂慮的是，如果地方融資平臺的“警示危言”愈演愈烈，不可避免將會影響各方對中國經濟發展的信心。一旦各類資產的風險被人為放大，將讓“好事者”有機可乘。聯想到過去10年外資機構曾大肆唱空中國銀行業又不斷以低廉價格購買中國銀行股權的故事，如今這些故事已經在希臘等國重新上演。為了償還債務，希臘等國不得不將手里的優質資產大幅折價賣給外國投資者。這是債務危機惹的禍，還是信心危機惹的禍，或是有人趁火打劫？