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中國社會科學院學部委員
張卓元: |
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負利率不利于宏觀經(jīng)濟正常運行 |
2011年前四個月CPI上漲率是5.1%,其中新漲價的因素達到2.3個百分點。按照國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院的計算,2011年全年翹尾的因素是2.67個百分點。這就意味著從5月份開始,即使不再有新漲價的因素加入,全年CPI上漲率還會達到近5%。從現(xiàn)在的情況看,6月份因為翹尾因素最高,有可能達到高峰期。今年國際市場大宗商品價格還在高位水平,原油的價格仍然維持在100美元/桶,糧食價格高企。國內(nèi)因為氣候異常,糧食漲價的預期也比較強,近來豬肉、雞蛋價格兩位數(shù)增長,水電、天然氣的漲價壓力也不少,最近日化產(chǎn)品也漲價。總之,今年到現(xiàn)在為止,物價上漲的壓力不小。
有的經(jīng)濟學家認為新一輪通脹主要是輸入型的,這一說法值得研究。所謂新一輪通脹大致是從2010年7月份算起,因為那個月CPI超過3%。我認為,通貨膨脹和物價上漲主要不是輸入型的,而是2007年以來和2009年加強的固定資產(chǎn)投資增速過快、信貸投放過度造成的,集中表現(xiàn)為貨幣太多、流動性過分充裕。前不久國家統(tǒng)計局公布,全球油價、糧價、資源價格的上升對中國消費物價的影響預計在30—40%之間,這就說明中國新一輪的通脹主要不是輸入型的,而且國際市場大宗商品價格這幾年這么大幅度上漲,在一定程度上是同我國多年來粗放擴張、需求過旺,推高了原油、鐵礦石、銅、植物油價格上漲有關系。拉丁美洲有一位銀行家說,美國的量化寬松貨幣政策和中國的能源需求共同導致了全球的通脹。
再看貨幣,從2003年到2010年人民幣貸款規(guī)模七年增長了32萬億元。M2在2004年—2010年六年增長了1.85倍,M1也是同樣,也是年均增速接近19%,以上M2和M1年均增速均超過了年GDP增速和CPI的上漲率,造成了流動性的過分充裕。因此從2010年7月份開始,CPI的上漲率一直在3%以上,這是通貨膨脹釋放和抬頭的根源所在,是2007、2008年通脹的繼續(xù)發(fā)展。
面對通脹需要在三方面下功夫。一是要重視通貨膨脹問題。通貨膨脹實際是政府對居民的一種征稅,降低居民的實際收入,而且通貨膨脹使得低收入者受損最大,而中國每一次出現(xiàn)通貨膨脹首當其沖的是食品的價格大幅上漲,從而大大加大低收入者群體的負擔。因此通貨膨脹必然帶來收入差距的擴大,與現(xiàn)階段我們提出要縮小收入差距的迫切要求相背離,正因為這樣通貨膨脹如果不能夠加以治理或者是任其惡性發(fā)展,必然是民怨加重,甚至危及社會穩(wěn)定,因此必須高度重視。
二是要調(diào)整負利率政策。進入新世紀后,我國多數(shù)時段都是實行負利率政策,2010年2月份起到現(xiàn)在已經(jīng)16個月一直是負利率,而且現(xiàn)在還看不到終結(jié)點。負利率不利于宏觀經(jīng)濟的正常運行,負利率同樣等于向普通的老百姓征稅,中低收入者是負利率的最大受害者。為什么政府會熱衷于維持負利率?最重要的原因,我認為是負利率使資金的成本低,有利于經(jīng)濟的粗放擴張,有利于短期GDP的快速增長。通貨膨脹往往造成負利率,而負利率又帶來對資金的需求過旺,不利于通脹的治理。因此,如果真的是要把治理通脹和物價過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務,就要改變負利率的政策,盡快使實際利率轉(zhuǎn)為正值。
三是要保農(nóng)業(yè)、保糧食。建國以來,包括改革開放以來,歷次的通貨膨脹和價格大幅度上漲都是食品價格上漲帶動的。這次也不例外,比如2010年CPI上漲3.3%,其中食品價格上漲7.2%,2011年1到4月份,CPI價格上漲5.1%,其中食品價格上漲從一月到四月每個月都在兩位數(shù)以上,所以穩(wěn)定物價首先是要穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品特別是糧食的價格,保障農(nóng)產(chǎn)品特別是糧食的供應。目前國內(nèi)種糧食和其他農(nóng)產(chǎn)品的回報率太低,影響農(nóng)民的生產(chǎn)積極性。很多發(fā)達國家都對農(nóng)業(yè)進行高補貼,我想中國也要逐步增加對種糧從事農(nóng)業(yè)的補貼,財政支出用于“三農(nóng)”的部分還需要大幅度增加。
