<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 美國打擊歐元有重型武器
      2011-06-20   作者:葉檀  來源:解放日報
       
      【字號

       
        葉 檀

          從歐洲開始的債務(wù)危機(jī)蔓延到美國,這是后金融危機(jī)時代的特色,全球概莫能外。
          寬松的貨幣是金融危機(jī)的麻醉劑。多虧寬松的貨幣與低利率政策,美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰之后沒有身陷泥潭,金融危機(jī)爆發(fā)后全球經(jīng)濟(jì)很快復(fù)蘇。
          天下沒有免費(fèi)的午餐,寬松的貨幣到達(dá)某個臨界點(diǎn)之后,對實(shí)體與虛擬經(jīng)濟(jì)形成雙重沖擊。實(shí)體經(jīng)濟(jì)長期失落,日本即便維持零利率20年也無法重整旗鼓;資本與貨幣市場信心與信用缺失,再多的貨幣也不能讓證券市場恢復(fù)上升態(tài)勢,債券市場發(fā)債成本節(jié)節(jié)上升。
          歐洲債務(wù)危機(jī)源于歐元區(qū)較弱國家此前的發(fā)債經(jīng)營模式,負(fù)債過大,大到無法還上欠款,或者經(jīng)營效率過低,低到還不上利息的時候,債務(wù)危機(jī)必然爆發(fā)。希臘等南歐國家在金融危機(jī)之前依靠負(fù)債過著風(fēng)調(diào)雨順的日子,金融危機(jī)到來債務(wù)信用評級被迫下調(diào)、因貨幣緊縮導(dǎo)致實(shí)際負(fù)債上升之后,歐元區(qū)高負(fù)債國的好日子就到頭了。
          歐債危機(jī)的解決辦法不外乎實(shí)行寬松的貨幣與財政政策,或者在負(fù)債國勒緊褲帶的同時由經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的歐元區(qū)國家為他們買單。
          恰恰在這兩方面,歐債國都遇到攔路虎。歐元區(qū)的核心國德國從二戰(zhàn)后就以抑制通脹為己任,此次歐債危機(jī)恰恰是不負(fù)責(zé)任的貨幣政策的并發(fā)癥。因此,德國在救援的同時,堅定地要求債務(wù)國實(shí)行嚴(yán)格的財政與貨幣紀(jì)律。另一方面,歐洲的救援行動非常拖沓,歐元區(qū)國家希望包括IMF與外匯儲備充足的亞洲等國際社會伸出援手,在內(nèi)部對成本分?jǐn)偁幊巢粩唷W罱囊淮螤幊嘲l(fā)生在6月14日的歐元區(qū)成員國財政部長緊急會議上,商討對希臘展開新一輪救助。身為最大供款國,德國堅決主張在為希臘提供新一輪救助時,銀行、養(yǎng)老基金和保險公司等持有希臘國債的私人投資者必須參與其中。而歐洲中央銀行、歐盟委員會和法國反對。歐洲央行強(qiáng)調(diào),對希臘債務(wù)的任何重新安排都必須慎之又慎,唯一可行的是讓私人投資者在自愿基礎(chǔ)上用所持到期國債換購新國債,從而不構(gòu)成債務(wù)重組。
          美國有對付歐元的重型武器。
          首先是全球債券的評級權(quán)掌握在美國評級機(jī)構(gòu)手中,下調(diào)歐債國的債務(wù)信用評級,將使希臘等國的融資成本上升,希臘獲得的國債甚至無法償還利率。在歐元區(qū)緊急財長會議前夕,標(biāo)普公司將希臘主權(quán)信用評級連降三級,降至全球最低水平,希臘的十年期國債收益率再次突破17%的高位。歐債危機(jī)蔓延到歐元區(qū)核心國家,繼標(biāo)準(zhǔn)普爾日前對法國的3A評級提出警告后,法國巴黎銀行、法國興業(yè)銀行以及法國農(nóng)業(yè)信貸銀行也可能被穆迪降級。
          其次,美國對歐債國的負(fù)債情況了如指掌。以希臘為例,2001年歐元區(qū)擴(kuò)充希臘進(jìn)入歐元區(qū),而非1999年加入歐元區(qū)的首批11個國家。當(dāng)時155個德國經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)署表示反對德國加入歐元區(qū),因?yàn)樵谑紫燃尤脒@個區(qū)域的國家里面,有不少是財政赤字過大,根本不符合大家商定的原則。之所以符合協(xié)定,是因?yàn)槭褂脛?chuàng)造性會計原則(CreativeAccounting)的結(jié)果。
          希臘的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有注水嫌疑,在加入歐元區(qū)時將灰色經(jīng)濟(jì)等一并納入GDP。今年1月12日,歐盟統(tǒng)計局表示,曾接到希臘統(tǒng)計機(jī)構(gòu)NSSG的匯報,稱在2009年10月向歐盟統(tǒng)計局提交相關(guān)財政數(shù)據(jù)時受到政治干涉,為了掩蓋嚴(yán)重的財政赤字危機(jī)而在一系列統(tǒng)計數(shù)據(jù)上“有意誤報”。
          當(dāng)時高盛成為幫助希臘的急先鋒,2001年希臘進(jìn)入歐元區(qū)時無法滿足《馬斯特里赫特條約》兩個關(guān)鍵性指標(biāo)的要求——預(yù)算赤字不能超過GDP的3%和負(fù)債率低于GDP的60%——高盛與希臘進(jìn)行了貨幣掉期交易,高盛借給希臘10億歐元,約定一個低匯率,希臘還貸期限為十年甚至更長,真實(shí)負(fù)債不在賬面上體現(xiàn)。高盛除了獲得3億美元傭金之外,還用CDS產(chǎn)品進(jìn)行了對沖,以確保萬無一失。通過做低利率、債務(wù)展期,希臘的債務(wù)被成功包裝,而美國投行非常清楚債務(wù)國的風(fēng)險,在貨幣緊縮時可以實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)打擊。
          美國同樣債務(wù)纏身,但通過打擊歐元,美債的信用不至于萬劫不復(fù),而全球唯一可以與美元爭鋒的歐元元?dú)獯髠ED等國有可能出現(xiàn)大規(guī)模違約,不得不退出歐元區(qū)。
          從日本、東南亞到歐元區(qū),美國的金融打擊屢試不爽,確定了美元的相對強(qiáng)勢地位。當(dāng)然,美國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)不會因此好轉(zhuǎn),反而助長了美國金融機(jī)構(gòu)的驕狂。

        凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟(jì)參考報社,未經(jīng)書面授權(quán),不得以任何形式發(fā)表使用。
       
      相關(guān)新聞:
      · 美國第一季度經(jīng)常項(xiàng)目赤字?jǐn)U大 2011-06-17
      · 美國股市大跌 2011-06-16
      · 美國股市大幅上漲 2011-06-15
       
      頻道精選:
      ·[財智]中國概念股造假危機(jī)不斷 在美遇寒流·[財智]忽悠不斷 黑幕頻現(xiàn),券商能否被信任
      ·[思想]魯政委:資本項(xiàng)下全開放時機(jī)未到·[思想]厲以寧:怎樣看待用工成本上升
      ·[讀書]《五常學(xué)經(jīng)濟(jì)》·[讀書]投資盡可逆向思維 做人恪守道德底線
       
      關(guān)于我們 | 版面設(shè)置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經(jīng)濟(jì)參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)協(xié)議授權(quán),禁止下載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街甲101號
      Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 亚洲欧美久久精品1区2区 | 日本欧美一区二区三区视频 | 亚洲日韩在线中文字幕一区 | 日本日本乱码伦视频在线 | 尤物国产91九色综合久久 | 日韩亚洲欧洲美三区中文字幕 |